Por Tom Ozimek
La economía estadounidense está superando las expectativas anteriores este año, ya que la creciente inversión en el sector tecnológico y una avalancha de importaciones antes de aranceles impulsaron la actividad, ayudando a compensar el lastre del enfriamiento del crecimiento del empleo y la moderación del gasto de los hogares, dijo la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) el 2 de diciembre al elevar su pronóstico de crecimiento para Estados Unidos.
En su último informe de Perspectivas Económicas publicado el martes, el grupo de 38 países dijo que ahora espera que la economía estadounidense crezca un 2 por ciento en 2025, frente al 1,6 por ciento que proyectó en junio.
La mejora refleja un año en el que la inversión en equipos de procesamiento de información, software y construcción de centros de datos aumentó a tasas excepcionales, proporcionando un colchón económico incluso cuando los aranceles más altos, la menor inmigración neta y el cierre del gobierno a finales de año pesaron sobre la demanda.
La OCDE también elevó su pronóstico global y ahora considera que la economía mundial se expandirá un 3,2 por ciento este año, ligeramente por debajo del 3,3 por ciento en 2024, pero superando el ritmo del 2,9 por ciento que estimó hace seis meses. Se espera que el crecimiento caiga al 2,9 por ciento en 2026, a medida que el impacto arancelario total se transmita a los presupuestos de los hogares, los desembolsos empresariales y el comercio mundial.
“La economía global ha sido resiliente este año, a pesar de las preocupaciones sobre una desaceleración más pronunciada a raíz de mayores barreras comerciales y una importante incertidumbre política”, escribió el Secretario General de la OCDE, Mathias Cormann, al tiempo que proyecta que los aranceles se traducirán gradualmente en precios más altos, lo que pesará sobre el consumo y la inversión privada.
La inversión empresarial impulsa el rendimiento superior de EE. UU.
La OCDE dijo que Estados Unidos está superando a otras economías avanzadas en gran medida debido a una inversión excepcionalmente fuerte en tecnologías de la información y las comunicaciones (TIC) e inteligencia artificial (IA), que se ha convertido en un motor clave del crecimiento en 2025.
La inversión privada en equipos de TIC como proporción del producto interno bruto (PIB) ha aumentado considerablemente, según el informe, y los niveles de gasto de Estados Unidos ahora son aproximadamente 20 veces superiores a los de países como el Reino Unido y Canadá.
La inversión en equipos y software de TIC hizo una contribución inusualmente grande al PIB real en la primera mitad del año, que creció a un ritmo anualizado del 1,1 por ciento durante los primeros seis meses de 2025 a pesar del “rápido enfriamiento del crecimiento del empleo y numerosos vientos en contra”.
Excluyendo la inversión relacionada con la IA, que según el informe “siguió en auge”, el PIB habría caído un 0,1 por ciento durante el período, lo que pone de relieve hasta qué punto el gasto en tecnología ha apuntalado la producción general.
El auge se extiende más allá del equipamiento. La inversión en la construcción de centros de datos aumentó a un ritmo anualizado del 21 por ciento en el primer semestre de 2025, representando más del 5 por ciento de toda la construcción no residencial.
Estados Unidos, que ya albergará el 43 por ciento de la capacidad mundial instalada de centros de datos en 2024, está ampliando esa ventaja a medida que las empresas aceleran el despliegue de tecnologías de inteligencia artificial.
«La fuerte demanda de nuevas inversiones relacionadas con la IA en algunos países, particularmente en Estados Unidos, está brindando un apoyo más amplio a la demanda, compensando los vientos en contra derivados de la implementación gradual de nuevas barreras de política comercial, la incertidumbre política aún elevada y la disminución de la inversión residencial», dijo la OCDE.
El consumo se desacelera, pero la economía se sostiene
El consumo privado en Estados Unidos se ha enfriado notablemente desde 2024, ya que los aranceles más altos hicieron subir los precios de los bienes importados y el menor crecimiento demográfico suavizó el gasto de los hogares.
La OCDE dijo que el reciente cierre del gobierno federal también creó una debilidad temporal en el cuarto trimestre que debería revertirse parcialmente a principios de 2026. Aún así, los boyantes mercados de valores han generado ganancias de riqueza para muchos, amortiguando la caída del gasto.
La carga frontal también jugó un papel importante. La anticipación de aranceles más altos desencadenó una avalancha de importaciones a principios de año, impulsando la actividad industrial y manteniendo las cadenas de suministro funcionando hasta mediados de 2025, incluso cuando aumentaron las barreras comerciales.
La OCDE dijo que la tasa arancelaria efectiva legislada en Estados Unidos ha aumentado del 2,5 por ciento al 14 por ciento desde principios de 2025, aunque la tasa arancelaria observada (calculada a partir de los derechos de aduana como proporción de los valores de las importaciones) se situó en el 10,1 por ciento hasta agosto, lo que sugiere que el impacto total aún no se ha sentido.
Según el informe, la transmisión de los aumentos de tarifas a los precios al consumidor ha sido “relativamente débil” hasta ahora, lo que sugiere que las empresas han absorbido parte del shock.
Si bien los valores de importación de bienes arancelados han “caído significativamente” desde que los aranceles entraron en vigor, la actividad general se ha mantenido “bastante resistente” hasta mediados de 2025.
Las perspectivas de Estados Unidos están determinadas por una combinación de inversión sólida y una postura fiscal que la OCDE describió como “insostenible”. Se proyecta que el déficit federal se mantendrá cerca del 7,5 por ciento del PIB a pesar de los nuevos ingresos arancelarios y los recortes al gasto discrecional no relacionado con la defensa, ya que los desembolsos vinculados a la Ley One Big Beautiful Bill y un crecimiento económico más lento contrarrestan los ahorros en otros lugares.
Se espera que la flexibilización de la política monetaria se reanude en 2026 a medida que aumenten los riesgos del mercado laboral y se estabilicen las presiones inflacionarias. La OCDE anticipa que la tasa de los fondos federales disminuirá gradualmente a un rango de 3,25 a 3,5 por ciento para fines de 2026, siempre que la inflación muestre signos de regresar a su objetivo y el empleo no se debilite abruptamente.
Los riesgos para las perspectivas de crecimiento de Estados Unidos están “inclinados a la baja”, según el informe, citando la posibilidad de una fuerte corrección en los mercados de valores (donde las valoraciones se han visto impulsadas por las expectativas de altos rendimientos de la inversión en IA), así como un posible endurecimiento del crédito en el sector bancario paralelo.
La inflación también podría resultar más persistente de lo previsto y el mercado laboral podría ser más débil de lo previsto.
Por el lado positivo, la OCDE dijo que los avances continuos en la IA, una mayor deslocalización de la capacidad de fabricación o un gasto de los hogares más resiliente podrían impulsar el crecimiento por encima de las proyecciones de referencia. Agregó que los cuellos de botella en vivienda e infraestructura, así como la persistente escasez de mano de obra en industrias clave, siguen siendo limitaciones estructurales a la producción estadounidense a largo plazo.
La OCDE espera que la economía estadounidense crezca a un ritmo del 2 por ciento en 2025 y del 1,7 por ciento en 2026, antes de recuperarse al 1,9 por ciento en 2027.
