Redacción NM
El banco ha estado siguiendo esa política manteniendo bajas las tasas de interés para alentar el gasto de los consumidores. Su política ha contrastado marcadamente con la Reserva Federal de Estados Unidos, que ha aumentado las tasas durante el último año y medio para combatir la inflación.
El valor del yen frente al dólar estadounidense cayó a 151 yenes por dólar en noviembre desde 131 yenes a principios de 2023, lo que “ha apuntalado las ganancias denominadas en yenes para las corporaciones japonesas que ganan en el extranjero”, dijo Nobuko Kobayashi, de Ernst and Líder de ejecución de estrategias de Asia-Pacífico con sede en Tokio de Young.
Los inversores extranjeros han tratado de aprovechar la diferencia en las tasas de interés adquiriendo acciones de empresas japonesas. El fuerte crecimiento de los beneficios de las acciones japonesas, que han estado disponibles a valoraciones atractivas, ha amplificado la tendencia.
La confianza de los inversores en las acciones japonesas también ha aumentado con las medidas adoptadas por las empresas para mejorar las valoraciones de sus acciones y su gobierno corporativo. Las señales positivas desde el año pasado de que la economía japonesa estaba pasando de la deflación (una tendencia a la caída de los precios) a la inflación también han actuado como catalizador.
Espacio para crecer
Yue Bamba, jefe de inversiones activas de BlackRock para Japón, dijo que el paso de la economía a la deflación, así como las reformas corporativas, habían llamado la atención de los inversores globales.
“Así que ese es el factor más importante, el factor a largo plazo, y esperamos que continúe hasta bien entrado 2024. Por lo tanto, creemos que el repunte puede persistir”, dijo.
Las perspectivas para las ganancias corporativas japonesas son sólidas, ya que se espera que la expansión de las capacidades industriales, que alcanzaron máximos históricos el año pasado, crezca otro 10-15 por ciento en 2024, según Bamba.
«Las condiciones cíclicas de la economía japonesa son bastante sólidas», afirmó. «Hay algo fundamentalmente positivo que está sucediendo en Japón y los inversores globales en general están entusiasmados con eso».
Bamba dijo que los inversores globales habían infraponderado Japón en su cartera de riqueza y creía que «hay mucho espacio para reasignar capital a Japón».
Jamus Lim, profesor asociado de economía en la Escuela de Negocios ESSEC, Asia-Pacífico en Singapur, dijo que había una sensación «de que el mercado de valores japonés -que había tenido un desempeño inferior durante más de dos décadas- ahora está profundamente infravalorado».
Este sentimiento se ve reforzado por la debilidad del yen, que “abarata la inversión extranjera”.
Sin embargo, los analistas están divididos sobre si el repunte continuará y, de ser así, al mismo ritmo, en medio de indicios de que el Banco de Japón podría abandonar su política monetaria ultralaxa ya en abril.
“Esperamos que el repunte disminuya. El crecimiento económico está tartamudeando”, dijo Angrick. “El Banco de Japón está reduciendo lenta pero constantemente la flexibilización monetaria. Y la política fiscal será menos solidaria.
«Todos estos factores sugieren que las acciones japonesas se estancarán en los próximos meses», añadió.
También se avecinan vientos en contra en materia de políticas, ya que la Reserva Federal de Estados Unidos indicó que recortaría las tasas de interés este año, lo que probablemente será una señal para que otros bancos centrales reduzcan sus tasas.
Si esto se materializa, se reduciría la diferencia de tipos con Japón, especialmente porque el Banco de Japón también ha estado considerando un aumento de tipos, aunque el momento parece haberse retrasado tras el devastador terremoto en el centro de Japón.
Los analistas dicen que sería difícil para Japón seguir impulsando su economía mediante una política monetaria laxa que debilite el yen. Una nueva caída del valor del yen a largo plazo «hará subir los precios al consumidor en Japón, dependiente de las importaciones, perjudicando la economía de los hogares», dijo Kobayashi de EY.
A largo plazo, la sostenibilidad del repunte de las acciones de Japón dependería de si el país podría salir de la deflación y entrar en la inflación a través de aumentos de salarios y precios, dijo.
Los analistas de mercado esperan que el banco central de Japón mantenga su política monetaria laxa por algún tiempo más para ayudar a la recuperación económica del país.
Podría haber «un respiro a corto plazo» en el repunte de las acciones, dijo Yeap Jun Rong, estratega de mercado de IG Asia, pero «mi opinión es que hay espacio para mayores ganancias en las acciones japonesas».
Se esperaba que la economía japonesa creciera un 1 por ciento este año, lo que conduciría a una «demanda interna sólida», dijo Tomo Kinoshita, estratega de mercado global para Japón en Invesco.
“Debido a la resiliencia económica esperada de Japón y al flujo favorable de fondos, espero que las acciones japonesas se comporten a la par con las acciones estadounidenses y europeas en el primer semestre. [the first half of] 2024”, dijo Kinoshita.
Las acciones globales podrían perder impulso en la segunda mitad del año, ya que las expectativas de recortes de las tasas de interés y recuperación económica se han descontado en la primera mitad, dijo Kinoshita. Pero es probable que las acciones japonesas superen a las acciones estadounidenses y europeas debido a la transición de la nación asiática a una economía «inflacionaria», añadió.
