La Reserva Federal aprobó el miércoles su décimo aumento de la tasa de interés en poco más de un año y dejó caer un indicio tentativo de que el actual ciclo de ajuste está llegando a su fin.
En una decisión unánime ampliamente esperada por los mercados, el Comité Federal de Mercado Abierto del banco central elevó su tasa de interés de referencia en 0,25 puntos porcentuales. La tasa establece lo que los bancos se cobran entre sí por los préstamos a un día, pero se transmite a muchos productos de deuda de consumo, como hipotecas, préstamos para automóviles y tarjetas de crédito.
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El aumento lleva la tasa de fondos federales a un rango objetivo de 5%-5.25%, el más alto desde agosto de 2007.
Sin embargo, los mercados están más enfocados en si la Fed hará una pausa aquí, particularmente con las preocupaciones persistentes sobre el crecimiento económico y una crisis bancaria que ha alterado los nervios en Wall Street. Las acciones subieron ligeramente y los rendimientos del Tesoro fueron en su mayoría más bajos inmediatamente después de las noticias de la Fed, pero las acciones lucharon por mantener las ganancias.
Durante la conferencia de prensa del miércoles, el presidente Jerome Powell dijo que «hoy no se tomó una decisión sobre una pausa», pero señaló que el cambio en el lenguaje de la declaración sobre la futura reafirmación de la política fue «significativo».
La declaración posterior a la reunión solo había ofrecido cierta claridad sobre el ritmo futuro de las subidas de tipos, y no por lo que decía sino por lo que no decía. El documento omitió una oración presente en la declaración anterior que decía que «el Comité anticipa que puede ser apropiado un endurecimiento adicional de la política» para que la Fed logre su meta de inflación del 2%.
La declaración también modificó el lenguaje para delinear las condiciones bajo las cuales «puede ser apropiado reafirmar la política adicional». Anteriormente, el FOMC había enmarcado la orientación futura en torno a cómo determinaría «el alcance de los aumentos futuros en el rango objetivo».
El comunicado reiteró que la Fed «tendrá en cuenta el endurecimiento acumulativo de la política monetaria, los retrasos con los que la política monetaria afecta la actividad económica y la inflación, y la evolución económica y financiera».
En conjunto, los movimientos son al menos un leve asentimiento de que, si bien la política estricta podría permanecer vigente, el camino a seguir es menos claro para los aumentos reales de las tasas de interés a medida que los formuladores de políticas evalúan los datos entrantes y las condiciones financieras.
Crédito ‘más estricto’ para los hogares
La decisión del miércoles se produce en medio de la fragilidad económica de Estados Unidos y pese a las objeciones de destacados legisladores demócratas, que instaron esta semana a la Fed a detener las subidas de tipos que, según insistieron, podrían provocar una recesión y una pérdida excesiva de puestos de trabajo.
Sin embargo, el mercado laboral se ha mantenido sólido desde que comenzaron los aumentos en marzo de 2022. Al mismo tiempo, la inflación aún se encuentra muy por encima del objetivo del 2 % que las autoridades consideran óptimo. Múltiples funcionarios han dicho que es probable que las tasas deban mantenerse elevadas incluso si los aumentos se suspenden.
«La inflación se ha moderado un poco desde mediados del año pasado, sin embargo, las presiones inflacionarias continúan siendo altas y el proceso de bajar la inflación al 2% tiene un largo camino por recorrer», dijo Powell a los periodistas.
Junto con la inflación, la Fed ha tenido que lidiar con el tumulto en la industria bancaria que ha provocado el cierre de tres bancos medianos.
Aunque los funcionarios del banco central insisten en que la industria en su conjunto es estable, se espera que el endurecimiento esperado en las condiciones crediticias y las regulaciones más estrictas en el futuro pesen más en crecimiento económico que fue de apenas 1.1% anualizado en el primer trimestre.
La declaración posterior a la reunión señaló que «es probable que las condiciones crediticias más estrictas para los hogares y las empresas pesen sobre la actividad económica, la contratación y la inflación». El lenguaje fue similar al de la declaración de marzo, que se produjo justo después del colapso de Silicon Valley Bank y Signature Bank.
Los propios economistas de la Fed en la reunión del FOMC de marzo advirtieron que es probable que una recesión poco profunda se deba a problemas bancarios.
Los problemas en el sector financiero han continuado, con JPMorgan Chase el lunes tomando el control de la Primera República. Powell dijo que tal transacción era una «excepción». Aunque no era una situación ideal, Powell dijo que era un «buen resultado» para el sistema bancario.
El comunicado de la reunión de esta semana también reiteró que el crecimiento económico ha sido «modesto», mientras que «las ganancias laborales han sido sólidas» y la inflación es «elevada».
«Aunque la declaración del FOMC es un poco más moderada por lo que dejó fuera de la última declaración, deja en claro que la Fed sigue dependiendo de los datos, ya que reconoce que la inflación sigue siendo elevada, pero subraya que quiere monitorear los efectos acumulativos de su política agresiva». campaña de aumento de tasas», dijo Quincy Krosby, estratega global en jefe de LPL Research.
«La declaración proporciona una plataforma sólida desde la cual la Fed puede moverse en cualquier dirección sin sorprender indebidamente a los mercados», agregó Krosby.
Tasas más altas se suman a problemas bancarios
Si bien las tasas más altas han agravado los problemas bancarios, los funcionarios de la Fed insisten en que se centran directamente en la inflación.
Los puntos de datos recientes han indicado una disminución en los aumentos de precios, aunque los artículos «pegajosos» como los costos de vivienda y la atención médica se han mantenido más altos, mientras que los precios que tienden a cambiar mucho, como los alimentos y la energía, en realidad se han desacelerado, según la Fed de Atlanta. calculos
Los mercados anticipan que un crecimiento más lento y la posibilidad de una recesión obligarán a la Fed a recortar las tasas a finales de este año.
La fabricación ha estado en contracción durante los últimos seis meses, según un indicador del Instituto de Gestión de Suministros. Sin embargo, el sector de servicios, que implica una porción más amplia de la economía estadounidense de $26,5 billones, ha estado apuntando a una expansión.
El mercado laboral también se ha mantenido resistente. La firma de procesamiento de nómina ADP informó el miércoles que la contratación por parte de empresas del sector privado aumentó en 296.000 en abril, muy por encima de las expectativas de los economistas. Eso sirvió como una señal potencial de que a pesar de todos los esfuerzos de la Fed para enfriar la demanda de mano de obra y corregir un desequilibrio entre la oferta y la demanda, los problemas persisten.
