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La Fed avanza en su cronograma para subidas de tipos a medida que aumenta la inflación

La Fed puede combatir la inflación, pero puede tenerlo a costa del crecimiento futuro


El miércoles, la Reserva Federal elevó considerablemente sus expectativas de inflación este año y adelantó el marco de tiempo sobre cuándo volverá a subir las tasas de interés.

Sin embargo, el banco central no dio ninguna indicación sobre cuándo comenzará a recortar su agresivo programa de compra de bonos, aunque el presidente de la Fed, Jerome Powell, reconoció que los funcionarios discutieron el tema en la reunión.

«Puede pensar en esta reunión que tuvimos como la reunión de ‘hablar sobre hablar sobre'», dijo Powell en una frase que recordaba una declaración que hizo hace un año de que la Fed no estaba «pensando en pensar en subir las tasas».

Los futuros del Dow cayeron 70 puntos el jueves, un día después de que el promedio de 30 acciones cerrara 265 puntos, o casi un 0,8%, tras el anuncio de la Fed.

Como se esperaba, el Comité Federal de Mercado Abierto de formulación de políticas dejó por unanimidad su tasa de interés de referencia a corto plazo anclada cerca de cero. Pero los funcionarios indicaron que los aumentos de tasas podrían producirse tan pronto como 2023, después de decir en marzo que no hubo aumentos hasta al menos 2024. El llamado diagrama de puntos de las expectativas de los miembros individuales apuntaba a dos aumentos en 2023.

Aunque la Fed elevó su expectativa de inflación general a 3.4%, un punto porcentual completo más alto que la proyección de marzo, la declaración posterior a la reunión mantuvo su posición de que las presiones inflacionarias son «transitorias». El aumento de las expectativas se produce en medio del mayor aumento de los precios al consumidor en aproximadamente 13 años.

«Esto no es lo que esperaba el mercado», dijo James McCann, economista jefe adjunto de Aberdeen Standard Investments. «La Fed ahora está señalando que las tasas necesitarán subir cada vez más rápido, con su pronóstico sugiriendo dos alzas en 2023. Este cambio de postura choca un poco con las recientes afirmaciones de la Fed de que el reciente aumento de la inflación es temporal».

Después del anuncio del miércoles, las acciones cayeron y los rendimientos de los bonos del gobierno aumentaron, ya que los inversores anticiparon una política más estricta de la Fed, incluida la probabilidad de que las compras de bonos se desaceleren tan pronto como este año.

«Si va a obtener dos aumentos en las tasas en 2023, debe comenzar a reducirlo bastante pronto para alcanzar ese objetivo», dijo Kathy Jones, directora de ingresos fijos de Charles Schwab. «Se necesitan tal vez de 10 meses a un año para disminuir a un ritmo moderado. Entonces, tenemos que comenzar a disminuir tal vez a finales de este año, y si la economía continúa funcionando un poco caliente, las tasas de interés suben más temprano que tarde. . «

Incluso con el pronóstico elevado para este año, el comité aún ve que la inflación tiende a su objetivo del 2% a largo plazo.

«Nuestra expectativa es que estas lecturas de alta inflación ahora disminuirán», dijo Powell en su conferencia de prensa posterior a la reunión.

Powell también advirtió acerca de leer demasiado en el diagrama de puntos, diciendo que «no es un gran pronosticador de los movimientos futuros de las tasas». El despegue está en el futuro «, dijo.

Powell señaló que algunas de las dinámicas asociadas con la reapertura están «aumentando la posibilidad de que la inflación resulte ser más alta y más persistente de lo que anticipamos».

Powell dijo que el progreso hacia los objetivos duales de empleo e inflación de la Fed estaba sucediendo algo más rápido de lo previsto. En particular, señaló el fuerte repunte en el crecimiento que ahora tiene a la Fed con un PIB del 7% en 2021.

«Gran parte de este rápido crecimiento refleja la recuperación continua de la actividad desde niveles deprimidos, y los factores más afectados por la pandemia siguen siendo débiles, pero han mostrado una mejora», dijo.

Los funcionarios elevaron sus expectativas de PIB para este año al 7% desde el 6,5% anterior. La estimación de desempleo se mantuvo sin cambios en 4.5%.

La declaración suavizó parte del lenguaje de declaraciones anteriores desde la crisis de Covid-19. Desde el año pasado, el FOMC había dicho que la pandemia estaba «causando tremendas dificultades humanas y económicas en los Estados Unidos y en todo el mundo».

En cambio, el comunicado del miércoles destacó el progreso que habían logrado las vacunas contra la enfermedad, y señaló que «los indicadores de actividad económica y empleo se han fortalecido. Los sectores más afectados por la pandemia siguen siendo débiles pero han mostrado una mejora».

Los inversores estaban observando de cerca la reunión en busca de declaraciones sobre cómo los funcionarios de la Fed ven una economía en rápida expansión desde lo más profundo de la crisis pandémica en 2020.

Los indicadores recientes muestran que, en algunos aspectos, EE. UU. Se está expandiendo al ritmo más rápido desde la Segunda Guerra Mundial. Pero ese crecimiento también ha venido con la inflación, y el banco central se ha enfrentado a la presión de varias fuentes para al menos comenzar a reducir los al menos 120.000 millones de dólares en compras de bonos que realiza cada mes.

En su conferencia de prensa posterior a la reunión, Powell señaló que los funcionarios de la Fed «tuvieron discusiones» sobre el progreso logrado hacia las metas de inflación y empleo en relación con las compras de activos, y continuarán haciéndolo en los próximos meses.

Los mercados habían estado buscando la posibilidad de que el comité se ocupara de sus operaciones de mercado abierto donde proporciona financiación a corto plazo para las instituciones financieras. Las llamadas operaciones de recompra a un día, en las que los bancos intercambian garantías de alto nivel por reservas, han tenido una demanda récord últimamente, ya que las instituciones buscan cualquier rendimiento por encima de las tasas negativas que están viendo en algunos mercados.

El comité elevó el interés que paga sobre el exceso de reservas en 5 puntos básicos hasta el 0,15%.

En otro asunto, el FOMC anunció que ampliaría las líneas de intercambio de dólares con los bancos centrales mundiales hasta fin de año. El programa de divisas es una de las últimas iniciativas restantes de la era Covid que tomó la Fed para mantener el flujo de los mercados globales.

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Written by notimundo

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