Redacción NM
La Reserva Federal anunció el miércoles que pronto comenzará a reducir el ritmo de sus compras mensuales de bonos, el primer paso para retirar la enorme cantidad de ayuda que había estado brindando a los mercados y la economía.
La reducción de las compras de bonos comenzará «a finales de este mes», dijo el Comité Federal de Mercado Abierto de formulación de políticas en su comunicado posterior a la reunión. El proceso verá reducciones de $ 15 mil millones cada mes – $ 10 mil millones en bonos del Tesoro y $ 5 mil millones en valores respaldados por hipotecas – de los actuales $ 120 mil millones al mes que la Fed está comprando.
El comité dijo que la medida se produjo «a la luz del progreso sustancial adicional que la economía ha logrado hacia los objetivos del comité desde diciembre pasado».
El comunicado, aprobado por unanimidad, enfatizó que la Fed no está en un rumbo preestablecido y hará ajustes al proceso si es necesario. (Cómo funciona la puesta a punto)
«El Comité juzga que probablemente serán apropiadas reducciones similares en el ritmo de las compras netas de activos cada mes, pero está preparado para ajustar el ritmo de las compras si los cambios en las perspectivas económicas lo justifican», dijo el comité.
La medida estuvo en línea con las expectativas del mercado luego de una serie de señales de la Fed de que comenzaría a liquidar un programa que se aceleró en marzo de 2020 como respuesta a la pandemia de Covid.
Los mercados reaccionaron positivamente, las acciones se volvieron positivas y los rendimientos de la deuda pública subieron poco a poco.
Junto con el movimiento hacia la reducción gradual, la Fed también modificó su visión sobre la inflación solo ligeramente, reconociendo que los aumentos de precios han sido más rápidos y duraderos de lo que habían pronosticado los banqueros centrales, pero aún no desistió del uso de la controvertida palabra «transitorio».
«La inflación es elevada, reflejando en gran medida factores que se espera sean transitorios», se lee en el comunicado. «Los desequilibrios de oferta y demanda relacionados con la pandemia y la reapertura de la economía han contribuido a aumentos considerables de precios en algunos sectores».
Muchos participantes del mercado esperaban que la Fed abandonara el lenguaje transitorio a la luz de las persistentes ganancias inflacionarias.
«La Fed reveló hoy su reducción gradual de la QE, como se esperaba, pero sigue insistiendo en que el aumento de la inflación es ‘en gran medida’ transitorio, lo que sugiere que las palomas todavía tienen la ventaja», escribió Paul Ashworth, economista jefe de Capital Economics para Estados Unidos.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que espera que la inflación siga aumentando a medida que continúan los problemas de suministro y luego comience a retroceder a mediados de 2022.
«Nuestra expectativa de referencia es que los cuellos de botella y la escasez de la cadena de suministro persistirán durante el próximo año y también una inflación elevada», dijo. «A medida que la pandemia se abastezca, los cuellos de botella de la cadena de suministro disminuirán y el crecimiento aumentará y, a medida que eso suceda, la inflación disminuirá desde los niveles elevados de hoy».
La declaración también señaló que se espera que la economía continúe mejorando, particularmente después de que se resuelvan los problemas de la cadena de suministro.
«Se espera que el progreso en las vacunas y la relajación de las restricciones de suministro respalden las ganancias continuas en la actividad económica y el empleo, así como una reducción de la inflación», dijo el comité.
El FOMC votó a favor de no subir las tasas de interés desde su ancla cercana a cero, un movimiento también esperado por el mercado.
El vínculo entre las tasas de interés y la reducción es vital, y el comunicado enfatizó que los inversores no deberían ver la reducción en las compras como una señal de que las subidas de tasas son inminentes.
«No creemos que sea el momento de subir las tasas de interés», dijo Powell. «Aún queda terreno por recorrer» antes de que la Fed alcance sus objetivos económicos. Agregó que quiere ver que el mercado laboral «se recupere aún más, y tenemos muy buenas razones para pensar que eso sucederá a medida que disminuya la variante delta, lo que está sucediendo ahora».
Según el cronograma actual, la reducción en las compras de bonos concluirá alrededor de julio de 2022. Los funcionarios han dicho que no prevén que los aumentos de tasas comiencen hasta que finalice la reducción, y las proyecciones publicadas en septiembre indican un aumento como máximo el próximo año.
Los mercados, sin embargo, han sido más agresivos en los precios, en un momento dado que indicaron hasta tres aumentos el próximo año. Ese sentimiento se ha enfriado un poco en los últimos días, ya que Wall Street anticipó una Fed más moderada en su intento de equilibrar la desaceleración del crecimiento y el aumento de la inflación.
La inflación ha estado en un máximo de 30 años, impulsada por una cadena de suministro obstruida, la alta demanda de los consumidores y el aumento de los salarios que se derivan de una escasez crónica de mano de obra. Los funcionarios de la Fed sostienen que la inflación eventualmente volverá a su objetivo del 2%, pero ahora dicen que eso podría llevar más tiempo.
