La mayor amenaza para la economía caliente de Biden podrían ser sus propias políticas

A mediados de 2021, y aproximadamente seis meses después de la administración de Biden, la economía de EE. UU., Según muchas métricas, se ha recuperado por completo de la pandemia de Covid-19.

Hace un año, los cierres de empresas en todo el país hicieron que la tasa de desempleo subiera al 13,3%. Ahora está en el 5,8%. Los salarios medios por hora son ahora más altos que antes de la pandemia.

El mercado de valores está en niveles récord, y los consumidores estadounidenses ahora se sienten más confiados que en cualquier momento de los últimos 16 meses. Se espera que el PIB, que se desplomó un 31,4% en el segundo trimestre de 2020, supere el 8% en el segundo trimestre de 2021 y presagie una nueva era de expansión empresarial.

Entonces, con el aumento del empleo, los salarios y la actividad económica, el S&P 500 alcanzando nuevos máximos y las vacunas efectivas contra el coronavirus al alcance de casi todos los residentes de EE. UU., ¿Qué podría descarrilar la economía de Biden?

La respuesta a esa pregunta, según algunos economistas, es el propio Biden.

A medida que el presidente propone billones más de gasto además de un nivel histórico de estímulo, el riesgo es que su administración sobrecaliente la economía estadounidense y provoque un aumento salvaje de los precios.

A medida que los trabajadores regresan a la fuerza laboral y los consumidores estadounidenses se apresuran a gastar meses de ahorros acumulados durante la pandemia, el riesgo de sobrecalentamiento es ahora el mayor peligro para la economía estadounidense, dijo Allen Sinai, economista jefe global y estratega de Decision Economics .

«El viento en contra podría ser demasiado bueno», dijo Sinai el martes.

Quizás paradójicamente, «los vientos en contra son una consecuencia de los vientos de cola», continuó. «En la prisa por amortiguar y salvar la economía, ¿se suministró demasiado estímulo?»

Habiendo aprendido de los errores de la crisis financiera hace más de 10 años, los legisladores federales y la Reserva Federal actuaron rápidamente en marzo de 2020 para inyectar estímulos a la economía.

Mientras el Congreso y el ex presidente Donald Trump trabajaban para aprobar la Ley CARES de 2,2 billones de dólares, la Fed recortó las tasas de interés y se embarcó en un esfuerzo histórico para inundar los mercados financieros con efectivo comprando miles de millones en valores respaldados por hipotecas y bonos del Tesoro cada mes.

Pero con los mercados y los consumidores estadounidenses actuando como si la pandemia de Covid hubiera terminado, y con la administración de Biden presionando por otro billón de dólares para infraestructura, el escenario podría estar listo para una inflación más allá del control de la Fed.

La Casa Blanca no respondió de inmediato a la solicitud de comentarios de CNBC.

Según la mayoría de las métricas económicas, los trabajadores y las empresas estadounidenses han experimentado una sólida recuperación de la pandemia gracias en gran parte a una respuesta política sin precedentes de las administraciones de Trump y Biden.

Las prioridades críticas del 46º presidente se pusieron de manifiesto en el plan de rescate estadounidense de 1,9 billones de dólares que los demócratas aprobaron en el Congreso en marzo. El proyecto de ley de ayuda de Biden no solo autorizó miles de millones en fondos adicionales para el despliegue de vacunas, sino que también se actualizó directamente. apoyo económico en forma de cheques de estímulo por valor de 1.400 dólares y una extensión de los beneficios por desempleo mejorados.

Hasta ahora, esos programas parecen haber funcionado para ayudar a que la economía se acelerara en el segundo trimestre.

Si bien el empleo total aún está por debajo de los niveles prepandémicos, los empleadores estadounidenses han vuelto a agregar más de 2 millones de empleos desde que Biden asumió el cargo y se espera que reduzca aún más esa brecha en los próximos meses. Los salarios han subido un 2% respecto al año pasado.

Se espera que el próximo informe de empleos del Departamento de Trabajo, que se publicará el viernes, muestre que los empleadores agregaron 706,000 puestos en junio y que las ganancias promedio por hora aumentaron 3.6% durante el último año, según economistas encuestados por Dow Jones.

«Muchas cosas van bien. Creo que el paquete de estímulo realmente hizo su trabajo. Trump tuvo uno bueno, y luego Biden tuvo uno bueno», dijo Tom Block, analista de políticas de Fundstrat Global Advisors. «Las cifras de empleo, aunque no han sido tan grandes como a algunos les hubiera gustado, son bastante buenas. Se están moviendo en la dirección correcta».

Los informes de las empresas estadounidenses también son optimistas.

Con la temporada de ganancias del primer trimestre terminada, el 86% de las compañías del S&P 500 reportaron resultados de ganancias mejores de lo esperado, la mayor cantidad en cualquier trimestre desde al menos 2008, cuando FactSet comenzó a medir.

El segundo trimestre ya se perfila bien para los ejecutivos de alto nivel: un número récord de compañías del S&P 500 ha emitido una guía positiva de ganancias y ventas para los tres meses que terminan el 30 de junio, según el analista de ganancias de FactSet, John Butters.

El S&P 500, que subió un vertiginoso 14% en seis meses, cerró en otro récord el martes.

La Reserva Federal de Atlanta, que rastrea los datos en tiempo real para estimar los cambios en el producto interno bruto, espera que el PIB crezca a un ritmo anualizado del 8.3% para el segundo trimestre.

Como cualquier presidente, Biden no ha tenido reparos en compartir noticias sobre una economía caliente.

«La conclusión es la siguiente: el plan económico de Biden está funcionando», dijo el presidente a fines de mayo. «Hemos tenido una creación de empleo récord, estamos viendo un crecimiento económico récord, estamos creando un nuevo paradigma. Uno que recompensa el trabajo: los trabajadores de esta nación, no solo los que están en la cima».

A pesar de toda la fanfarria que merece una vigorosa recuperación, los economistas comienzan a preguntarse si los esfuerzos de estímulo más recientes de la Casa Blanca son una buena idea.

Biden y un grupo bipartidista de senadores anunciaron la semana pasada que habían llegado a un acuerdo sobre un acuerdo de 1,2 billones de dólares para financiar mejoras en carreteras, puentes, banda ancha y vías fluviales. Se espera que el Senado considere ese proyecto de ley en las próximas semanas.

Mientras tanto, la administración también está pidiendo a los legisladores que aprueben $ 1.8 billones adicionales en nuevos gastos y créditos fiscales destinados a niños, estudiantes y familias.

Y eso le da una pausa al economista Sinaí.

«El viento de cola ahora es tan grande que nadie puede decir lo que traerá», dijo. En este momento, «son $ 5,9 billones. Ahora, con probablemente un billón de infraestructura, son casi $ 7 billones. Eso es el 30% del PIB y no tiene precedentes históricos. Y podría ser demasiado grande».

Inversores y economistas Durante semanas advirtieron que los crecientes costos de los insumos, aunque manejables durante un período prolongado, probablemente se traspasen a los consumidores estadounidenses si las empresas sienten que no pueden absorberlos sin un impacto material en las ganancias.

Y la evidencia de eso ya está comenzando a filtrarse.

El índice de precios al consumidor subió drásticamente esta primavera y subió un 5% interanual en mayo, el ritmo más acelerado desde 2008. El índice de precios de los gastos de consumo personal básico, el indicador de inflación preferido de la Fed, subió un 3,4% en mayo con respecto al año anterior a muesca su aumento más rápido desde principios de la década de 1990.

Si bien los precios más altos de la gasolina y los comestibles son molestos (el precio promedio de un galón de gasolina regular comprado por los consumidores estadounidenses ha aumentado 92 centavos en los últimos 12 meses), la aceleración de la inflación también llama la atención de la Fed.

Cuando el banco central siente que la economía se está sobrecalentando y el crecimiento de los precios es excesivo, aumenta las tasas de interés y frena las compras de activos para ayudar a «pisar el freno». Se sabe que ese tipo de reducción gradual deprime los mercados de valores, ya que las tasas de interés más altas erosionan el valor de las ganancias corporativas futuras.

La inflación persistente o las expectativas de inflación también pueden afectar la economía de formas más directas.

Las tasas de interés más altas a través del endurecimiento de la Fed significan que menos personas pueden pagar préstamos para automóviles o casas. La inflación rápida también hace que cualquier precio, un salario, una tasación de la casa o el costo de un galón de leche, sea mucho más volátil y, por lo tanto, difícil de valorar.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, ha reiterado que, si bien espera que la inflación aumente en 2021, es probable que sea transitoria. Sinai no está tan seguro.

«No creo que con este tipo de crecimiento y estímulo del lado fiscal que está llegando a la economía, nadie deba ser optimista o asumir que la inflación es un bache», dijo. «La historia es muy clara: una vez que la economía se pone en marcha, una vez que los espíritus animales se ponen en marcha y el gasto se pone en marcha, la inflación, con un retraso, sigue».