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Conclusiones clave
- Crypto ha aumentado para comenzar el año gracias a las expectativas de que las tasas de interés pueden reducirse antes de lo previsto.
- Esto contrasta con la opinión de que la criptografía no está correlacionada, lo que demuestra que es falsa.
- La evaluación de la acción del precio de las criptomonedas durante la pandemia y el subsiguiente ciclo de aumento de tasas muestra una clase de activos extremadamente riesgosa que se mueve en línea con otras clases de activos especulativos
En los últimos meses, los mercados se han vuelto verdes gracias a datos de inflación suavizados Al rededor del mundo. Crypto no se ha quedado fuera de la lista de invitados, con activos digitales aumentando a su punto más fuerte rally en 9 meses.
Si alguna vez hubo alguna duda (y a estas alturas, realmente no debería haberla), esto demuestra de una vez por todas que cualquier narrativa sobre que las criptomonedas son un activo no correlacionado está muerta.
encierro pandémico
Para resumir rápidamente los últimos años en cryptoland, la clase de activos inicialmente se movió violentamente hacia arriba cuando los bancos centrales de todo el mundo aplicaron una política de tasas de interés ultra bajas.
A medida que las economías se detuvieron por el último cisne negro, la pandemia de COVID-19, las naciones enfrentaron una perspectiva muy incierta en el primer trimestre de 2020. Con los bloqueos que arrasan el mundo, los bancos centrales se vieron obligados a hacer todo lo posible para estimular estos cierres abruptos. sociedades
Surgieron paquetes de estímulo de una escala sin precedentes.
Con todo este estímulo y dinero generacionalmente barato, los activos de riesgo se volvieron locos. El mayor líder de todos fue la criptomoneda. Algunos argumentaron que los activos estaban aumentando como resultado de la inflación inevitable que resultaría de toda esta política monetaria expansiva, ya que las criptomonedas eran una cobertura contra el sistema fiduciario. El argumento no sostendría.
La transición a un nuevo paradigma de tipos de interés
De hecho, el año 2022 trajo un aumento en la inflación, y esta vez los bancos centrales se vieron obligados a hacer lo contrario: aumentar agresivamente las tasas a medida que el costo de vida se disparaba sin descanso.
Esto ha frenado los activos de riesgo, según el libro de jugadas. La liquidez es absorbida fuera del sistema, suprimiendo la demanda. Los inversores ahora tienen vehículos alternativos en los que depositar su riqueza y obtener un rendimiento, con las letras del Tesoro garantizadas por el gobierno que ahora ofrecen alternativas razonables, a diferencia de las tasas cero anteriores (o negativas en algunas naciones).
Pero la criptomoneda siguió al resto de los activos de riesgo del mundo. No solo eso, sino que la escala del colapso en el sector no se parece a nada que hayamos visto en una clase de activos importante en mucho tiempo. Bitcoin redujo más de las tres cuartas partes de su capitalización de mercado, y salió favorablemente en comparación con las altcoins, muchas de las cuales fueron diezmadas.
Y ahora, los últimos meses han traído lecturas más optimistas con respecto a la inflación. Los números aún dan miedo, pero solo se ha filtrado un poco de positividad de que lo peor puede haber pasado. Por supuesto, todavía hay una guerra en curso en Europa y ahora ha aumentado el temor de que una recesión pueda ser inminente (si no es que ya está aquí), pero bueno, celebremos todas las victorias que podamos.
El mercado de valores se ha deslizado hacia arriba con cautela, ya que el mercado se mueve con la expectativa de que las altas tasas de interés cesarán antes de lo esperado.
Lo único es que las criptomonedas también han aumentado. No solo eso, sino que ha impreso ganancias que hacen saltar por los aires los movimientos en los mercados de valores.
Lo cual, ya sabes, sugiere que esto puede no ser una cobertura contra la inflación en absoluto. A medida que la inflación vuelve a bajar y crece la probabilidad de tasas más bajas y otro período de expansión, las criptomonedas aumentan. Imagínate.
La correlación con el mercado de valores sigue siendo alta
La prueba está en el pudín. Es bastante claro con solo mirar el gráfico de precios de S&P 500 frente a Bitcoin que la correlación aquí es marcada, con la variable clave al acecho que son las tasas de interés.
Literalmente, la criptografía es lo opuesto a un activo no correlacionado: se ha movido al mismo ritmo que el mercado de valores durante los últimos años.
Curiosamente, sin embargo, ha habido períodos de desacoplamiento. Desafortunadamente, se produjeron en medio de bloqueos específicos de criptografía. Para mostrar esto, tracé la correlación de Bitcoin/S&P 500 con el precio de Bitcoin en los últimos dos años.
La correlación ha sido alta, aparte de algunos períodos notables, todos ocurriendo cuando el precio de Bitcoin se desplomó. El ejemplo más reciente fue noviembre de 2022, cuando las criptomonedas se tambalearon en medio de la accidente de FTX.
Realmente no hay debate aquí. Crypto es un activo altamente correlacionado y de riesgo extremo. La única pregunta es si puede deshacerse de este apodo a largo plazo. Pero cualquier pensamiento que cuestione que actualmente no es tremendamente especulativo está fuera de lugar.
