Por Andrew Moran
La Reserva Federal mantuvo las tasas de interés sin cambios para la cuarta reunión consecutiva el 18 de junio, una decisión que los mercados financieros esperaban ampliamente.
El Banco Central de EE. UU. Dejó la tasa de fondos federales de referencia, una tasa de política clave que influye en los costos de endeudamiento de los consumidores y los pagos de servicio de la deuda del gobierno de EE. UU., En un rango de 4.25 por ciento a 4.5 por ciento.
Las autoridades dicen que la actividad económica y las condiciones del mercado laboral se mantuvieron «sólidos», y agregó que la inflación sigue siendo «algo elevada».
«La incertidumbre sobre la perspectiva económica ha disminuido pero sigue siendo elevada», dijo la Reserva Federal en una declaración posterior a la reunión.
En declaraciones a los periodistas en la conferencia de prensa posterior a la reunión, el presidente de la Fed, Jerome Powell, reiteró que la política monetaria está «bien posicionada para esperar» antes de reiniciar el ciclo de flexibilización del banco central.
«Por el momento, estamos bien posicionados para esperar para aprender más sobre el curso probable de la economía antes de considerar cualquier ajuste a nuestras políticas», dijo Powell.
Señaló que los aranceles tardan tiempo en abrirse camino a través de la economía antes de afectar los precios del consumidor. Al mismo tiempo, los gravámenes están aumentando las expectativas de inflación a corto plazo.
«Un buen ejemplo de eso sería que los bienes se vendan en los minoristas de hoy pueden haberse importado hace varios meses antes de que se impusieran los aranceles. Por lo tanto, estamos comenzando a ver algunos efectos, y esperamos ver más de ellos en los próximos meses», dijo Powell.
«Sin embargo, más allá del próximo año, más o menos, la mayoría de las medidas de expectativas a más largo plazo siguen siendo consistentes con nuestro objetivo de inflación del 2 por ciento».
Al final de la reunión de política de junio, la Fed publicó actualizaciones al resumen de las proyecciones económicas, una encuesta trimestral de funcionarios que pronostica la economía y la política monetaria.
Los miembros de la Junta de la Reserva Federal y los presidentes del Banco Central Regional aún anticipan dos recortes de tasas de interés este año, y se espera que la tasa de fondos federales promedio termine 2025 con un 3.9 por ciento.
Los pronósticos medios indican tasas de interés más altas de lo esperado en los próximos dos años. En 2026, la tasa clave se está basando como 3.6 por ciento, por encima de la actualización de marzo del 3.4 por ciento. En 2027, se proyecta que la tasa de política sea del 3.4 por ciento, frente al 3.1 por ciento.
La Fed espera que el crecimiento económico disminuya a 1.4 por ciento este año y 1.6 por ciento en 2026, por debajo de sus estimaciones de marzo de 1.7 por ciento y 1.8 por ciento, respectivamente.
En el frente laboral, se prevé que la tasa de desempleo aumente a 4.5 por ciento este año, ligeramente por encima del pronóstico anterior del 4.4 por ciento.
Los funcionarios también han predicho que la inflación será mayor. Se espera que el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE), que es la medida de inflación preferida de la institución, aumente al 3 por ciento. Core PCE, que elimina las categorías de energía y alimentos volátiles, podría aumentar a 3.1 por ciento.
Los formuladores de políticas habían proyectado en marzo que PCE y Core PCE subirían a 2.7 por ciento y 2.8 por ciento, respectivamente.
Reacción del mercado
Las acciones estadounidenses redujeron sus ganancias poco después de la decisión de la Fed.
Los rendimientos de los valores del Tesoro fueron mixtos, con el rendimiento de 10 años de referencia que se desliza por debajo del 4.38 por ciento.
El índice de dólar estadounidense, una medida de la espalda verde contra una canasta ponderada de monedas, como la libra británica y el yen japonés, cayó en aproximadamente un 0.1 por ciento.
«La Fed continúa superando la historia de la inflación y no está prestando atención a la floreciente debilidad de la demanda», dijo Jamie Cox, un socio gerente del Grupo Financiero de Harris, en una nota por correo electrónico a The Epoch Times. «Si bien la trama DOT pronostica 3 recortes de tasa hasta 2026, el escenario más probable es de 3 recortes de tasa para fines de 2025».
Byron Anderson, jefe de renta fija en Laffer Tengler Investments, dice que la Fed parece estar «dispuesta a sacrificar el empleo y el crecimiento del PIB» antes de cambiar su postura de política.
«Las tasas de interés ya están mordiendo al principal conductor de inflación que sale de Covid, que era vivienda», dijo Anderson en una nota enviadas por correo electrónico a la época. «El CPI y el PCE deberían ver una mayor desinflación de las viviendas durante el próximo año a medida que los inventarios continúan aumentando y los precios comienzan a disminuir».
Diferencias en la inflación
El presidente Donald Trump dudaba de que la Fed reduzca las tasas de interés después de la reunión de política de dos días.
En declaraciones a los periodistas fuera de la Casa Blanca para un evento de recaudación de banderas, Trump criticó a Powell, diciendo: «Le está costando una fortuna al país».
Reiterando su sugerencia anterior, Trump declaró que si Powell está preocupado por el aumento de la inflación debido a los aranceles, entonces la institución puede aumentar las tasas de interés nuevamente.
«Si está preocupado por la inflación, está bien. Entiendo eso. No creo que haya ninguna. Hasta ahora no lo ha hecho», dijo Trump.
«Pero ahora tenemos un hombre que solo se niega a reducir la tasa de la Fed … Ni siquiera creo que sea tan político. Creo que me odia, pero está bien».
Los datos económicos recientes muestran que los precios del consumidor aumentaron en un 0.1 por ciento en mayo, menos de lo esperado. La inflación mayorista también fue sometida, y los precios del productor aumentaron a un ritmo menos esperado del 0.1 por ciento. Los datos comerciales también destacaron que los precios de importación se mantuvieron estables, mientras que los precios de la exportación disminuyeron en un 0.9 por ciento.
A finales de este mes, se espera que el medidor de inflación preferido de la Fed, el PCE muestre un aumento del 0.1 por ciento.
Debido a que los aranceles pueden operar con un retraso, los funcionarios de la Fed dicen que pueden permitirse el lujo de ser pacientes para determinar si los gravámenes radicales de la administración revivirán las presiones de precios en toda la economía.
«Sigo creyendo que el mejor enfoque para la política monetaria es la paciencia», dijo el presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, en un ensayo del 3 de junio. «Como la economía sigue siendo ampliamente saludable, tenemos espacio para esperar y ver cómo la mayor incertidumbre afecta el empleo y los precios».
La gobernadora de la Reserva Federal, Lisa Cook, declaró en un discurso del 3 de junio en el Consejo de Relaciones Exteriores que anticipa que los aranceles eventualmente revertirán las tendencias de inflación recientes, lo que puede complicar la política de establecimiento de tasas del banco central.
«Los aumentos de precios vinculados a los cambios en la política comercial pueden dificultar lograr un mayor progreso en el corto plazo», dijo Cook. «La reciente experiencia post-pandemia con alta inflación podría hacer que las empresas estén más dispuestas a aumentar los precios y los consumidores tienen más probabilidades de esperar que persista una alta inflación».
En abril, Powell advirtió que si bien los aranceles probablemente generarían «un aumento temporal en la inflación», los mayores aranceles de importación también podrían hacer que la inflación sea «más persistente».
Esto, dice, podría amenazar el mandato gemelo del banco central de estabilidad de los precios y el máximo empleo simultáneamente.
«Podemos encontrarnos en el escenario desafiante en el que nuestros objetivos de doble sociedad están en tensión», dijo Powell en un evento organizado por el Club Económico de Chicago. «Si eso ocurriera, consideraríamos hasta qué punto está la economía de cada objetivo, y los horizontes de tiempo potencialmente diferentes sobre los cuales se anticiparían que esas brechas respectivas se cierran».
El mercado de futuros también está factorizando esta posición en sus pronósticos.
Según la herramienta CME FedWatch, los inversores apostan por una probabilidad del 59 por ciento de un recorte de tasa de cuartos de punto en septiembre.
