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El miércoles, la Reserva Federal mantuvo sin cambios su tasa de interés clave y señaló que se espera sólo un recorte antes de fin de año.
Mientras los mercados esperaban un banco central más acomodaticio, las autoridades del Comité Federal de Mercado Abierto, después de su reunión de dos días, descartaron dos reducciones de tasas de las tres indicadas en marzo. El comité también señaló que cree que la tasa de interés a largo plazo es más alta de lo indicado anteriormente.
Los nuevos pronósticos publicados después de la reunión de dos días de esta semana indicaron un ligero optimismo de que la inflación sigue en camino de regresar a la meta del 2% de la Reserva Federal, lo que permitirá cierta flexibilización de las políticas más adelante este año.
«La inflación ha disminuido durante el año pasado pero sigue siendo elevada», decía el comunicado posterior a la reunión, haciéndose eco del lenguaje del último comunicado. En el único cambio sustancial, la nueva declaración seguía con: «En los últimos meses, ha habido un modesto progreso hacia el objetivo de inflación del 2 por ciento del Comité».
El lenguaje anterior decía que había habido «una falta de mayores avances» en materia de inflación.
Los operadores parecieron alentados por estos comentarios, y el S&P 500 alcanzó un récord el miércoles después de que se emitiera el comunicado.
Para el período hasta 2025, el comité prevé ahora cinco recortes totales que equivalen a 1,25 puntos porcentuales, frente a los seis de marzo. Si las proyecciones se mantienen, dejaría la tasa de referencia de los fondos federales en 4,1% para fines del próximo año.
Otro acontecimiento significativo ocurrió con la proyección de la tasa de interés de largo plazo, esencialmente un nivel que no impulsa ni restringe el crecimiento. Eso subió del 2,6% al 2,8%, un indicio de que la narrativa de que las tasas de interés serán más altas durante más tiempo está ganando terreno entre los funcionarios de la Reserva Federal.
En una indicación más de una tendencia agresiva por parte de los banqueros centrales, el gráfico de puntos mostró que cuatro funcionarios estaban a favor de no realizar recortes este año, frente a los dos anteriores.
En otra parte del Resumen de Proyecciones Económicas del FOMC, los participantes elevaron su perspectiva de inflación para 2024 al 2,6%, o al 2,8% si se excluyen los alimentos y la energía. Ambas proyecciones de inflación fueron 0,2 puntos porcentuales superiores a las de marzo.
El indicador de inflación preferido de la Reserva Federal es el del Departamento de Comercio. índice de precios de gastos de consumo personal, que mostró lecturas respectivas de 2,7% y 2,8% para abril. La Reserva Federal se centra más en la inflación subyacente como mejor indicador a largo plazo. La SEP indica que la inflación volverá al objetivo del 2%, pero no hasta 2026.
La decisión y los pronósticos informales de los 19 participantes en la reunión se producen durante un año volátil para los mercados y las esperanzas de los inversores de que la Fed comenzaría a flexibilizar sus tasas después de elevar las tasas de referencia a su nivel más alto en unos 23 años.
La tasa de los fondos federales, que fija los costos de endeudamiento a un día para los bancos pero que alimenta muchos productos de deuda de consumo, tiene como objetivo un rango entre 5,25% y 5,50%, resultado de 11 aumentos de tasas entre marzo de 2022 y julio de 2023.
Más temprano en el día, mientras los funcionarios de la Reserva Federal preparaban sus perspectivas económicas y de tasas, la Oficina de Estadísticas Laborales publicó el índice de precios al consumidor de mayo. El informe mostró que la inflación se mantuvo estable durante el mes, mientras que la tasa anual descendió con respecto a la tasa de abril al 3,3%.
Durante una conferencia de prensa, Powell dijo que el informe era mejor de lo que casi nadie esperaba y se tuvo en cuenta en la decisión del FOMC.
«Consideramos el informe de hoy como un progreso y, ya saben, como un fomento de la confianza», dijo Powell. «Pero no nos vemos con la confianza que justificaría comenzar a flexibilizar la política en este momento».
La inflación sigue muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, aunque también está considerablemente por debajo del pico de poco más del 9% observado hace casi dos años. Las lecturas subyacentes, excluyendo los precios de los alimentos y la energía, fueron del 0,2% con respecto al mes anterior y del 3,4% con respecto al mismo período del año anterior.
En el primer trimestre de 2024, los datos económicos se suavizaron con respecto a la mayor parte del año anterior, y el PIB aumentó a un ritmo anualizado de solo el 1,3%. Abril y mayo han sido datos heterogéneos, pero la Reserva Federal de Atlanta está siguiendo el crecimiento del PIB en 3,1%, un ritmo sólido, especialmente a la luz de las persistentes preocupaciones sobre una recesión que han perseguido a la economía durante los últimos dos años.
Sin embargo, los datos de inflación han sido igualmente resistentes y han planteado problemas a los banqueros centrales.
El año comenzó con los mercados esperando un ritmo vigoroso de recortes de tasas, sólo para verse frustrados por una inflación persistente y declaraciones de funcionarios de la Reserva Federal de que no están convencidos de que la inflación esté regresando de manera convincente a su objetivo.
«Esta es una reunión de la Fed sin hamburguesas. Saben que las condiciones están mejorando, pero no necesitan apresurarse con recortes de tasas», dijo David Russell, jefe global de estrategia de mercado de TradeStation. «La economía fuerte está permitiendo a Jerome Powell exprimir la inflación del sistema sin perjudicar el empleo. Está surgiendo Ricitos de Oro, pero los responsables de las políticas no quieren maldecirlo».