Jerome Powell, Presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos, habla durante la conferencia de celebración del Centenario de la División de Investigación y Estadísticas de la Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal en Washington DC, Estados Unidos, el 8 de noviembre de 2023. (Foto de Celal Gunes /Anadolu vía Getty Images)
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El miércoles se perfila como uno de los días más importantes del año para las noticias económicas, ya que los inversores conocerán la trayectoria de la inflación y la forma en que la Reserva Federal planea reaccionar.
En un doble golpe que comienza por la mañana con la lectura fundamental del índice de precios al consumidor de mayo y termina con la reunión de política monetaria de la Reserva Federal por la tarde, se enviarán señales vitales sobre la dirección de la economía y si las autoridades podrán tomar pronto el pie. fuera del freno.
El día «reúne meses de riesgo macroeconómico en un solo día», escribió el economista de la UBS Jonathan Pingle.
Como muchos otros en Wall Street, Pingle espera que el informe del IPC, combinado con la lectura sorprendentemente fuerte de las nóminas no agrícolas del viernes pasado y otros datos recientes publicados, lleven a los funcionarios de la Fed a modificar sus perspectivas de inflación, crecimiento económico y tasas de interés.
Los optimistas esperan que las medidas caigan en gran medida dentro del ámbito de los resultados esperados y no hagan mucho para alterar los nervios de los participantes del mercado.
«Si bien ambos han demostrado ser eventos que mueven el mercado, esperamos muy pocos fuegos artificiales de ambas publicaciones dadas nuestras expectativas de resultados bastante benignos», dijo Jack Janasiewicz, estratega principal de cartera de Natixis Investment Managers.
A grandes rasgos, aquí se anticipan los resultados de ambos eventos.
inflación del IPC
Se espera que la medida de cuánto cuesta a los consumidores una canasta amplia de bienes y servicios en mayo muestre poco movimiento mes a mes: sólo un aumento del 0,1% desde abril, aunque eso aún equivaldría a un aumento anual agregado del 3,4%.
Excluyendo los precios de los alimentos y la energía, se prevé que el llamado PCI básico muestre un aumento mensual del 0,3% y una tasa anual del 3,5%.
Ninguna de esas cifras es dramáticamente diferente de las lecturas de abril y aún muestran que la inflación está muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. Aún así, algunos economistas dicen que una mirada entre bastidores a varias métricas importantes, como los costos de los seguros y los servicios básicos, excluyendo la vivienda, mostrará que la inflación al menos tiene una tendencia en la dirección correcta, aunque de manera incremental.
«En el frente de la inflación, esperen más de lo mismo: evidencia continua de que la tendencia desinflacionaria más amplia sigue intacta y que los datos más rígidos del primer trimestre fueron simplemente una pausa en una tendencia bajista», dijo Janasiewicz.
Un punto importante sobre el IPC: si bien recibe mucha atención tanto del inversor como del público en general, no es la principal métrica que utiliza la Reserva Federal. Los banqueros centrales prefieren la medida del Departamento de Comercio de los precios de los gastos de consumo personal, una medida más amplia que también toma en cuenta los cambios en el comportamiento del consumidor.
Está previsto que la Oficina de Estadísticas Laborales publique el informe del IPC a las 8:30 am, hora del este del miércoles.
La reunión de la Reserva Federal
Mientras el BLS difunde el informe del IPC, los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto que fija las tasas finalizarán sus proyecciones de inflación, producto interno bruto y desempleo, además de indicar la trayectoria esperada de las tasas hasta 2026 y más allá.
En primer lugar, cuando se trata de tipos de interés, la Reserva Federal no hará… nada. Tanto los precios de mercado como la retórica de los responsables de las políticas apuntan a que prácticamente no hay posibilidades de que se produzca un movimiento en cualquier sentido en las tasas de interés, y el banco central mantiene su tasa de endeudamiento de referencia a un día en un rango entre 5,25% y 5,50%.
En cambio, los funcionarios tomarán otras medidas que los mercados seguirán de cerca.
Los miembros del FOMC publicarán actualizaciones trimestrales de su Resumen de Proyecciones Económicas, que podrían verse influenciadas por el informe del IPC. Si bien los participantes de la reunión generalmente presentan sus estimaciones el miércoles temprano, a los 19 participantes de la reunión generalmente se les concede un poco de tiempo adicional para contabilizar los datos entrantes.
El consenso informal en los comentarios del mercado es que la Reserva Federal ajustará al alza la trayectoria de su «diagrama de puntos» fundamental. El impacto de eso significaría que la red probablemente apuntará a menos de los tres recortes de tasas de interés indicados para 2024 en marzo, hacia un camino que la mayoría de los economistas esperan que muestre dos reducciones, aunque existe cierta preocupación de que las perspectivas puedan reducirse a solo una.
Si la Reserva Federal indicara un recorte, eso probablemente significaría que no actuaría hasta noviembre o diciembre, dijo Pingle de UBS.
Los economistas de Goldman Sachs esperan dos recortes de tipos, el primero de los cuales se producirá en septiembre. Otros, sin embargo, difieren: Bank of America pide uno y Citigroup busca posibles tres, aunque espera que el diagrama de puntos indique dos.
«Nuestra convicción sigue siendo limitada porque seguimos considerando que los recortes son opcionales, las noticias sobre inflación que esperamos harían que la decisión de recortar sea razonable pero no obvia, y los participantes del FOMC tienen una variedad de puntos de vista», escribió el economista de Goldman, David Mericle.
Los economistas también esperan que la Reserva Federal reduzca sus perspectivas de crecimiento del producto interno bruto y aumente el nivel de inflación esperado con respecto a las proyecciones de marzo.
Otros acontecimientos importantes de la Fed incluyen la declaración posterior a la reunión, así como la decisión del presidente. Conferencia de prensa posterior de Jerome Powell.
«No esperamos ningún cambio significativo en la declaración del FOMC ni en el mensaje del presidente Powell en la reunión de junio. El tema más notable de la última conferencia de prensa de Powell en mayo fue su oposición a posibles subidas de tipos, pero los rumores sobre subidas se han calmado en los mercados desde entonces. entonces», dijo Mericle.
De hecho, sólo unos pocos funcionarios de la Fed han mencionado en sus comentarios públicos la posibilidad de seguir subiendo las tasas.
Sin embargo, el mercado ha tenido que revalorizar drásticamente sus expectativas de principios de 2024, cuando los operadores esperaban seis recortes este año.
Los datos económicos recientes, de los que probablemente se hará eco el informe del IPC del miércoles, apuntan a una economía en evolución donde las tasas más altas durante más tiempo se están tratando como una posibilidad mucho mayor. El informe de nóminas del viernes, por ejemplo, mostró que los salarios crecieron a un ritmo anual del 4,1%, muy por encima de lo que a la Reserva Federal le gustaría ver.
«Una economía estadounidense aún en crecimiento mantiene el crecimiento de los salarios obstinadamente por encima del objetivo no oficial de la Reserva Federal del 3,3 por ciento», escribió Nicholas Colas, cofundador de DataTrek Research. «A menos que el crecimiento económico se enfríe, es difícil ver un camino hacia algo más que un recorte simbólico de las tasas de la Fed en 2024».
