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La subida de tipos plantea un dilema para el Banco de Israel

Prof. Amir Yaron Credit: Israel Democracy Institute

Después de sorprender a los inversores en Israel en agosto y aumentar la tasa de interés en un 0,75 %, más de lo esperado, el Comité Monetario del Banco de Israel, encabezado por el gobernador Prof. Amir Yaron, anunciará mañana por la tarde su decisión sobre la tasa de interés para octubre.

La pregunta no es si el Banco de Israel subirá la tasa de interés mañana, sino cuánto. Las estimaciones más conservadoras prevén que el Banco de Israel aumente la tasa en un 0,5 %, pero tras los últimos acontecimientos negativos en la economía mundial, muchos analistas han dicho a «Globes» que creen que el Banco de Israel volverá a aumentar la tasa en un 0,75 %. «De hecho, es un dilema», dice el economista jefe de Leader Capital Markets, Yonatan Katz. «El Índice de Precios al Consumidor de agosto fue más bajo de lo esperado, por lo que hay algunas señales de moderación en la actividad económica». Katz enfatiza que este es un factor que puede conducir a un aumento de la tasa de interés más moderado por parte del Banco de Israel.

Pero Katz agrega: «Por otro lado, debe recordarse que en las cuatro decisiones anteriores, el Banco de Israel sorprendió y elevó la tasa de interés al nivel más alto de las previsiones. Las decisiones del Comité Monetario también fueron unánimes, por lo que parece que este es un comité de línea dura, que está muy influenciado por la política de la Reserva Federal de EE. UU. y los bancos centrales en general».

La tasa de interés del Banco de Israel es actualmente del 2%, mientras que solo en febrero de este año era solo del 0,1%. En las cuatro últimas decisiones, el Banco de Israel elevó la tasa de interés, y la subida del 0,75% en la última decisión de agosto fue la más pronunciada que ha hecho el Banco de Israel en 20 años.

La inflación desenfrenada en todo el mundo ha llevado a la Reserva Federal de EE. UU. y otros bancos centrales a aumentar la tasa de interés para tratar de enfriar el aumento de los precios. Si el Banco de Israel no aumenta la tasa de interés lo suficientemente rápido, el shekel podría caer aún más frente al dólar, y la inflación en Israel aumentaría aún más debido a los costos de importación más altos.

hay un verdadero dilema

Como alguien que trabajó en el Banco de Israel en el pasado, me senté en los comités allí y absorbí el espíritu de las discusiones. Estimo que es muy probable que el Banco de Israel aumente la tasa de interés en un 0,75 %», dice Ofer Klein, Jefe del Departamento de Economía e Investigación del Harel Insurance and Finance Group. «Existe un verdadero dilema sobre si aumentar la tasa de interés. tasa de interés en un 0,5%, para que la tasa de interés suba en un período de tiempo más largo, o para llevar a cabo las alzas en cuotas más grandes en un período más corto. Estimo que el Banco de Israel optará por la segunda opción de aumentos bruscos y rápidos».

Por qué

“Porque realmente hay inflación en Israel. Estimo que dentro de un año, la inflación en Israel convergerá nuevamente a los objetivos del Banco de Israel (1% a 3%). En Israel, una gran parte de la inflación está relacionada con los precios de los alquileres. Son casi una cuarta parte del aumento en el índice. Más allá de eso, el mercado laboral israelí es ajustado. En otras palabras, la tasa de desempleo es muy baja y las tasas de participación para el grupo de edad de 25 a 64 años son altas. Las tasas de desempleo en la economía es la más baja registrada desde que David Ben-Gurion fue primer ministro. Todo esto no está relacionado con los precios mundiales del combustible ni con la guerra en Rusia. La forma de lidiar con la inflación interna es a través de aumentos en las tasas de interés”.







¿Hasta dónde subirá la tasa el Banco de Israel?

Según el profesor Asher Blas, ex economista jefe del Banco de Israel y profesor del Ashkelon College, «los aumentos de las tasas de interés continuarán hasta que lleguemos a la mitad del rango de inflación, cuando los aumentos anuales de precios oscilarán entre el 1 % y el 3 %, preferiblemente más cerca del 2%». Y agrega: «Cuando las expectativas se debiliten durante un período prolongado, y aún no hemos llegado a ese punto, habrá un cambio esperado en la política de tasas de interés».

A agosto de 2022, el IPC subió un 4,6 % respecto a los 12 meses anteriores, mientras que en EE. UU. la tasa de inflación anual fue del 8 % y en algunos países europeos donde la crisis energética ha golpeado con fuerza, la inflación anual se ha movido apenas por encima del 10 %. Entonces, en Israel, la inflación es menos de la mitad de la tasa occidental promedio.

¿Quizás el Banco de Israel tiene un respiro para esperar y ni siquiera subir la tasa de interés esta vez?

El Prof. Blass descarta tal escenario. A su juicio, las subidas de tipos de interés podrían provocar un fuerte fortalecimiento del dólar, lo que encarecería aún más los precios aquí. Según él, «el dólar ya se ha fortalecido frente a todas las monedas del mundo y frente al shekel. Ya estamos en un tipo de cambio de más de NIS 3.5/$. Si el Banco de Israel no sube la tasa, se espera que el shekel debilitarse aún más, y luego hay más posibilidades de que la inflación venga a través del tipo de cambio (importaciones). Junto con el deseo de moderar los precios de la vivienda, mediante el aumento de las tasas y otros factores, es difícil para mí ver una situación en la que el Gobernador del Banco de Israel no se alinearía y no aumentaría la tasa en absoluto».

«Todos los bancos centrales están impulsando la misma agenda»

El dólar estadounidense se ha fortalecido alrededor de un 14% desde el comienzo de la contra el shekel a más de NIS 3,56/$. Una rápida depreciación de la moneda israelí frente al dólar debido al diferencial de tipos de interés ha hecho que los productos importados a Israel sean más caros, incluidos los productos alimenticios y diversas materias primas, incluido el petróleo. Por lo tanto, Klein estima que aunque el proceso más correcto hubiera sido hacer un aumento gradual en la tasa de interés, el Banco de Israel en realidad se ha visto obligado a elegir el «camino rápido» de aumentos bruscos, que podrían dañar la economía, debido a los dictados de la economía global.

“Hubiera sido correcto aumentar las tasas de interés gradualmente durante un período de tiempo más largo”, dice Klein, “pero todos los principales bancos centrales del mundo están promoviendo la misma agenda: ‘Ataquemos rápido’. Hemos visto países como Suecia que subieron la tasa un 1%, en una sola decisión. “Incluso en Canadá, por ejemplo, subieron la tasa de interés un 1%. Incluso la UE, debilitada por la guerra en Europa y los precios de la energía, todavía eleva la tasa de interés del euro en un 0,75%. Estados Unidos ha subido el tipo de cambio del dólar un 0,75% por tercera vez. En Suiza subieron el tipo de interés un 0,75%. Entonces, al final, somos una economía abierta y pequeña, la tasa de interés no la establece realmente el Banco de Israel, sino todo el mundo, de acuerdo con las condiciones del mercado. Si aumentaran la tasa de interés del shekel cada vez en un 0,25%, la moneda colapsaría».

Publicado por Globes, noticias de negocios de Israel – es.globes.co.il – el 2 de octubre de 2022.

© Copyright de Globes Publisher Itonut (1983) Ltd., 2022.


Fuente

Written by notimundo

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