YAKARTA – Los gobiernos del sudeste asiático han recurrido cada vez más a medidas muy inusuales para financiar las arcas estatales agotadas por los prolongados programas de ayuda pandémica, lo que genera el espectro de una liquidación en las monedas de la región.
Tailandia decidió el lunes aumentar su límite de deuda del 60% al 70% del producto nacional bruto real. Su economía se ha deteriorado después de que el gobierno impuso restricciones más estrictas a las actividades en la capital, Bangkok, y otras áreas.
Esta medida «dará espacio» para que el gobierno participe en más políticas fiscales en el futuro, dijo el ministro de Finanzas, Arkhom Termpittayapaisith.
Hasta la fecha, el gobierno tailandés ha autorizado 1,5 billones de baht ($ 44,9 mil millones) en préstamos totales para compensar las consecuencias del COVID-19. Como resultado, se proyecta que la deuda pública aumente al 58.8% del PIB a fines de este mes.
En Indonesia, el gobierno ampliará el presupuesto para el programa estatal de recuperación económica a 744,7 billones de rupias (52,2 mil millones de dólares) desde 699 billones de rupias. Los formuladores de políticas buscan revitalizar la economía para que el PIB anual crezca entre 3.7% y 4.5% en comparación con el año pasado. La economía se contrajo en 2020.
Para financiar el esfuerzo, el banco central de Indonesia acordó a fines de agosto comprar 439 billones de rupias ($ 30.8 mil millones) en bonos del gobierno hasta 2022 como parte de un acuerdo de «reparto de la carga» con el estado. Esto equivale a que el banco central financie directamente al gobierno en lugar de comprar deuda en el mercado abierto. La monetización de la deuda está prohibida en muchas otras economías.
Mientras tanto, en Malasia, hogar de las tasas diarias más altas de casos de COVID-19 en el sudeste asiático, el gobierno elevó a fines de agosto la perspectiva de la relación entre el déficit presupuestario anual y el PIB a entre el 6,5 y el 7% desde el 5,4%.
Malasia anunció un paquete de estímulo económico de 150 mil millones de ringgit ($ 35,7 mil millones) en junio como parte de una serie de esquemas de financiamiento para mitigar el impacto de las restricciones impuestas a las empresas.
La relación déficit / PIB proyectada estaría a la par con el 6,7% registrado en 2009 inmediatamente después de la crisis financiera mundial. La relación deuda / PIB en Malasia también se está acercando al límite máximo legalmente establecido del 60%.
El gobierno central de Malasia planea presentar un proyecto de ley a la legislatura que elevaría el techo de la deuda al 65%. Solo el año pasado el techo se elevó 5 puntos hasta el 60%. La pandemia prolongada ha obligado al estado a relajar aún más la disciplina fiscal para asegurar fondos para el estímulo económico del próximo año.
En comparación con otros lugares del mundo, las naciones del sudeste asiático han visto una tasa relativamente baja de vacunaciones completas. Por esta razón, los gobiernos de la región se muestran reacios a aliviar significativamente las restricciones de movimiento.
La dinámica irregular ha empañado las perspectivas de recuperación económica. El Banco Asiático de Desarrollo rebajó la previsión de crecimiento económico del sudeste asiático a 4% este año desde 4,4%.
Si bien el deterioro de las finanzas públicas es un problema compartido entre las economías desarrolladas y en desarrollo, las economías de la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático dependen en gran medida de la deuda externa. Además, los inversores tienden a vender divisas de la región si los gobiernos parecen relajar la disciplina fiscal.
La relación entre la deuda externa y el ingreso nacional bruto se situó en el 37% en Indonesia y el 34% en Tailandia, según datos de 2019 del Banco Mundial.
Los estados del sudeste asiático se enfrentan, por tanto, a un dilema. Necesitan gastar más fondos para mantener a flote sus economías mientras estén vigentes las restricciones. Sin embargo, una falta de disciplina percibida puede alejar a los inversores y agravar el riesgo de depreciación de la moneda.
Los gobiernos deberán esforzarse más en ampliar su base impositiva para ayudar a restaurar la salud fiscal, dijo Bhima Yudhistira, director del Centro de Estudios Económicos y Jurídicos de Indonesia.
