Las ganancias salariales de septiembre proporcionaron más combustible al argumento de que el ritmo actual de inflación podría durar más de lo que anticipan muchos economistas.
Los ingresos medios por hora aumentaron un 0,6% durante el mes, lo que hace que el aumento interanual sea del 4,6%. Durante los últimos seis meses, los salarios han tenido una ganancia anual promedio del 6%.
Excluyendo un breve aumento en 2020, ese es el ritmo anual más rápido desde que la Oficina de Estadísticas Laborales comenzó a rastrear la medida en marzo de 2007. También es el tercer mes consecutivo en que el aumento anual ha sido de más del 4% y se produce en medio de una mano de obra apretada mercado e inflación que ha sido más persistente de lo que muchos expertos esperaban.
«Está obteniendo la receta perfecta para un cambio secular en la inflación», dijo Joseph LaVorgna, economista jefe para las Américas de Natixis y ex economista jefe de la Casa Blanca. «Está teniendo dificultades para conseguir los productos que desea y reabastecer su inventario debido a las interrupciones de la cadena de suministro. Es la tormenta perfecta para tener cuidado con lo que desea si desea una inflación más alta».
Aunque la inflación está rondando un máximo de 30 años, muchos economistas y funcionarios de la Reserva Federal creen que es «transitoria», producto de presiones temporales que se aliviarán pronto y devolverán la tasa a su nivel habitual alrededor del 2%.
Sin embargo, las presiones que se sienten en el mercado no se sienten transitorias.
El presidente de Calego, David Rapps, cuya empresa fabrica equipaje y muchos otros productos de consumo para los principales minoristas, se burló de la idea de que la inflación desaparecerá pronto.
«Me río cuando leo a gente muy inteligente en traje, especialmente la Fed, que dice que es temporal», dijo Rapps. «No sé cuándo fue la última vez que todas estas presiones sucedieron a la vez en el mercado de productos de consumo».
Dijo que ha obligado a su empresa a realizar ajustes a lo largo de las líneas de la cadena de suministro y escalar para garantizar que pueda mantenerse al día.
«Tenemos que ser lo más ágiles que podamos», dijo Rapps. «Tenemos que averiguar solo en el frente de los contenedores cómo obtener contenedores en primer lugar y, en segundo lugar, cómo obtenerlos a los precios más competitivos».
Los persistentes aumentos de precios tienen múltiples ramificaciones.
Impacto en los consumidores y la Fed
En el nivel más básico, plantean preguntas sobre cuánto tiempo los consumidores con flujo de efectivo mantendrán un ritmo de gasto rápido que vio las ventas minoristas subieron un 0,7% en agosto, aunque los economistas pensaron que las compras de los consumidores disminuirían.
Pero también es importante a nivel de políticas.
La Fed está considerando retirar parte de la ayuda económica extraordinaria que ha brindado durante la pandemia, y el débil aumento de 194.000 nóminas no agrícolas de septiembre podría servir como disuasivo.
«El informe fue ciertamente lo suficientemente bueno como para iniciar la reducción», dijo LaVorgna, utilizando el término del mercado para una reducción en las compras mensuales de bonos de la Fed. «No hay razón para que la Fed espere».
Otros economistas comparten el sentimiento de que el banco central puede seguir adelante y comenzar a reducir suavemente sus compras, que ahora se fijan en un mínimo de 120.000 millones de dólares al mes. Los funcionarios de la Fed han indicado que podrían comenzar a reducirse en diciembre y concluir el programa de compra de activos a mediados de 2022.
Si bien el crecimiento de la nómina se ha desacelerado en los últimos dos meses, las presiones inflacionarias a través de los salarios y los precios son suficientes para convencer a muchos economistas de que la economía ya no necesita tanta ayuda.
«En general, la conclusión más importante en términos de las perspectivas económicas es la creciente presión inflacionaria evidente en el [September jobs] informe «, escribió el economista de Citigroup Andrew Hollenhorst.» Las empresas están pagando salarios más altos y ampliando las horas de trabajo a medida que reaccionan a la escasez de mano de obra «.
Los salarios están aumentando claramente, particularmente en algunos de los sectores más afectados por la pandemia.
El ocio y la hostelería vieron un aumento mensual de aproximadamente un 0,5% en los salarios, lo que elevó la industria alrededor del 10,8% respecto al año anterior. Los salarios minoristas aumentaron un 0,7% en septiembre y un 6,2% más que en el mismo período de 2020.
«Es casi seguro que la presión al alza sobre los salarios persistirá durante algún tiempo, un detrimento para los empleadores y otra fuente de presión inflacionaria, pero también un factor que debería respaldar el gasto del consumidor en los próximos meses», escribió Jim Baird, asesor financiero de Plante Moran.
Eso, a su vez, debería mantener a la Fed en su calendario de reducción, un anuncio en noviembre, con reducciones probablemente a partir de diciembre.
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