El Banco de Canadá redujo su tasa de interés clave una vez más el miércoles, reduciéndolo en 25 puntos básicos para pararse en un tres por ciento.
La caída de un cuarto de punto es menor de lo que el banco central entregó en sus dos decisiones de tasa de interés anteriores, donde reduce la tasa en 50 puntos básicos cada vez.
El gobernador del Banco de Canadá, Tiff Macklem, en sus comentarios después del recorte, dijo que la medida fue parte de su esfuerzo por restaurar la estabilidad de los precios.
Pero también advirtió que los aranceles propuestos por el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, crean una «gran incertidumbre» en el futuro.
Esto es lo que tenía que decir.
Tiff Macklem: Buen día. Me complace estar aquí con la subdirectora Senior Carolyn Rogers para discutir nuestra decisión de política y el Informe de Política Monetaria (MPR).
Hoy, bajamos la tasa de interés de la política en 25 puntos básicos. Esta es nuestra sexta disminución consecutiva y lleva nuestra tasa de política al tres por ciento.
También anunciamos nuestro plan para completar la normalización de nuestro balance general, terminando el endurecimiento cuantitativo. El banco reiniciará las compras de activos a principios de marzo, comenzando gradualmente para que su balance se estabilice este año y luego comience a crecer modestamente en línea con el crecimiento económico.
Tenemos tres mensajes principales esta mañana:
Primero, la inflación ha estado cerca del objetivo del dos por ciento desde el verano pasado. La política monetaria ha funcionado para restaurar la estabilidad de los precios.
En segundo lugar, las tasas de interés más bajas están aumentando el gasto en el hogar, y la actividad económica se está recuperando.
Tercero, el potencial de un conflicto comercial provocado por los nuevos aranceles estadounidenses sobre las exportaciones canadienses es una gran incertidumbre. Esto podría ser muy perjudicial para la economía canadiense y está nublando las perspectivas económicas.
Dado que el alcance y la duración de un posible conflicto comercial son imposibles de predecir, la proyección MPR que publicamos hoy proporciona un pronóstico de referencia en ausencia de aranceles. También proporcionamos una discusión sobre las posibles consecuencias de un importante conflicto comercial.
Permítanme ampliar los dos primeros mensajes antes de recurrir a la amenaza de los aranceles.
Primero, inflación. Hace un año, la inflación era del tres por ciento, las expectativas a corto plazo todavía estaban elevadas y las presiones inflacionarias eran más amplias de lo normal.
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En los últimos meses, la inflación se ha mantenido cerca del dos por ciento, las expectativas de negocios y consumidores se han normalizado en gran medida y ya no hay evidencia de presiones inflacionarias de base amplia. La inflación de los precios del refugio sigue siendo elevada, pero gradualmente está disminuyendo.
Si bien esperamos cierta volatilidad en la inflación del IPC debido a medidas fiscales temporales, nuestro pronóstico es que la inflación permanecerá cerca del objetivo del dos por ciento en los próximos dos años.
Segundo, crecimiento.
Hay signos de actividad económica está ganando impulso a medida que los recortes de tasas de interés pasadas se abren camino a través de la economía. Los costos de endeudamiento más bajos están aumentando la actividad en el mercado inmobiliario, así como el gasto de los consumidores en artículos de boletos grandes como automóviles.
La camioneta en el gasto en el hogar está comenzando a ampliarse a otros artículos de los consumidores y se proyecta que se fortalezca aún más. La inversión empresarial ha sido débil, pero se pronostica que aumentará gradualmente. Y la perspectiva para las exportaciones está siendo respaldada por la nueva capacidad de exportación para petróleo y gas.
El empleo se ha fortalecido en los últimos meses. Pero con la creación de empleo que ha retrasado el crecimiento de la fuerza laboral durante más de un año, el mercado laboral sigue siendo suave. La tasa de desempleo fue del 6,7 por ciento en diciembre, y las presiones salariales, que han demostrado ser pegajosas, muestran algunos signos de relajación.
El bancario pronostica que el crecimiento del PIB fortalecerá del 1.3 por ciento en 2024 al 1.8 por ciento en 2025 y 2026. Se proyecta que el crecimiento en el PIB por persona se recupere como tasas de interés más bajas y el aumento del gasto de los ingresos.
El aumento proyectado en el crecimiento general del PIB es más modesto que en octubre, en gran parte debido al menor crecimiento de la población que refleja nuevas políticas federales de inmigración.
Hay riesgos en torno a nuestra perspectiva, y el consejo de gobierno está igualmente preocupado por la inflación que aumenta por encima del objetivo del dos por ciento o cae por debajo de él.
En ausencia de la amenaza de los aranceles, los riesgos para las perspectivas de inflación están más o menos equilibrados.
Permítanme pasar ahora a la cuestión de los aranceles.
La política comercial de los Estados Unidos es una fuente importante de incertidumbre. Hay muchos escenarios posibles. Hay muchas cosas que no sabemos, no sabemos qué nuevos aranceles se impondrán, cuándo o cuánto tiempo durarán.
No conocemos el alcance de las medidas de represalia o los soportes fiscales se proporcionarán.
E incluso cuando sabemos más sobre lo que va a suceder, necesito ser claro, todavía será difícil ser preciso sobre los impactos económicos porque tenemos poca experiencia histórica con cambios arancelarios de la magnitud que Estados Unidos está contemplando .
Sin embargo, algunas cosas están claras.
Un conflicto comercial de larga data y de base amplia dañaría gravemente la actividad económica en Canadá.
Al mismo tiempo, el mayor costo de los bienes importados ejercerá una presión al alza directa sobre la inflación. La magnitud y el momento de los impactos en la producción y la inflación dependerán de manera importante de cómo las empresas y los hogares en los Estados Unidos y Canadá se ajustan a los precios de importación más altos.
Desafortunadamente, los aranceles significan que las economías simplemente funcionan de manera menos eficiente: producimos y ganamos menos sin tarifas. La política monetaria no puede compensar esto.
Lo que podemos hacer es ayudar a la economía a ajustarse. Con la inflación de alrededor del objetivo del dos por ciento, estamos mejor posicionados para ser una fuente de estabilidad económica.
Sin embargo, con un solo instrumento, nuestra tasa de interés de política, no podemos apoyarnos en una producción más débil y una inflación más alta al mismo tiempo.
Al considerar nuestra respuesta de política monetaria, necesitaremos evaluar cuidadosamente la presión a la baja sobre la inflación de la debilidad en la economía y sopesar eso con la presión ascendente sobre la inflación de los precios de los insumos más altos y las interrupciones de la cadena de suministro.
Déjame decirte lo que estamos haciendo en preparación.
En los últimos años, hemos invertido en una mejor información sobre las cadenas de suministro, los enlaces comerciales y las conexiones entre los sectores. Y esto nos está ayudando a analizar los efectos de las interrupciones del suministro, incluidas las tarifas.
Hemos comenzado a evaluar las posibles consecuencias de diferentes escenarios arancelarios y presentar un ejemplo en el informe de política monetaria.
Estamos intensificando nuestras actividades de divulgación en todo el país para escuchar directamente a los afectados por la incertidumbre comercial.
Esto incluye aumentar nuestras encuestas de empresas y consumidores para comprender mejor cómo la incertidumbre comercial está afectando sus decisiones y cómo lidiarían en caso de un conflicto comercial.
Lo actualizaremos sobre nuestro análisis y evaluaciones a medida que se desarrollen los desarrollos.
Habiendo restaurado una baja inflación y una reducción de las tasas de interés sustancialmente, la política monetaria está mejor posicionada para ayudar a la economía a adaptarse a los nuevos desarrollos.
Como siempre, el banco se guiará por nuestro marco de política monetaria y nuestro compromiso de mantener la estabilidad de los precios con el tiempo.
