A medida que la inflación superó el objetivo del 2 por ciento del Banco de Japón, el gobernador Kazuo Ueda no ha tenido escasez de consejos de colegas académicos sobre la mejor manera de comunicar el camino futuro de la política monetaria, incluida una posible salida de su estímulo masivo.
Las propuestas incluyen un llamado para que el BOJ ponga fin a la flexibilización cuantitativa (QE, por sus siglas en inglés), según mostraron las actas de una reunión del principal consejo económico del gobierno, una señal de cómo el reciente aumento de la inflación está cambiando el foco del debate en un país acostumbrado desde hace mucho tiempo a un crecimiento moderado de los precios.
En la reunión del lunes, el propio Ueda, un académico educado en el Instituto Tecnológico de Massachusetts (MIT, por sus siglas en inglés), dijo que el BOJ mantendrá una política ultralaxa, ya que tomará tiempo para que la inflación alcance de manera sostenible su objetivo del 2 por ciento, según muestran las minutas.
Pero el profesor de la Universidad de Princeton, Nobuhiro Kiyotaki, advirtió sobre los efectos secundarios de una relajación prolongada e instó al BOJ a poner fin a las compras masivas de activos cuando la inflación «se estabilice en torno al 1-2%», según las actas publicadas el jueves.
“La flexibilización cuantitativa y cualitativa fue un medio de emergencia para poner fin a la deflación, y sus efectos secundarios no son pequeños”, como elevar los precios de las propiedades a niveles inasequibles, dijo.
Mantener bajas las tasas de interés a largo plazo durante demasiado tiempo también expondría a Japón a un ataque especulativo del mercado, dijo Kiyotaki.
Los mercados están plagados de especulaciones de que el BOJ pronto eliminará gradualmente su estímulo que combina la compra de grandes activos y un tope del 0 por ciento en las tasas de interés a largo plazo. Los críticos dicen que la política está distorsionando los precios del mercado y perjudicando las ganancias de los bancos.
El profesor de la Universidad de Tokio, Tsutomu Watanabe, dijo que las expectativas de inflación de Japón se han elevado a niveles cercanos a los de Estados Unidos y Europa, según muestran las minutas.
Sin embargo, dado que el crecimiento de los salarios es modesto, el BOJ debería establecer un objetivo numérico sobre los salarios, dijo Watanabe, un ex banquero central conocido por su investigación sobre la dinámica de precios de Japón.
Pero Shinichi Fukuda, también académico de la Universidad de Tokio, dijo que lograr un crecimiento salarial por sí solo no resolverá los problemas económicos.
“Japón ya no está en un estado de deflación gracias a la extraordinaria relajación monetaria del BOJ. Pero durante el período, su potencial de crecimiento y progreso tecnológico se estancó”, dijo.
“Es por eso que la reforma estructural… es necesaria para aumentar los salarios de manera sostenida”, dijo Fukuda quien, junto con Watanabe, participa con frecuencia en los seminarios organizados por el BOJ.
https://www.reuters.com/markets/asia/academics-weigh-how-bojs-ueda-can-exit-easy-policy-2023-05-19/
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