Redacción NM
Cada uno o dos años se restablece la valoración de una startup privada, generalmente después de recaudar dinero. Esto contrasta con las empresas que cotizan en bolsa cuya valoración se actualiza diariamente durante la negociación en tiempo real en cada sesión. Incluso en momentos en que las nuevas empresas luchan por recaudar dinero o una crisis económica comienza repentinamente, la valoración de una empresa privada no cambia. Entonces, una empresa que se convirtió en unicornio (empresas con una valuación de más de mil millones de dólares) el año pasado o en 2021, todavía se percibe como tal externamente, simplemente porque optó por no recaudar dinero y recibir una nueva valuación, que generalmente sería más bajo que el anterior.
Sin embargo, debajo de la superficie hay un próspero mercado secundario que revela el valor de las acciones de estas empresas y permite vislumbrar su situación. El mercado secundario implica la venta de acciones de empresas emergentes de propiedad privada por parte de empleados, empresarios o inversores y no de la propia empresa, generalmente con el objetivo de obtener más dinero líquido o simplemente porque han recibido una oferta atractiva.
Una serie de acuerdos recientes de venta de acciones en nuevas empresas y empresas tecnológicas privadas que ha visto «Globes» revela la profundidad de la crisis tecnológica y los cambios que se han producido en los precios de las acciones de varios unicornios destacados, incluidas las empresas israelíes.
Una caída del 70% en el precio de las acciones.
En muchas operaciones secundarias, las acciones de empresas emergentes se negocian con diferencias significativas entre el precio de la acción a su valor de mercado, es decir, en el momento de la ronda de recaudación de fondos, y el precio en el momento de la operación. En otros casos, incluso cuando aún no se ha hecho el trato, los vendedores piden precios más bajos.
Por ejemplo, el precio por acción de unicorn Gong, una startup de software israelí que ha desarrollado una plataforma basada en inteligencia artificial que ayuda a las empresas a analizar las conversaciones de ventas con los clientes, fue de $33,56 después de completar su ronda de financiación más reciente en junio de 2021. Hoy, las acciones de Gong son se ofrece en el mercado secundario por solo $ 9, un descuento de más del 70% sobre su precio de 2021. Sin embargo, debe enfatizarse que no se ha cerrado ningún acuerdo sobre el asunto y cualquier acuerdo requerirá la aprobación de la compañía.
El precio por acción de Snyk, una empresa de ciberseguridad que ayuda a los programadores a proteger su código de software, fue de $12,62 después de completar su ronda de financiación más reciente en diciembre de 2022. En el mercado secundario, sus acciones se ofrecen a $7.
La empresa de tecnología israelí Rapyd, una plataforma de pago digital que compite con Stripe y PayPal, recaudó dinero en su ronda de financiación más reciente a 73,41 dólares por acción, según PitchBook, pero sus acciones se ofrecen actualmente en el mercado secundario a 48 dólares por acción. Solo el mes pasado, el director general de Rapyd, Arik Shtilman, dijo: «La mayoría de los inversores de la empresa han mantenido nuestra valoración, pero hay dos que la redujeron en un 12%, pero esto no nos molesta».
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Pero la historia no es la misma en todas las empresas. En HoneyBook, que proporciona una plataforma para administrar pequeñas empresas, el precio de las acciones ordinarias en poder de los empresarios y empleados aumentó de $ 5,40 en enero de 2022 a $ 7,35 en diciembre de 2022, en el acuerdo secundario más reciente que se completó. Sin embargo, no de la ronda de financiación más reciente, que se completó en noviembre de 2021 cuando el precio de las acciones era de $9,67, según PitchBook.
«Globes» también descubrió que el precio de las acciones de Orca Security cayó un 41%, el precio de las acciones de Navan un 36%, el precio de las acciones de Yotpo un 35% y el precio de las acciones de Place AI un 18%.
Cuando se necesita efectivo líquido, el precio de las acciones se desploma
«La tendencia en Israel es similar a la tendencia mundial, donde también se pueden ver grandes descuentos que van del 25% al 75%», dice a «Globes» el cofundador y socio gerente del fondo secundario de Amplefields Investments, Moran Chamsi. Pero mientras la industria mundial se recupera, el mercado interno se encuentra en una situación más preocupante, según un informe de la Autoridad de Innovación de Israel publicado la semana pasada. Entre otras cosas, ha habido una disminución en el alcance de la obtención de capital, el número de empleados y la dependencia de los inversores extranjeros.
En esta situación y debido al valor inflado que recibieron muchas empresas tecnológicas en 2021, «los descuentos en Israel son incluso mayores que en el extranjero», dice Chamsi. “Muchas de las empresas aquí supieron aprovechar el boom de 2021 y la valoración que recibieron fue alta en comparación con otros países. De hecho, el mercado secundario está produciendo una corrección en la valoración de las empresas que les estaba adherida en 2021, y en mi estimación solo la mitad de los unicornios establecidos en Israel todavía tienen ese valor hoy».
Chamsi, que se dedica a la compra y venta de acciones de empresas, explica las razones que atraen a los vendedores a su puerta estos días: «La gente quiere liquidez, ha asumido ciertas obligaciones financieras y necesita dinero ahora. En tiempos de crisis e incertidumbre, cuando no es posible saber si la empresa en la que tienen acciones se venderá en seis meses o en tres años, muchos prefieren tener cierta certeza financiera”.
Según Chamsi, la situación económica actual afecta al mercado secundario. “Hoy existe el deseo de obtener información más específica sobre la empresa”, dice. «Las empresas tienen que decidir si buscan otra ronda de recaudación de fondos o no. Cuando más y más personas necesitan dinero líquido, como está sucediendo ahora, el precio de las acciones baja». Chamsi agrega que muchas nuevas empresas no están interesadas en esperar una salida y quieren ganar dinero aquí y ahora, por lo que se apresuran a hacer acuerdos secundarios, incluso a un precio bajo.
«Creo que están empezando a surgir criterios correctos para las valoraciones. En 2021, el nombre del juego era cuánto podía recaudar cada empresa y en cuánto tiempo lograba pasar de una ronda de financiación a la siguiente. Hoy, creo que necesitamos admitir el pecado en nuestra industria».
«Seguir centrándonos en un fuerte crecimiento de las ventas»
Gong dijo en respuesta: «Gong no ha recaudado dinero desde su ronda de financiación de la Serie E en junio de 2021. Desde entonces, no ha ofrecido planes secundarios a los empleados en su nombre, lo que habría establecido una nueva valoración de mercado para Gong. Nos enfocamos en crecimiento de las ventas, aprovechando nuestra plataforma, con la que ganamos una mayor participación, en un mercado objetivo grande y en crecimiento y de usuarios satisfechos, y esto manteniendo una alta eficiencia operativa».
Fuentes cercanas a Orca Security dijeron: «Debe comparar la acción ofrecida en un acuerdo secundario y que aparece en el artículo, con un valor de $ 7, con el precio de una acción ordinaria de la última ronda de recaudación de fondos, cuyo precio fue en octubre de 2021 a un valor de $ 9.8. Las cifras que aparecen se basan en una transacción realizada por un solo empleado de forma independiente y no afectan la valoración de la empresa «.
Rapyd, Yotpo, Snyk, PlacerAI y Navan se negaron a comentar.
Publicado por Globes, noticias de negocios de Israel – es.globes.co.il – el 6 de julio de 2023.
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