Los comerciantes aumentan las posibilidades de un recorte de tasas de la Fed luego del informe de inflación de abril

Incluso con una inflación muy por encima de la meta de la Reserva Federal, los mercados se convencieron más el miércoles de que el banco central recortará las tasas de interés a partir de septiembre.

La tasa de inflación anual medida por el índice de precios al consumidor cayó al 4,9% en abril, su nivel más bajo en dos años, pero aún más del doble del objetivo del 2% de la Fed.

Aún así, fue suficiente para que los comerciantes aumentaran las posibilidades de un recorte de tasas de septiembre a cerca del 80%, según el CME Group. Rastreador de vigilancia de la Reserva Federal de los precios en el mercado de futuros de fondos federales. De hecho, el contrato de fondos federales de octubre implicó una tasa de política de 4,84%, o casi un cuarto de punto por debajo de la tasa efectiva actual de 5,08%.

Sin embargo, entre los analistas y economistas de Wall Street, el caso de un recorte de tasas sigue siendo inestable.

«El momento de un primer recorte de tasas dependerá tanto de la rapidez con la que se desacelera la inflación como de la rapidez con la que el mercado laboral se vuelve menos ajustado», dijo Bill Adams, economista jefe de Comerica Bank. Un panorama de empleo más suave y mayores caídas en la tasa de inflación «le permitirían a la Fed comenzar a reducir las tasas de interés tan pronto como este otoño».

Sin embargo, el listón parece alto para un recorte de tasas, incluso si los banqueros centrales deciden que pueden detener los aumentos por ahora.

El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, un influyente formulador de políticas y votante en el Comité Federal de Mercado Abierto que fija las tasas, dijo el martes que no espera que la política se alivie en absoluto este año, aunque dejó abierta la posibilidad más allá de eso.

«En mi pronóstico, necesitamos mantener una política restrictiva durante bastante tiempo para asegurarnos de que realmente reduzcamos la inflación», dijo durante una comparecencia ante el Club Económico de Nueva York. «No veo en mi pronóstico base ninguna razón para recortar las tasas de interés este año».

Aún así, los mercados están descontando múltiples recortes para 2023, por un total de 0,75 puntos porcentuales, lo que reduciría la tasa de referencia de la Fed a un rango objetivo de 4,25%-4,5%. El banco central elevó su tasa de fondos federales la semana pasada en un cuarto de punto, a 5,0%-5,25%, su décimo aumento desde marzo de 2022.

Es probable que los formuladores de políticas continúen apagando esas expectativas de una política más flexible en los próximos meses, incluso si deciden no aumentar las tasas.

«Eso es lo que realmente están haciendo retroceder, nuestras expectativas en el mercado de que se van a relajar. Pero no están impulsando la noción de que la tasa máxima será más alta», Paul McCulley, exdirector gerente de Pimco. y actualmente investigador principal en macroeconomía financiera en Cornell, dijo el miércoles en «Squawk on the Street» de CNBC.

«Van a sonar bastante agresivos hasta que obtengan muchas lecturas claras de que realmente hemos llegado a donde queremos estar», dijo McCulley, usando un término de mercado para preferir tasas más altas y una política monetaria más estricta.

El Informe del IPC de abril proporcionó señales mixtas sobre hacia dónde se dirige la inflación, con la lectura central, excluyendo los costos de alimentos y energía, manteniéndose bastante estable en 5.5% anual.

Además, un Indicador de la Fed de Atlanta de «IPC rígido» la medición de precios que no tienden a moverse mucho, fue solo ligeramente inferior al 6,5% en abril. El IPC de precios flexibles, que mide artículos más volátiles como los costos de alimentos y energía, subió a 1,9%, un aumento de 0,3 puntos porcentuales.

«El hecho de que el ritmo anualizado de la inflación subyacente se mantenga muy por encima del objetivo de la Reserva Federal del 2% y no muestre signos de una tendencia a la baja es fundamental», escribió el economista senior de PNC, Kurt Rankin, en respuesta a los datos del IPC. «Serán necesarias reducciones en este frente antes de que se espere que cambie la retórica de la política monetaria de la Fed».

Antes de la publicación del IPC, en la reunión del FOMC del 13 al 14 de junio, los mercados habían valorado un 20 % de probabilidad de una subida de tipos. Después de la reunión, esa probabilidad se redujo a solo el 8,5%.

Eso se produjo a pesar de que «la tendencia a la baja anterior se estancó temporalmente» para la inflación, escribió Andrew Hunter, economista jefe adjunto de Capital Economics.

«No creemos que eso convenza a la Fed de subir nuevamente en la reunión del FOMC de junio, pero sí sugiere un riesgo de que las tasas deban permanecer altas por un poco más de tiempo de lo que asumimos», dijo Hunter.