WASHINGTON – Los funcionarios de la Reserva Federal en su reunión de septiembre acordaron recortar las tasas de interés, pero no estaban seguros de cuán agresivos serían y finalmente decidieron un movimiento de medio punto porcentual en un esfuerzo por equilibrar la confianza en la inflación con las preocupaciones sobre el mercado laboral, según las minutas publicadas el miércoles. .
El resumen de la reunión detalló las razones por las que las autoridades decidieron aprobar un enorme recorte de tasas de 50 puntos básicos por primera vez en más de cuatro años, y mostró a los miembros divididos sobre las perspectivas económicas.
Algunos funcionarios esperaban una reducción menor, de un cuarto de punto porcentual, mientras buscaban garantías de que la inflación estaba bajando de manera sostenible y estaban menos preocupados por el panorama laboral.
Al final, sólo un miembro del Comité Federal de Mercado Abierto, la gobernadora Michelle Bowman, votó en contra del recorte de medio punto, diciendo que hubiera preferido un cuarto de punto. Pero las actas indicaron que otros también estaban a favor de una medida menor. Era la primera vez que un gobernador discrepaba en una votación sobre la tasa de interés desde 2005 para una Reserva Federal conocida por su unidad en política monetaria.
«Algunos participantes observaron que hubieran preferido una reducción de 25 puntos básicos del rango objetivo en esta reunión, y algunos otros indicaron que podrían haber apoyado tal decisión», señala el acta.
«Varios participantes señalaron que una reducción de 25 puntos básicos estaría en línea con un camino gradual de normalización de políticas que daría tiempo a los responsables de las políticas para evaluar el grado de restricción de las políticas a medida que evoluciona la economía», agrega el documento. «Algunos participantes también añadieron que un movimiento de 25 puntos básicos podría señalar un camino más predecible hacia la normalización de las políticas».
Los mercados se movieron poco después de la publicación, y los principales promedios continuaron con su ritmo de grandes ganancias.
Desde la reunión, los indicadores económicos han mostrado que el mercado laboral es quizás más fuerte de lo que esperaban los funcionarios que favorecen el movimiento de 50 puntos básicos.
En septiembre, las nóminas no agrícolas aumentaron en 254.000, mucho más de lo esperado, mientras que la tasa de desempleo cayó al 4,1%.
Los datos han ayudado a cimentar las expectativas de que, si bien es probable que la Reserva Federal se encuentre en los primeros días de un ciclo de flexibilización, los recortes futuros probablemente no serán tan agresivos como los de septiembre. El presidente Jerome Powell y otros funcionarios de la Fed han respaldado en los últimos días las reducciones esperadas de 50 puntos básicos para finales de 2024, como lo indica el pronóstico no oficial del «diagrama de puntos» publicado después de la reunión de septiembre.
El acta señala que la votación para aprobar el recorte de 50 puntos básicos se produjo «a la luz de los avances en materia de inflación y del balance de riesgos» contra el mercado laboral. Las actas señalaron que «una mayoría sustancial de participantes» estaba a favor de la medida más amplia, sin especificar cuántos se oponían. El término «participantes» sugiere la participación de todo el FOMC y no sólo de los 12 votantes.
Las actas también señalaron que algunos miembros estuvieron a favor de una reducción en la reunión de julio que nunca se materializó.
Aunque el documento era más detallado sobre el debate sobre si aprobar el recorte de 25 puntos básicos, no había tanta información sobre por qué los votantes apoyaron la medida mayor.
En su conferencia de prensa posterior a la reunión, Powell utilizó el término «recalibración» para resumir la decisión de recortar, y el término también aparece en las actas.
«Los participantes enfatizaron que era importante comunicar que la recalibración de la postura de la política en esta reunión no debe interpretarse como evidencia de una perspectiva económica menos favorable o como una señal de que el ritmo de flexibilización de la política sería más rápido que las evaluaciones de los participantes. del camino adecuado», señala el acta.
Tal recalibración haría que la política «se alineara mejor con los indicadores recientes de inflación y el mercado laboral». Los partidarios del recorte de 50 puntos básicos «también enfatizaron que tal medida ayudaría a sostener la fortaleza de la economía y el mercado laboral mientras continúa promoviendo el progreso en materia de inflación, y reflejaría el equilibrio de riesgos».
En circunstancias normales, la Reserva Federal prefiere recortar en incrementos de un cuarto de punto. Anteriormente, el banco central se movió medio punto sólo durante el Covid y, antes, durante la crisis financiera de 2008.
Los precios del mercado apuntan a que la tasa de los fondos federales finalizará en 2025 en el rango de 3,25%-3,5%, más o menos en línea con la proyección mediana de una tasa de 3,4%, según FedWatch del CME Group. Anteriormente, los mercados de futuros habían indicado un camino más agresivo y de hecho ahora están descontando una probabilidad de aproximadamente 1 entre 5 de que la Reserva Federal no recorte sus tasas en su reunión del 6 y 7 de noviembre.
Sin embargo, el mercado de bonos ha estado actuando de manera diferente. Desde la reunión de la Reserva Federal, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 y 2 años han aumentado alrededor de 40 puntos básicos.
