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Los funcionarios de la Fed planean reducir el balance general en $ 95 mil millones al mes, según indican las actas de la reunión.

Los funcionarios de la Fed planean reducir el balance general en $ 95 mil millones al mes, según indican las actas de la reunión.

Los funcionarios de la Reserva Federal discutieron cómo quieren reducir sus billones en tenencias de bonos en la reunión de marzo, con un consenso de alrededor de $ 95 mil millones, según mostraron las minutas publicadas el miércoles.

Los funcionarios «acordaron en general» que se permitiría un máximo de $ 60 mil millones en bonos del Tesoro y $ 35 mil millones en valores respaldados por hipotecas, gradualmente durante tres meses y probablemente a partir de mayo. Ese total sería aproximadamente el doble de la tasa del último esfuerzo, de 2017 a 2019, y representaría parte de un cambio histórico de la política monetaria ultraflexible.

Además de la charla sobre el balance general, los funcionarios también discutieron el ritmo de los aumentos de las tasas de interés por delante, y los miembros se inclinaron hacia movimientos más agresivos.

En la reunión del 15 y 16 de marzo, la Fed aprobó su primer aumento de la tasa de interés en más de tres años. El aumento de 25 puntos básicos, un cuarto de punto porcentual, elevó la tasa de referencia de préstamos a corto plazo desde el nivel cercano a cero donde había estado desde marzo de 2020.

Sin embargo, las actas apuntaban a posibles aumentos de las tasas de 50 puntos básicos en las próximas reuniones, un nivel consistente con los precios del mercado para la votación de mayo. De hecho, hubo un sentimiento considerable de ir más alto el mes pasado. La incertidumbre sobre la guerra en Ucrania disuadió a algunos funcionarios de realizar un movimiento de 50 puntos básicos en marzo.

«Muchos participantes señalaron que uno o más aumentos de 50 puntos básicos en el rango objetivo podrían ser apropiados en reuniones futuras, particularmente si las presiones inflacionarias se mantuvieron elevadas o se intensificaron», dice el acta.

Las acciones cayeron luego de la publicación de la Fed, mientras que los rendimientos de los bonos del gobierno se mantuvieron más altos. Sin embargo, el mercado salió bien de sus mínimos ya que los operadores se ajustaron a la nueva postura del banco central.

Las minutas fueron «una advertencia para cualquiera que piense que la Fed va a ser más moderada en su lucha contra la inflación», dijo Quincy Krosby, estratega jefe de acciones de LPL Financial. «Su mensaje es: ‘Estás equivocado'».

De hecho, los políticos en los últimos días se han vuelto cada vez más estridentes en sus puntos de vista sobre cómo controlar la inflación.

El gobernador Lael Brainard dijo el martes que bajar los precios requerirá una combinación de aumentos constantes más una reducción agresiva del balance. Los mercados esperan que la Fed aumente las tasas un total de 250 puntos básicos este año. El acta señaló que, «Todos los participantes indicaron su fuerte compromiso y determinación para tomar las medidas necesarias para restaurar la estabilidad de precios».

Krosby dijo que la posición de los formuladores de políticas, por lo tanto, no debería haber sido una gran sorpresa.

«La Fed orquestó un esfuerzo concertado para advertir al mercado, diciéndole al mercado en términos inequívocos que esto es serio, que es primordial, que vamos a combatir la inflación», dijo. «Lo que tienen de su lado es un mercado laboral aún saludable, y eso es importante. Lo que no quieres es que la Fed cometa un error de política».

La relativa dureza del banco central se extendió a la charla sobre el balance. Algunos miembros no querían topes en la cantidad de la segunda vuelta mensual, mientras que otros dijeron que estaban bien con límites «relativamente altos».

El resumen del balance hará que la Reserva Federal permita un nivel máximo de ganancias de los valores que vencen cada mes mientras reinvierte el resto. Las tenencias de letras del Tesoro a más corto plazo serían objetivo ya que son «altamente valoradas como activos seguros y líquidos por el sector privado».

Si bien los funcionarios no realizaron ningún voto formal, las actas indicaron que los miembros acordaron que el proceso podría comenzar en mayo.

Sin embargo, aún está en duda si la segunda vuelta realmente alcanzará los $ 95 mil millones. La demanda de MBS está silenciada ahora que la actividad de refinanciación es baja y las tasas hipotecarias superan el 5 % para un préstamo a 30 años. Los funcionarios reconocieron que la liquidación pasiva de las hipotecas probablemente no sea suficiente, y que se consideren las ventas directas «después de que la liquidación del balance general esté en marcha».

También en la reunión, los funcionarios de la Fed elevaron drásticamente su perspectiva de inflación y redujeron sus expectativas de crecimiento económico. El aumento de la inflación es el factor que impulsa el endurecimiento del banco central.

Los mercados estaban atentos a la publicación de las minutas para obtener detalles sobre hacia dónde se dirige la política monetaria a partir de aquí. Específicamente, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo en su conferencia de prensa posterior a la reunión que las actas proporcionarían detalles sobre el pensamiento sobre la reducción del balance.

La Reserva Federal amplió sus tenencias a unos 9 billones de dólares, o más del doble, durante las compras mensuales de bonos a raíz de la crisis pandémica. Esas compras terminaron hace solo un mes, a pesar de la evidencia de una inflación rugiente más alta que cualquier cosa que Estados Unidos haya visto desde principios de la década de 1980, un aumento que el entonces presidente de la Fed, Paul Volcker, sofocó arrastrando a la economía a una recesión.

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Publicado por notimundo

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