Table of Contents
CHONGQING, CHINA – 2 DE ENERO: La gente visita el segundo Festival Internacional de Arte de Luces y Sombras en el Parque de Bellas Artes el 2 de enero de 2024 en Chongqing, China. El segundo Festival Internacional de Arte de Luces y Sombras se llevará a cabo del 29 de diciembre al 7 de enero. (Foto de VCG/VCG vía Getty Images)
vcg | Grupo Visual China | imágenes falsas
BEIJING — A pesar de focos de fuerte crecimiento, la historia de inversión de China se ha visto eclipsada en el último año por problemas y tensiones a más largo plazo con Estados Unidos.
Esas incertidumbres persisten a medida que comienza 2024. El país también está navegando por nuevos territorios a medida que comienza a asentarse en un rango de crecimiento más bajo tras el ritmo de dos dígitos de las últimas décadas.
Esto es lo que los inversores esperan para el próximo año:
¿Habrá estímulo?
A pesar de todos los riesgos geopolíticos, el atractivo de China como mercado de rápido crecimiento ha disminuido a medida que la economía madura.
Muchos se sintieron decepcionados cuando la economía de China no se recuperó tan rápido como se esperaba después del fin de los controles de Covid-19 en diciembre de 2022. Aparte del turismo y ciertos sectores como los automóviles eléctricos, el crecimiento lento fue la historia durante gran parte de 2023, arrastrado por problemas inmobiliarios y una caída de las exportaciones.
Varios bancos de inversión internacionales. cambiaron sus pronósticos de crecimiento para China varias veces el año pasado. Después de todo el ir y venir, se espera que la economía haya crecido alrededor del 5%.
«La respuesta política es esencial para solidificar el impulso de la recuperación», dijeron los analistas de Citi en un informe del 3 de enero.
Esperan que ya en enero, el Banco Popular de China pueda reducir las tasas, como el coeficiente de reservas obligatorias (la cantidad de fondos que los prestamistas deben mantener como reservas). También proyectan que el PIB general podría crecer un 4,6% este año.
Beijing ha anunciado una serie de políticas de apoyo incremental. Pero ha llevado tiempo ver un impacto claro.
Para las personas que ya están [invested] En China, y en cierto modo lo mantuvieron hasta 2023, es esta creencia la que viene el catalizador.
Jason Hsu
CIO, Asesores Globales Rayliant
«Creemos que la estabilización inmobiliaria, una salida clara de la deflación, una mejor ejecución de políticas y comunicación serían necesarias para la recuperación de la confianza, con estímulos indispensables y buenas reformas bienvenidas», dijeron los analistas de Citi. «El riesgo es que los mercados no sean lo suficientemente pacientes con las reformas».
A mediados de diciembre, las principales autoridades chinas celebraron una reunión anual para discutir la política económica para el próximo año. Una lectura oficial no indicó planes de estímulo significativos, pero enumeró la innovación tecnológica como primera área de trabajo.
Entre las principales reuniones gubernamentales próximas, Beijing publicará objetivos económicos detallados durante una reunión parlamentaria a principios de marzo.
«Para las personas que ya están [invested] en China, y en cierto modo lo mantuvieron hasta 2023, es esta creencia la que viene el catalizador», dijo Jason Hsu, presidente y director de inversiones de Rayliant Global Advisors, a finales de noviembre.
«En realidad no se centran en los fundamentos de las empresas de los mercados», afirmó. «Simplemente están apostando por una política puramente monetaria y fiscal para impulsar la economía y el mercado de valores».
Sin embargo, queda por ver si China impulsará el crecimiento de la misma manera que lo hizo anteriormente.
«Mi perspectiva es que China no va a implementar un estímulo significativo», dijo a finales de noviembre Liqian Ren, líder de inversión cuantitativa de WisdomTree.
«Incluso si China se reúne, incluso si presentan un buen paquete, creo que muchos de estos estímulos están limitados por este marco de intentar mejorar el crecimiento de China», dijo, refiriéndose a los esfuerzos de Beijing para promover «altos niveles de crecimiento». «de calidad», en lugar de un crecimiento impulsado por la deuda.
¿Qué pasará con el sector inmobiliario?
El sector inmobiliario es un claro ejemplo de un sector impulsado por la deuda, que ha representado aproximadamente una cuarta parte de la economía de China.
El mercado inmobiliario se desplomó después de que Beijing tomara medidas enérgicas contra la alta dependencia de los promotores de la deuda para crecer en 2020. Los estrechos vínculos de la industria con las finanzas de los gobiernos locales, la cadena de suministro de la construcción y las hipotecas de los hogares han generado preocupaciones sobre los efectos indirectos en la economía en general.
El ritmo de caída de la demanda se ha desacelerado y esperamos ver algo más de estabilidad en 2024.
«La crisis inmobiliaria de China ha sido el mayor lastre para su economía desde la salida de las restricciones cero de Covid a finales de 2022», dijeron los analistas de Goldman Sachs en un informe del 2 de enero. «Las ventas de propiedades y los inicios de construcción se desplomaron en 2021-22 y continuaron disminuyendo en términos netos en 2023».
«Sin embargo, el ritmo de caída de la demanda se ha desacelerado y esperamos ver algo más de estabilidad en 2024», dijeron los analistas.
Las ventas de viviendas comerciales para 2023 a noviembre cayeron un 5,2% respecto al año anterior, según datos de la Oficina Nacional de Estadísticas a los que se accedió a través de Wind Information. Eso es después de que esas ventas cayeran un 26,7% en 2022.
Aunque la situación inmobiliaria se está «estabilizando gradualmente, es difícil ver un punto de inflexión», dijo Ding Wenjie, estratega de inversiones de capital global de China Asset Management Co., según una traducción de CNBC de sus comentarios en mandarín.
Ella espera que el apoyo a las políticas aumente en 2024, porque las autoridades han pasado de centrarse en prevenir riesgos a perseguir el progreso, manteniendo al mismo tiempo la estabilidad. Ding se refería al nuevo lenguaje oficial que apareció en la lectura de la reunión gubernamental de alto nivel de diciembre.
¿Dónde están las oportunidades?
Si bien está claro que a Beijing le gustaría reducir la contribución del sector inmobiliario al PIB de China, es menos seguro que nuevos motores de crecimiento puedan llenar el vacío.
La maquinaria, la electrónica, los equipos de transporte y las baterías combinados contribuyeron al 17,2% de la economía de China en 2020, dijeron los analistas de Citi.
Eso significa que esas áreas de la manufactura podrían compensar el lastre del sector inmobiliario, dijeron los analistas. Pero señalaron que la transición económica no puede ocurrir de la noche a la mañana, ya que requiere abordar un desajuste en las habilidades del mercado laboral y ajustar una cadena de suministro que se ha construido para apoyar el desarrollo inmobiliario.
«Si las sanciones tecnológicas se convirtieran en una limitación vinculante para los nuevos conductores, su potencial para compensar el déficit de propiedad no se materializaría», dice el informe.
A pesar de los desafíos macroeconómicos, Beijing ha señalado que quiere impulsar la tecnología nacional y la manufactura avanzada.
Ding de China AMC dijo que los subsectores de fabricación de alta gama podrían beneficiarse este año debido a un repunte en el ciclo tecnológico global. Los ejemplos incluyen aquellos relacionados con la electrónica de consumo y las computadoras.
También espera que los precios al productor vuelvan a crecer a finales del segundo trimestre, impulsando las ganancias corporativas por acción entre un 8% y un 10% en China. Otra área que su equipo está analizando son las empresas chinas que están aumentando sus ingresos globales.
