Redacción NM
Dado que el Banco de Canadá ofrece pocas esperanzas a quienes anhelan un alivio de las tasas de interés, los expertos dicen que algunos canadienses podrían obtener un alivio en sus hipotecas prestando más atención al mercado de bonos.
Si bien el banco central fija la tasa de interés de referencia en términos generales para los canadienses y sus prestamistas, los rendimientos de los bonos pueden tener una influencia sustancial, aunque indirecta, en las tasas que pagan los prestatarios.
El reciente enfriamiento del mercado de bonos durante el último mes podría eventualmente significar ahorros para los canadienses que renuevan o contratan una nueva hipoteca a tasa fija, dice James Laird, codirector ejecutivo de Ratehub.ca.
«Es emocionante que los rendimientos de los bonos estén bajando, si se necesita una hipoteca en el corto plazo», dice Laird a Global News.
¿Por qué es importante el mercado de bonos para las hipotecas?
Mientras que las hipotecas a tasa variable suben y bajan inmediatamente de acuerdo con el objetivo del Banco de Canadá para la tasa a un día, los productos a tasa fija generalmente utilizan el mercado de bonos como punto de referencia.
Un bono es una herramienta de inversión tradicionalmente conservadora con un rendimiento fijo durante un período de tiempo determinado. Si bien la oferta de bonos es un factor que afecta los precios, los rendimientos también tienen estrechos vínculos con la inflación y la tasa de interés oficial del Banco de Canadá, y normalmente caerán cuando las presiones sobre los precios y el costo del endeudamiento bajen (o se espera que bajen).
“Se trata de expectativas. Eso es lo que predice el mercado de bonos”, afirma Laird.
Los bancos y otros prestamistas también utilizan los rendimientos de los bonos como base para lo que deberían ofrecer en sus productos hipotecarios de tasa fija, dice Laird, generalmente con una prima adicional de uno a dos puntos porcentuales.
«Es un poco simplificado, pero la gente puede pensar que, cuando obtienen una hipoteca a tipo de interés fijo a cinco años, hay un bono de fondo», afirma.
El rendimiento de los bonos a cinco años del Gobierno de Canadá, que constituye la popular hipoteca fija a cinco años, alcanzó un máximo de 16 años del 4,42 por ciento en octubre y se mantuvo elevado durante gran parte de ese mes, según el informe de seguimiento del Banco de Canadá. .
Sin embargo, al 30 de noviembre, ese rendimiento había caído al 3,64 por ciento, un mínimo no visto desde principios del verano.
Los rendimientos de los bonos aumentaron a nivel mundial a principios del otoño, liderados por los bonos del Tesoro estadounidense de referencia. Laird dice que el aumento en el mercado de bonos estuvo ligado a las expectativas del mercado de que las tasas de interés podrían permanecer altas por más tiempo.
Los datos económicos más débiles y el enfriamiento de las cifras de inflación en Canadá, junto con las expectativas de un posible pico de las tasas en Estados Unidos, han ayudado a revertir esa tendencia en noviembre, y los pronosticadores adelantaron llamados a recortes de las tasas.
Si bien algunos grandes bancos, como RBC, todavía están mirando la segunda mitad de 2024 para los primeros recortes de tipos en Canadá, algunos, incluidos TD Bank y CIBC, están pidiendo que el banco central comience a bajar los tipos en la primavera.
Si hay que creer en los pronósticos de recortes de tasas de los comerciantes de bonos, Laird dice que los rendimientos más bajos podrían llevar a algunos canadienses a reconsiderar las hipotecas de tasa variable que fueron populares durante la pandemia.
Los prestatarios con deuda a tasa variable han soportado gran parte del dolor del rápido ciclo de alzas de tasas del banco central hasta la fecha, pero dice que es posible que puedan ver caer sus pagos en los próximos meses si las predicciones de tasas más bajas se cumplen.
Pero Laird se apresura a advertir que nadie conoce la trayectoria de las tasas del Banco de Canadá con algún grado de certeza, y la oscilación en el mercado de bonos de septiembre y de octubre a noviembre muestra cuán rápido pueden cambiar las narrativas.
Añade que si bien los prestamistas suelen tener prisa por ajustar las tasas fijas que ofrecen cuando los rendimientos de los bonos están aumentando, normalmente son más lentos a la hora de reducir las tasas de sus ganancias hipotecarias cuando hay una caída en el mercado de bonos.
Pero si la tendencia continúa, dice que “con el tiempo los ahorros se trasladarán y las tasas bajarán”.
Los menores rendimientos de los bonos son una «buena noticia» para los consumidores
Randall Bartlett, director senior de economía canadiense en Desjardins, dice a Global News que los rendimientos de los bonos son un poco más bajos al norte de la frontera que en Estados Unidos en este momento, lo que refleja en gran medida la sólida posición fiscal de Canadá.
Dice que los rendimientos de los bonos más bajos en general son «buenas noticias» para los consumidores y pueden afectar los préstamos de cualquier vencimiento, ya sea que estén buscando renovar una hipoteca a cinco años, obtener un nuevo préstamo para un automóvil o simplemente pagar una deuda.
La esperanza de hipotecas más asequibles podría hacer que algunos canadienses piensen en volver a sumergirse en el mercado inmobiliario, dice Laird, señalando la correlación entre tasas más bajas y mayores ventas de viviendas.
Espera un impacto “incremental” en la demanda y la asequibilidad si los rendimientos de los bonos hacen bajar las tasas hipotecarias, pero también advierte que podría haber un grado similar de apreciación en los precios de las viviendas.
Los rendimientos de los bonos también disminuyeron a principios de este año cuando el Banco de Canadá anunció una “pausa condicional” al ciclo de alzas de tasas, lo que estimuló rumores en el mercado sobre eventuales recortes de tasas. El bono a cinco años del Gobierno de China cayó a un mínimo de 2,75 por ciento en marzo, aunque la inestabilidad bancaria global en ese momento también arrastró al mercado de bonos.
La actividad del mercado inmobiliario repuntó significativamente en la primavera como resultado de la relativa asequibilidad, señala Laird.
«Debemos estar atentos a que se desarrolle una tendencia similar si esta narrativa continúa», dice.
El Banco de Canadá ha estado tratando de mantener el crecimiento económico en un segundo plano durante su ciclo de aumento de tasas en un esfuerzo por enfriar la demanda y, por extensión, la inflación. Un repunte en la actividad inmobiliaria como el observado en la primavera podría amenazar con reavivar ese sector de la economía de Canadá, que de otro modo se desaceleraría.
A pesar de las expectativas de los operadores de bonos, el Banco de Canadá se ha mantenido reservado sobre el calendario de recortes de tipos, lo que, según Laird, probablemente ha sido intencionado por parte del banco central.
Los responsables de la política monetaria han dicho últimamente que si bien las tasas podrían ser lo suficientemente altas en un 5,0 por ciento, aún podrían subir más si hay señales de que la lucha contra la inflación se ha estancado.
Laird dice que quienes toman las decisiones en el Banco de Canadá probablemente hayan «aprendido la lección» y no ofrecerán indicios de recortes de tasas hasta que estén seguros de que no avivarán otro incendio en la economía sin darse cuenta.
“Espero que su tono se mantenga ‘alto por más tiempo’. Eso permanecerá así hasta que lleguen los recortes”, afirma.
Pero dejando de lado las expectativas del mercado, Bartlett señala que el Banco de Canadá ha tratado de mantener la presión alcista sobre los rendimientos de los bonos de otras maneras.
El banco central, que tomará su decisión final sobre las tasas del año el 6 de diciembre, ha estado dejando que los bonos venzan y se liquiden, reduciendo el tamaño de su balance. Eso ayuda a mantener los rendimientos elevados, dice Bartlett, proporcionando cierto «ajuste mecánico que se produce en segundo plano».
