Los economistas esperan que el BCE continúe con los recortes de tipos, con el objetivo de alcanzar el 2% para mediados de 2025. El enfoque de Lagarde en los riesgos de inflación a la baja y el débil crecimiento indican una mayor flexibilización.
Los economistas y analistas de mercado están ampliamente de acuerdo en que el Banco Central Europeo (BCE) seguirá recortando los tipos de interés en cada reunión en el futuro previsible, tras la decisión del jueves de reducir los tipos en 25 puntos básicos.
Esto es lo que los observadores del BCE dijeron sobre la decisión de recortar las tasas y las perspectivas futuras.
El tono moderado de Lagarde indica margen para más recortes
Rubén Segura Cayuelaeconomista europea del Bank of America, destacó el tono moderado de los comentarios de Lagarde, particularmente su enfoque en los riesgos a la baja para la inflación.
«El hecho de que Lagarde nos dijera que hay más riesgos a la baja que al alza para la inflación es más significativo», dijo.
Añadió que esto claramente «deja la puerta abierta para recortes consecutivos», señalando que el proceso desinflacionario está progresando bien.
Segura-Cayuela espera recortes de tipos en cada reunión del BCE hasta que el tipo de la facilidad de depósito alcance el 2% en junio de 2025, seguido de dos recortes trimestrales para reducirlo al 1,5% en diciembre de 2025.
Considera que diciembre de 2024 será un momento crítico, siempre que no se produzcan shocks significativos antes de esa fecha.
Los riesgos a la baja para el crecimiento condicionan la política del BCE
Carsten Brzeski, El director global de Macro de ING, se hizo eco de sentimientos similares sobre la preocupación del BCE por las perspectivas económicas de la eurozona.
«El BCE debe haberse preocupado mucho más por las perspectivas de crecimiento de la eurozona y el riesgo de que la inflación no alcance el objetivo», afirmó Brzeski.
Él cree que el BCE seguirá recortando las tasas mientras no haya una recuperación sustancial de la actividad económica o presiones inflacionarias, lo que indica un período prolongado de flexibilización monetaria.
«Parece que su objetivo es llevar los tipos de interés a niveles neutrales lo más rápido posible», dijo Brzeski.
Los analistas del Danske Bank también plantearon dudas sobre cuánto tiempo puede mantener el BCE su postura política restrictiva.
«Muy probable» nuevos recortes de tipos
En su opinión, es probable que el BCE reduzca las tasas solo al 2% para fines de 2025, un nivel que en general se considera neutral. Sin embargo, reconocieron el riesgo de que el BCE pudiera verse obligado a bajar del 2%, y los mercados actualmente valoran una probabilidad del 40% de que esto suceda.
Los economistas de Goldman Sachs Sven Jari Stehn y Alejandro Stott Anticipan otro recorte de tasas en diciembre, considerando «muy probable» una reducción de 25 puntos básicos.
Señalaron los recientes datos económicos más débiles como justificación para continuar con los recortes, y sostuvieron que el BCE probablemente reducirá las tasas en 25 puntos básicos en cada reunión hasta alcanzar el 2% a mediados de 2025.
ANUNCIOSin embargo, advirtieron sobre posibles riesgos a la baja para sus pronósticos, sugiriendo que el BCE podría ir aún más lejos si los datos continúan deteriorándose.
Analistas de BBVA Alejandro Cuadrado y Roberto Cobo adoptó un tono ligeramente más cauteloso, señalando los factores que podrían limitar la agresividad del BCE.
«Esperamos que tanto la inflación general como la subyacente se aceleren debido a los efectos de base, los precios de las materias primas y los factores del tipo de cambio», afirmaron.
Esto debería impedir que el BCE adopte una senda de recortes de tipos demasiado agresiva, salvo que se produzcan shocks negativos significativos para el crecimiento.
ANUNCIOEl euro se enfrenta a presiones en medio de un crecimiento más lento
Las implicaciones más amplias de los recortes de tipos del BCE también se están sintiendo en los mercados de divisas, con Luca Cigogniniestratega de mercado de Intesa Sanpaolo, señalando que «el euro sigue expuesto a posibles nuevas caídas» mientras el BCE continúa señalando un crecimiento más lento y crecientes riesgos a la baja.
En conclusión, aunque el BCE sigue sin comprometerse sobre su futura trayectoria de tasas, el énfasis de Lagarde en la flexibilidad y la dependencia de los datos ha llevado a los economistas a anticipar reducciones continuas en los próximos meses.
