Redacción NM
Las bolsas de materias primas chinas están poniendo fin a los reembolsos pagados en algunas operaciones automatizadas, mientras las autoridades buscan reducir la volatilidad en los mercados que ayudan a fijar los precios que el país paga por las materias primas.
Dos de las cuatro principales bolsas del país, la Bolsa de Productos Básicos de Dalian y la Bolsa de Productos Básicos de Zhengzhou, ya no darán reembolsos este año a los corredores en algunas de las operaciones del programa ejecutadas por sus clientes, según avisos de las bolsas vistos por Bloomberg. Anteriormente, ofrecían reembolsos que aumentaban a medida que aumentaban los volúmenes de operaciones, y los corredores pasaban una parte de eso a sus clientes.
Los documentos no dicen específicamente qué transacciones han sido el objetivo, pero los participantes del mercado dijeron que esperan un impacto en las transacciones de alta frecuencia, que son realizadas principalmente por inversores extranjeros. Los fallos afectarán las llamadas estrategias cuantitativas generadas por algoritmos informáticos que implican la compra y venta rápida de valores, además de asestar un golpe a los ingresos de corretaje que dependen de la maximización de la actividad.
Las dos bolsas albergan contratos en todo el complejo de materias primas, desde metales hasta energía, pasando por productos químicos y agrícolas. El más significativo a nivel internacional es probablemente el mineral de hierro de Dalian, que a menudo ha sido objeto de escrutinio por parte de las autoridades por los aumentos de precios que han atribuido a la especulación y calificado de excesivos. Dalian también comercializa importantes productos agrícolas como soja y maíz, de los que China también depende en gran medida de las importaciones.
No fue posible contactar con la central de Dalian para hacer comentarios. La bolsa de Zhengzhou no respondió a una solicitud de comentarios. El Securities Times informó sobre la medida de Dalian a principios de esta semana.
«Sería una muy mala noticia para las empresas de futuros», dijo Michelle Leung, analista de Bloomberg Intelligence. Los comerciantes de alta frecuencia “dependen principalmente del reembolso para aumentar sus ganancias. Las estrategias de alta frecuencia son extremadamente sensibles a las tarifas comerciales «.
La Comisión Reguladora de Valores de China, que supervisa las bolsas, dijo la semana pasada que fortalecerá la supervisión del programa de negociación de futuros de materias primas ajustando los reembolsos de las tarifas de transacción. La medida sigue a un endurecimiento de las regulaciones en septiembre sobre el comercio automatizado de acciones para reducir la volatilidad en ese mercado. La CSRC no respondió a una solicitud de comentarios.
El comercio de programas es una herramienta útil para los especuladores que reduce los costos de personal y permite a las empresas aprovechar más rápidamente las oportunidades del mercado. También se le ha culpado de exacerbar los movimientos de precios, particularmente cuando demasiados pedidos generados por computadora funcionan con la misma estrategia. Pero reducir la automatización también conlleva riesgos, porque un mayor número de compradores y vendedores, ya sean humanos o artificiales, normalmente mejora la liquidez del mercado y suprime la volatilidad.
Además de los reembolsos comerciales del programa, las bolsas también cancelaron los reembolsos de las tarifas de transacción habituales para productos que incluyen mineral de hierro, carbón, coque y vidrio, según los avisos.
Las autoridades chinas han intervenido periódicamente para enfriar los precios del mineral de hierro, incluso convocando a corredores para advertirles sobre la facilitación de una especulación excesiva. Los precios elevados de la materia prima clave para la industria del acero son un asunto delicado debido a su impacto potencial en el costo de la infraestructura y la fabricación.
Los reembolsos de tarifas, introducidos por primera vez para aumentar la facturación, en general han ido disminuyendo a lo largo de los años, ya que el gobierno ha considerado que la ayuda financiera ya no está justificada dado el exitoso desarrollo de la industria local de futuros. Pero esta ronda de recortes llega en un momento inoportuno para el sector financiero del país, que está sintiendo la presión de la desaceleración económica de China sobre presupuestos ya ajustados y ha obligado a las empresas a reducir los salarios.
