Por Panos Mourdoukoutas
Las preocupaciones relacionadas con la inteligencia artificial que desencadenaron una liquidación de acciones de software empresarial la semana anterior se extendieron a las acciones de bienes raíces comerciales la semana pasada, contribuyendo a una caída generalizada que recuerda las pérdidas del sector durante la Gran Recesión de 2008-2009 después de la crisis de las hipotecas de alto riesgo.
A pesar de un modesto repunte el 13 de febrero, las acciones de CBRE Group Inc., una de las mayores firmas de servicios inmobiliarios comerciales, cayeron un 17 por ciento durante la semana. Cushman & Wakefield Ltd. cayó un 21 por ciento, mientras que Newmark Group Inc. disminuyó un 13 por ciento.
El retroceso tanto en las acciones de software como de bienes raíces comerciales refleja lo que algunos inversionistas describen como una nueva fase en el comercio de IA, en la que la atención se desplaza del potencial de crecimiento de la tecnología a sus posibles efectos disruptivos.
El vínculo entre el potencial disruptivo de la IA y la caída de las acciones de software empresarial parece más directo. Claude, un gran modelo de lenguaje y chatbot desarrollado por Anthropic, tiene el potencial de convertir el software empresarial en una “mercancía”, reduciendo la necesidad de costosas suscripciones a SaaS. [Software-as-a-Service] plataformas.
Interrupción de la IA
Sin embargo, la conexión entre la adopción de la IA y el sector inmobiliario comercial es menos clara.
“Los inversores se están deshaciendo de las acciones basadas en servicios porque temen que estos servicios puedan ser reemplazados por la IA, a medida que la IA mejora y se vuelve más poderosa”, dijo a The Epoch Times Caleb Reits de City Lights Home Buyers, un inversionista de Grand Rapids, Michigan.
«La mayoría de las empresas de servicios inmobiliarios comerciales obtienen beneficios, no sólo de las transacciones sino también del asesoramiento sobre el flujo de trabajo. Los servicios suelen ser necesarios para equipos grandes. Piense en cosas como la gestión, evaluación y comparación de propiedades, modelos, informes de diligencia debida y memorandos de evaluación de empresas».
Al mismo tiempo, las ganancias de eficiencia impulsadas por la IA podrían reducir la necesidad de trabajadores de oficina en las empresas de servicios, lo que reduciría la demanda de espacio para oficinas comerciales.
La reducción de la demanda de oficinas podría aumentar las tasas de desocupación. Las tasas de vacantes han aumentado durante más de dos décadas a medida que el trabajo remoto reemplaza cada vez más el trabajo de oficina tradicional. Según un informe reciente de Cushman & Wakefield, la tasa general de desocupación en los Estados Unidos alcanzó un máximo histórico del 20,5 por ciento en el cuarto trimestre de 2025.
Las elevadas tasas de desocupación ya han presionado los márgenes de ganancias de la industria. El margen bruto de CBRE ha caído del rango superior del 40 por ciento en 2011 al 10 por ciento superior en 2025.
Los márgenes de Cushman & Wakefield han sido más volátiles durante el mismo período, pero en general se han mantenido en el 10% superior.
Algunos participantes de la industria advierten que los temores de un colapso en la demanda de bienes raíces comerciales pueden ser exagerados.
«El auge de la IA está afectando a todas las industrias en este momento, y los servicios de bienes raíces comerciales (CRE) no son diferentes. La idea de que la IA alterará el modelo comercial tradicional de corretaje y asesoría no es ilógica, pero creo que es poco probable», dijo a The Epoch Times Adam Craig, director ejecutivo de GoDoc. «Pasará mucho tiempo antes de que la gente confíe en modelos de IA pura para las transacciones financieras».
Añadió que las ganancias de productividad, las contratendencias y los incentivos ofrecidos por las ciudades pueden eventualmente beneficiar a la industria.
«Si bien el aumento de la IA puede significar una menor demanda de espacio para oficinas, existen tendencias contrarias, como una mayor deslocalización y un regreso a la oficina que ayudará a equilibrar la demanda. Si a eso le sumamos que muchas ciudades están ofreciendo incentivos para convertir las oficinas en unidades multifamiliares muy necesarias, creo que veremos un mercado de CRE saludable en los próximos años», afirmó Craig.
Competencia por el financiamiento
Otro desafío para el sector inmobiliario comercial vinculado a la expansión de la IA es la competencia por la financiación.
Los desarrolladores de centros de datos, incluidos Oracle, Meta y Alphabet, han anunciado planes para invertir cientos de miles de millones de dólares, financiados en gran medida a través de los mercados de deuda corporativa.
Una mayor demanda de endeudamiento podría elevar los rendimientos de los bonos corporativos, elevando el costo de capital para las empresas inmobiliarias comerciales muy endeudadas. CBRE tiene casi 10 mil millones de dólares en deuda total, equivalente a alrededor del 103 por ciento del capital. Cushman & Wakefield tiene 3.110 millones de dólares en deuda, o aproximadamente el 159 por ciento del capital. La deuda total de Newmark asciende a 2.660 millones de dólares, o aproximadamente el 163 por ciento del capital.
Reits dijo que aún no está claro si la IA por sí sola impulsó la reciente liquidación, pero observa con cautela el inventario de oficinas.
«Muchas especulaciones por ahí decían que era 100 por ciento IA, o tal vez era 100 por ciento política, o tal vez fue porque la angustia en la oficina está en su punto más alto», dijo.
«No creo que nadie conozca la receta exacta del plato económico que tenemos frente a nosotros. Pero sí creo que la IA es el catalizador, mientras que la actual crisis en el inventario de las oficinas es la gasolina que crea un incendio mayor. Tendremos que prestar mucha atención para ver cómo resulta esto».
