martes, julio 23, 2024

Los unicornios podrían tener dificultades para sobrevivir mientras el efectivo se agota

Los despidos tecnológicos están en suspenso ya que las empresas se toman un descanso para las vacaciones en el extranjero, pero se espera que regresen a lo grande a principios de 2023. La razón de esto no es solo la situación económica mundial, los recortes en el consumo y los presupuestos de adquisición más bajos, pero también la desaparición de los fondos de cobertura del escenario de inversión debido a las mayores tasas de interés y las pérdidas acumuladas.

En este caldero, la situación de las empresas tecnológicas privadas es especialmente delicada, ya que dependen principalmente del dinero de inversores privados (generalmente fondos de capital de riesgo o fondos de cobertura) que se les inyecta una o dos veces al año, dependiendo de la tasa de consumo de efectivo, ingresos y su capacidad de crecimiento. A diferencia de sus contrapartes que cotizan en bolsa, los inversores y analistas no prueban las empresas tecnológicas privadas en el comercio diario, pero su capacidad para recaudar capital y su valoración dependen de la gracia de un puñado de inversores nuevos o existentes, que se arriesgarán. e invertir en ellos en previsión de una gran salida en el futuro.

La mayoría de las empresas de tecnología (nuevas empresas, empresas en crecimiento y unicornios) deben recaudar millones de dólares cada 18 meses a dos años en promedio. En 2020 y 2021, muchos unicornios recaudaron dos o más rondas enormes que les dieron valoraciones más altas, para que pudieran seguir aumentando su fuerza laboral y capturar nuevas cuotas de mercado, incluso a costa de grandes pérdidas.

Cybersecurity Snyk, por ejemplo, recaudó $ 115 millones a principios de 2020 y otros $ 100 millones en septiembre de 2020. En marzo de 2021, Snyk recaudó $ 175 millones adicionales y en enero de 2022, $ 380 millones. La empresa de ciberseguridad Wiz completó tres grandes rondas de financiamiento en un año, y FireBlocks recaudó mil millones de dólares en dos rondas en agosto de 2021 y enero de 2022.

Empresas como Snyk, que tiene 1.200 empleados y probablemente pierde dinero, se ven obligadas a recaudar entre 150 y 180 millones de dólares al año para mantener su fuerza laboral, la mayoría de los cuales son expertos en ciberseguridad costosos y solicitados. Por esta razón, Snyk recaudó casi $ 200 millones la semana pasada, pero se vio obligado a comprometer su valoración con un nuevo inversor: el fondo de riqueza soberana de Qatar.

Los recortes ayudarán a evitar recaudar fondos en 2023

Un examen del asunto realizado por «Globes» encontró que el plazo deseado para recaudar dinero entre los unicornios israelíes (como AppsFlyer, BigID, eToro, Aqua Security y Trax) ya se alcanzó en los últimos meses, ya que ha sido de 18 a 24 meses. desde sus últimas rondas de financiación.

Sisense, una empresa israelí que ha pospuesto repetidamente los planes para su salida a bolsa, tampoco ha recaudado dinero desde 2020, justo antes del comienzo de la pandemia de covid. Pero tampoco ve la necesidad de levantar capital este año después de alcanzar la rentabilidad hace unos meses. La empresa veterana genera $ 150 millones al año en ingresos y prefiere depender del capital de trabajo en lugar de traer inversionistas adicionales a la mesa y diluir las participaciones de los inversionistas existentes: la fuerza laboral de Sisense ha disminuido en más del 10% en los últimos dos años debido a la ola de despidos y recortes de empleo.







Una empresa israelí que se vio obligada a cancelar su fusión con SPAC es eToro. Según PitchBook, la plataforma de comercio de acciones y criptomonedas estaba considerando recaudar $ 1 mil millones, pero luego de la disposición de los inversores en el mercado, la compañía prefirió continuar operando en su formato actual. eToro ha sido rentable desde 2017 y, a pesar de la ola de asuntos de FTX en el mercado de criptomonedas, la compañía está obteniendo mayores ingresos de acciones, índices y comercio de materias primas.

Otro ejemplo es la empresa de marketing de productos digitales AppsFlyer, que recaudó 225 millones de dólares a fines de 2020, y fuentes cercanas al tema le dijeron a «Globes» que ahora está buscando recaudar más capital. AppsFlyer terminará 2022 con ingresos anuales de $300 millones y una ganancia bruta relativamente alta. La compañía dijo: «Con ingresos anuales crecientes de más de $ 300 millones en software como servicio (SaaS), con márgenes de ganancias brutas muy altos, AppsFlyer es una compañía independiente que no depende de inversionistas externos».

Es la misma situación para Trax, que brinda servicios de imágenes para estantes de supermercados con fines de control para fabricantes de alimentos como Coca Cola y Procter & Gamble. En abril de 2021, Trax completó la ronda de financiación más grande jamás realizada en Israel: 542 millones de dólares, de los cuales unos 300 millones de dólares se destinaron a las arcas de la empresa y el resto a la compra de acciones de inversores y empleados. Trax ha pasado por dos rondas de despidos el año pasado, pero todavía tiene alrededor de 900 empleados y se estima que gasta al menos $ 100-150 millones anuales en salarios. La compañía planea obtener ganancias a fines de 2023. El efectivo en sus arcas debería ser suficiente hasta fines de 2024 y, según las estimaciones, sus ingresos anuales son de aproximadamente $ 200 millones.

Empresas que llevan más de dos años sin recaudar fondos

Algunas de las empresas que han pasado mucho tiempo desde su última ronda de financiación, como eToro, Gett y Minute Media, han tenido que cancelar o posponer sus salidas a bolsa previstas. En contraste, otras empresas como BigID, Forter y Aqua Security completaron rondas de financiación cerradas que no se publicaron en los medios por consideraciones de relaciones públicas. También ha habido empresas que han levantado préstamos y abierto líneas de crédito, como Infinidat, Sunbit y Sisense, pero esta es una solución problemática en un momento como este, cuando es difícil aumentar los ingresos y las tasas de interés aumentan rápidamente.

Otras empresas, como Cybereason, Fabric, Yotpo, Via y Lusha, también llegarán a una encrucijada similar en 2023. Estas empresas se aprovisionaron de grandes cantidades de efectivo durante los años de auge (2020 y 2021) y ahora están repartiendo los gastos en varios años. y evitará reunir capital en el próximo año, y quizás incluso en la primera mitad de 2024.

Las disminuciones se sienten no solo en la cantidad de capital que se puede obtener, sino también en la valoración que los inversores están dispuestos a ofrecer. Hoy en día, los multiplicadores de ingresos de las empresas que actualmente captan fondos están más ligados al mercado de capitales, que ofrece un multiplicador de ocho veces los ingresos de las buenas empresas. Esto, comparado con multiplicadores de 30-50 veces según los cuales la mayoría de los unicornios recaudaron dinero en 2020-2021. Una de las compañías más grandes antes mencionadas, que recaudó fondos el año pasado con una valoración de $ 4 mil millones, admitió que si hubiera cotizado en Wall Street hoy, tendría una valoración de solo $ 500 millones.

Lightricks, la empresa israelí detrás de la aplicación de edición de imágenes Facetune, ha ampliado su capacidad para utilizar el capital que recaudó en 2021 durante tres años más. Según el plan elaborado por el director financiero de la empresa, Shaul Meridor, exjefe del departamento de presupuesto del Ministerio de Finanzas, Lightricks podrá sobrevivir hasta 2025. Las fuentes informan a «Globes» que la empresa no tiene planes de endeudarse ni de endeudarse. ronda de financiación antes de esa fecha.

La empresa israelí de transcripción y subtitulado Verbit ha pasado 21 meses desde que completó su ronda de financiación más reciente. Tampoco planea recaudar dinero, sino que utilizará los fondos existentes para adquirir empresas rentables. «Globes» se enteró de que Verbit tiene $130-150 millones en sus arcas, luego de recaudar $400 millones en 2021, y luego de los recortes realizados este año, la compañía planea volverse rentable el próximo año, sin planes de aumento de capital en el corto plazo.

Cybereason ha pasado 21 meses desde que completó su ronda de financiamiento más reciente cuando recaudó $ 355 millones a principios de 2021 liderada por el fondo de capital de riesgo de Steve Munchin, el Secretario del Tesoro en la administración Trump. La empresa ha despedido a 300 empleados en dos oleadas en 2022 y no busca recaudar más fondos y los altos ejecutivos confían en que la empresa podrá flotar en Wall Street tan pronto como las condiciones del mercado lo permitan.

Gett, que realizó su ronda de financiamiento más reciente hace dos años, ahora es rentable después de reducir sus operaciones en Rusia y eliminar algunos de sus servicios de entrega.

No está claro por qué no hay pánico en el mercado»

Si bien estos unicornios y empresas privadas suenan tranquilos y convencidos de que su preparación para el año de desaceleración los ayudará a sobrevivir el invierno de 2023, los capitalistas de riesgo advierten contra la autocomplacencia. «Recuerdo la crisis de la alta tecnología en 2000. Había una atmósfera de pánico que no existe hoy, y tengo problemas para entender por qué», dijo a «Globes» un inversionista de capital de riesgo que pidió permanecer en el anonimato. «Está claro que será difícil para la mayoría de los fundadores recaudar dinero en el próximo año o dos, especialmente debido al hecho de que la mayoría de las empresas han crecido solo en la cantidad de personal que emplean, y en vista del entendimiento de que los ingresos de la mayoría de ellos no se espera que aumente significativamente. Muchas empresas han mostrado un aumento de los ingresos en los últimos dos años, pero solo una minoría de ellas. Estos clientes renuevan los contratos automáticamente. La mayoría de las empresas hoy en día luchan por retener a los clientes y evitar la rotación. o, alternativamente, aumentar las ventas de cada cliente, una tarea desafiante en los próximos años».

La inversión en la industria está en su nivel más bajo en años

Una de las razones de la falta de capital disponible para las empresas tecnológicas, incluso las exitosas y en crecimiento, son las pérdidas acumuladas por los fondos de cobertura y la caída repentina de los rendimientos de los fondos de capital de riesgo. SoftBank y Tiger Global son buenos ejemplos de inversores que han reducido sus inversiones en Israel al mínimo. El socio de Tiger Global responsable de nuevas inversiones en Israel, John Curtius, se jubila para fundar su propio fondo, y entre las empresas que ha dejado atrás se encuentran startups que celebraron su ronda de financiación más reciente hace mucho tiempo, como Redis, Yotpo, Vast Data y Forter.

La inversión en startups ha caído a su nivel más bajo en años. Los datos acumulados para 2022 siguen siendo positivos y sitúan el año pasado en un nivel similar al pre-Covid, pero sigue siendo principalmente un reflejo del primer y segundo trimestre del año, la mayoría de los cuales fueron una continuación directa de la tecnología. burbuja de 2020-2021. La última mitad del año, sin embargo, se caracteriza por una disminución dramática de las inversiones extranjeras en Israel, lo que deja a los gerentes de las empresas e inversores israelíes sentados en la cerca.

En lugar de aumentar su participación en las empresas, algunos inversores incluso se han apresurado a vender sus acciones. Según PitchBook, empresas israelíes como Cybereason, Hailo, Brring, Logz.io, BigID, Yotpo y Cato Networks han realizado este tipo de rondas de financiación durante el año pasado.

La socia de Tal Ventures, Miriam Shtilman Lavsovski, dice: «Esta es una prueba para las habilidades de gestión de los directores ejecutivos. Se les pedirá que entren en razón rápidamente, reduzcan los gastos no esenciales y se concentren en las ventas a corto plazo para sobrevivir a la crisis». Deben tener en cuenta que esta crisis puede durar dos o tres años y entender que los inversionistas en etapa de crecimiento invertirán muy poco y que la capacidad de predecir lo que sucederá después es limitada”.

El socio de Bessemer Venture Partners, Adam Fisher, agrega: «Muchas de las rondas de financiamiento que vimos entre las empresas en crecimiento se completaron simplemente porque podían recaudar mucho dinero y con una valoración alta y no necesariamente porque necesitaban el efectivo. Por lo tanto, para ellos, el el momento en que se quedarán sin efectivo puede ser mucho más lejano que 24 meses, y eso es incluso antes de que hagan recortes o extiendan sus planes de crecimiento durante un período más largo».

Él explica quién correrá el mayor peligro en 2023: «Aquellos con el mayor problema, en mi opinión, son las empresas emergentes en etapa inicial que tienen que demostrar que tienen un negocio sostenible antes de poder recaudar más dinero. Algunas de ellas recaudaron grandes sumas de 50 millones de dólares o más, mientras que producen menos de 1 millón de dólares anuales en ingresos».

Publicado por Globes, noticias de negocios de Israel – es.globes.co.il – el 27 de diciembre de 2022.

© Copyright de Globes Publisher Itonut (1983) Ltd., 2022.


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