Por Tom Ozimek
NASDAQ ha pedido a los reguladores que permitan a los inversores comerciar versiones tokenizadas de valores listados, como acciones comunes, en su mercado principal.
En una presentación del 8 de septiembre ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), el intercambio propuso permitir que cualquier acción cotizada o producto cotizado en bolsa se negocie en su formulario digital habitual o como un token basado en blockchain, sin cambios en cómo se ingresan o ejecutan los pedidos.
Si se aprueba, marcaría la primera vez que los valores tokenizados se permiten en una importante bolsa de valores de EE. UU.
La tokenización, como explica Nasdaq, significa registrar aspectos de una transacción de valores en una cadena de bloques, un libro mayor compartido que está encriptado, distribuido y mantenido colectivamente para garantizar la integridad y evitar la manipulación.
«La tecnología blockchain puede proporcionar una serie de eficiencias potenciales, incluidos asentamientos más rápidos, senderos de auditoría mejorados y un flujo más simplificado de orden a comercio a asentamiento», dijo Chuck Mack, vicepresidente senior de mercados norteamericanos de NASDAQ, en un comunicado.
«Todo este potencial significa que existe la emoción en torno a esta tecnología, y estamos escuchando del mercado que existe la demanda de una forma de intercambiar valores tokenizados. Queremos ser parte de la solución, ayudando a los mercados a evolucionar para continuar con las necesidades de los inversores y asegurarse de que se haga bien».
Según el plan de NASDAQ, los inversores podrían elegir si posee sus acciones en el formato estándar o en forma tokenizada. Si se toca, la compañía de fideicomiso depositorio (DTC) manejaría la compensación y la liquidación, registrando el activo como un token basado en blockchain. Nasdaq dijo que las primeras operaciones podrían tener lugar a fines de 2026, una vez que los sistemas DTC estén listos.
Las acciones tokenizadas y tradicionales podrían sentarse en el mismo libro de pedidos solo si tienen el mismo código de identificación de CUSIP y brindan a los inversores los mismos derechos, como dividendos y votación. Si no, Nasdaq trataría el token como un instrumento separado, similar a un derivado.
El intercambio describe los cambios en la regla como «menores», lo suficiente como para permitir el comercio tokenizado bajo la infraestructura de mercado existente.
Mack calificó el enfoque «simple y claro». Pero la propuesta toca la definición misma de una acción y cómo se resuelven las operaciones, un paso que podría mover la tokenización de los bordes de la criptografía al núcleo de Wall Street.
«Con el tiempo, los mercados de capital estadounidense han prosperado mientras absorben ondas sucesivas de innovaciones tecnológicas», declaró la presentación de Nasdaq, citando el aumento de las estrategias de comercio electrónico y algorítmicas.
«La tokenización de valores es otra tecnología nueva con aplicaciones potenciales para los mercados de valores».
La SEC dijo que publicará la propuesta de comentarios públicos antes de decidir si lo aprueba.
Contexto de políticas más amplio
El movimiento de Nasdaq se produce cuando la administración Trump y los reguladores adoptan una postura más amigable hacia los activos digitales. En julio, el presidente Donald Trump firmó la Ley Genius, la primera ley importante que estableció reglas para Stablecoins, incluidos los requisitos de reserva y las salvaguardas contra el lavado de dinero.
Un grupo de trabajo de la Casa Blanca presidida por el asesor David Sacks también emitió un informe que instó a los reguladores a dar a los estadounidenses derechos claros para mantener activos digitales y presionar por la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de productos básicos (CFTC) a crear puertos seguros y cajas de arena regulatorias para la innovación.
El presidente de la SEC, Paul Atkins, ha respaldado esas recomendaciones, llamándolas un hito y la «mejor manera de catalizar la innovación estadounidense, proteger a los inversores del fraude y mantener a nuestros mercados de capitales la envidia del mundo».
A principios de este mes, la presidenta interina de Atkins y CFTC, Caroline Pham, se comprometieron a armonizar sus reglas y expandir la flexibilidad de los productos criptográficos, parte de un esfuerzo más amplio para traer finanzas de blockchain bajo la supervisión de los Estados Unidos en lugar de dejarla en alta mar o en una «tierra de no hombre» regulatoria.
En una mesa redonda conjunta a finales de este mes, la SEC y CFTC planean discutir pasos como las horas de negociación más largas, reglas más claras para los mercados de predicción, permitiendo contratos perpetuos ahora comunes en el extranjero, reglas de margen compartido en todos los mercados y exenciones limitadas para finanzas descentralizadas.
El objetivo, dicen, es cortar la burocracia, aumentar la liquidez y mantener productos criptográficos de rápido crecimiento bajo la supervisión de los Estados Unidos.
