Redacción NM
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha estado testificando en Capitol Hill esta semana, y está bastante claro que no es un fanático de las monedas digitales, especialmente las monedas estables.
Durante una audiencia del Congreso de dos días, el jefe de la Fed dijo que el principal incentivo para que Estados Unidos lance su propia moneda digital del banco central, o CBDC, sería eliminar el caso de uso de las criptomonedas en Estados Unidos.
«No necesitaría monedas estables; no necesitaría criptomonedas, si tuviera una moneda digital estadounidense», dijo Powell. «Creo que ese es uno de los argumentos más fuertes a su favor».
Los banqueros centrales y los legisladores estadounidenses han lamentado durante años el aumento de las monedas estables, un subconjunto específico de criptomonedas que tienen un valor vinculado a un activo del mundo real, como una moneda fiduciaria como el dólar estadounidense o un producto básico como el oro.
Estos tokens digitales no gubernamentales se utilizan cada vez más en transacciones nacionales e internacionales, lo que asusta a los bancos centrales porque no tienen voz en cómo se regula este espacio.
«Entiendo por qué le temen a las monedas estables», dijo Nic Carter, socio fundador de Castle Island Ventures. «Puedo ver por qué les preocupa que una gran parte de la actividad de la banca comercial se traslade a este mundo en gran parte no regulado».
Pero Powell tampoco está tan interesado en que Estados Unidos lance su propio token digital. Ya hay cerca de 11.000 criptomonedas, por lo que un dólar digital estaría entrando en un campo muy concurrido.
En respuesta a una pregunta el jueves del senador Pat Toomey, republicano de Pensilvania, Powell dijo que estaba indeciso sobre si los beneficios de un dólar digital superan los costos.
Sin embargo, lo que está claro es que la Fed ha dejado de permitir que las monedas estables se vuelvan locas.
«Tenemos una tradición en este país donde el dinero del público se mantiene en lo que se supone que es un activo muy seguro», dijo Powell.
«Eso no existe para las monedas estables, y si van a ser una parte significativa del universo de pagos … entonces necesitamos un marco apropiado, que francamente no tenemos».
Stablecoins frente a CBDC frente a USD electrónicos
En este momento, existen varios tipos diferentes de dólares estadounidenses digitales.
En las cuentas de los bancos comerciales de todo el país se encuentran dólares estadounidenses electrónicos, que están parcialmente respaldados por reservas, bajo un sistema conocido como banca de reserva fraccionaria. Como su nombre lo indica, el banco mantiene en sus reservas una fracción de los pasivos de depósito del banco. La transferencia de esta forma de dinero de un banco a otro o de un país a otro opera sobre rieles financieros heredados.
También hay una serie de monedas estables vinculadas al USD, incluidas Tether y USD Coin. Aunque los críticos han cuestionado si Tether tiene suficientes reservas en dólares para respaldar su moneda, sigue la moneda estable más grande del planeta. USD Coin está respaldado mediante activos totalmente reservados, canjeables 1: 1 por dólares estadounidenses y regidos por Center, un consorcio de instituciones financieras reguladas. También es relativamente fácil de usar sin importar dónde se encuentre.
Luego está el hipotético dólar digital que sería la versión de la Fed de una CBDC. Básicamente, esto sería solo un gemelo digital del dólar estadounidense: totalmente regulado, bajo una autoridad central y con la plena fe y el respaldo del banco central del país.
«Un dólar en forma CBDC es un pasivo del banco central. La Reserva Federal tiene que devolverle el dinero», explicó Ronit Ghose, quien dirige FinTech y activos digitales para Citi Global Insights.
Hay ventajas e inconvenientes relativos de todas estas formas. Pero la afirmación de Powell de que las CBDC son rivales de las monedas estables pasa por alto el punto más importante de por qué las criptomonedas son populares, y no es simplemente porque son digitales.
«[They’re] popular porque es dinero que es independiente de los políticos y los banqueros «, dijo Mati Greenspan, gerente de cartera y fundador de Quantum Economics.» La gente quiere la separación del gobierno y el dinero. Claramente no entienden eso «.
Algunos argumentan que una CBDC en los EE. UU. Sería técnicamente más segura que las monedas estables emitidas de forma privada porque presentaría un reclamo directo contra un banco central, similar al dólar estadounidense.
Pero muchas de las personas que comercian con monedas estables no necesariamente quieren seguridad. Quieren una forma más sencilla de hacer negocios, especialmente a nivel internacional.
«Es solo una red de pagos alternativa, construida sobre el sistema de banca comercial», dijo Carter. «Es como una banca abierta con esteroides. Es muy interoperable, es relativamente transparente y, en teoría, puede obtener una liquidación más rápida y una liquidación transfronteriza más rápida, porque no está gravada».
Las monedas estables surgieron originalmente para satisfacer la demanda de exposición al dólar en el extranjero y en el extranjero, según Carter. Tether, la tercera criptomoneda más grande del mundo y la más grande de las monedas estables, se realiza principalmente fuera de los EE. UU.
Alyse Killeen, fundadora y socia gerente de la empresa de riesgo centrada en bitcoins Stillmark, cree que la presencia de una moneda digital emitida por la Fed no reduce de ninguna manera el valor de la criptomoneda.
«Mucha gente reconoce la pérdida de autonomía que se produce cuando el permiso para gastar está implícito en el uso de una moneda», dice Killeen. «Es una experiencia relativamente común que se le impida ejecutar una transacción mediante transferencia bancaria, tarjeta de débito o tarjeta de crédito cuando la transacción se intenta después del horario bancario o fuera de sus hábitos de gasto personales identificados por el banco», dijo.
«Una moneda digital emitida por la Fed … probablemente soportaría la misma fricción que intentar iniciar una transferencia un domingo».
Por que las monedas estables dan miedo
Hay muchas razones por las que la Fed está preocupada por el aumento de las monedas estables.
Por un lado, existe la preocupación de perder el control monetario.
También está la cuestión de la soberanía monetaria menguante.
«Si muchos otros países los aceptaran, o incluso una CBDC china, el dólar estadounidense perdería su dominio», continuó Bordo.
Los bancos centrales como la Fed también están en desacuerdo con el hecho de que las monedas estables parecen estar vinculadas a la moneda fiduciaria, a pesar de que no están respaldadas por el soberano, sino por activos financieros. Ghose dice que es similar a cómo funciona un fondo del mercado monetario.
«Las monedas estables son como ver una película doblada, no estás viendo la película original», dijo Ghose.
Esto es lo que realmente se mete en la piel de la Fed. Las criptomonedas descentralizadas como bitcoin no pretenden ser lo mismo que las monedas fiduciarias, pero «las monedas estables pueden dar la impresión de que estás usando algo con un valor fijo para las monedas fiduciarias», dijo.
Carter cree que la hostilidad de la Fed puede deberse a sus propios planes para una CBDC, que puede utilizar para inculcar la política monetaria de manera más granular y directa.
Carter imagina la CBDC como un «vale programable que la Fed podría controlar girando botones, con visibilidad total y control sobre la velocidad monetaria, haciendo que su dinero caduque si no se gasta en 60 días, eliminando por completo los usos desfavorables del efectivo: es el santo grial». para los banqueros centrales porque les da total discreción «.
No va a ninguna parte
Les guste o no, los banqueros centrales están de acuerdo en que las monedas estables llegaron para quedarse.
Datos de The Block muestra casi $ 110 mil millones en suministro de stablecoin total, y permanece en una pendiente rápida.
A diferencia de sus compañeros banqueros centrales, el gobernador de la Fed, Randal Quarles, cree que no hay necesidad de temer a las monedas estables. Tampoco entiende realmente el caso de que Estados Unidos lance su propio dólar digital respaldado por el banco central.
En comentarios hechos A la Asociación de Banqueros de Utah en Sun Valley, Idaho, este junio, Quarles argumentó que las monedas estables podrían, de hecho, promover el papel del dólar estadounidense a nivel internacional.
«Una red global de monedas estables en dólares estadounidenses podría fomentar el uso del dólar al hacer que los pagos transfronterizos sean más rápidos y económicos, y potencialmente podría implementarse mucho más rápido y con menos inconvenientes que una CBDC», dijo.
Siempre que se puedan abordar ciertas cuestiones regulatorias, Quarles argumentó que «en lugar de esforzarse por encontrar formas de decir ‘no'», la Fed debería estar diciendo «sí» a estos productos.
«De hecho, la combinación de mejoras inminentes en el sistema de pagos existente, como varias iniciativas de pagos instantáneos combinadas con la eficiencia transfronteriza de monedas estables estructuradas adecuadamente, podría hacer superfluo cualquier esfuerzo para desarrollar una CBDC», continuó Quarles.
El presidente Biden tendrá que decidir en octubre ya sea para renovar el plazo de Quarles como vicepresidente de supervisión del banco central, lo que podría indicar dónde cae la Casa Blanca en el tema de las monedas digitales.
