Conclusiones clave
- Casi $ 24 mil millones en monedas estables han salido de los intercambios desde que FTX colapsó en noviembre pasado
- La capitalización de mercado total de las monedas estables ha bajado $ 16 mil millones en ese tiempo
- La liquidez continúa cayendo en el espacio criptográfico, y el capital se mueve a otros lugares a pesar del aumento de los precios
- El clima regulatorio estricto en los EE. UU., los altos rendimientos en las inversiones comerciales y la incertidumbre pueden estar contribuyendo al patrón
Los precios de las criptomonedas han aumentado desde principios de año, pero el capital continúa saliendo del espacio. La semana pasada trajo la noticia de que dos destacados creadores de mercado, Jane Street y Jump Crypto, estaban escalar de nuevo operaciones en los EE. UU. en medio de la continua represión regulatoria del sector.
Para los mercados que ya han estado sufriendo de escasez de liquidez desde la insolvencia de Alameda el año pasado, la noticia equivale al último golpe. Si bien el aumento de los precios puede haber ocultado el problema por el momento, el hecho de que los mercados de Bitcoin se estén quedando sin capital es, sin duda, un obstáculo que debe superarse para un activo que tiene la ambición de establecerse en la corriente principal.
De hecho, con una liquidez tan baja, los precios han podido subir más rápidamente, con menos capital necesario para cambiar los libros de pedidos poco profundos en las bolsas. A corto plazo, esto ha sido una bendición. A medida que la inflación ha bajado y los pronósticos sobre el camino futuro de las tasas de interés se han suavizado en los últimos seis meses, las criptomonedas han aumentado con menos resistencia en su camino, Bitcoin se expandió más del 60% este año.
Sin embargo, a largo plazo, esto no es un desarrollo alcista. La liquidez escasa significa movimientos amplificados tanto hacia abajo como hacia arriba. Y al observar el clima regulatorio, las cosas solo parecen empeorar para las criptoempresas con sede en los EE. UU., que resulta ser el centro del mundo financiero.
La SEC está en pie de guerra con toda la industria, respondiendo a las acusaciones de que es la falta de claridad regulatoria lo que está causando tantos problemas, sino más bien el «incumplimiento masivo» por parte de las criptoempresas.
El dinero está hablando. Hemos discutido los anuncios recientes de los creadores de mercado, pero una mirada a la liquidez en las bolsas también revela la fuga de capitales que se está produciendo. Esta semana, el saldo total de monedas estables en los intercambios cayó por debajo de los $ 20 mil millones. A principios de año, esa cifra era de 37.700 millones de dólares. Cuando FTX cayó en noviembre, fue de $ 43.5 mil millones.
Hemos publicado investigaciones sobre este éxodo. antes. Pero la inundación no muestra signos de agotarse, y ahora estamos en un lugar donde el 55% de las monedas estables en los intercambios se han ido desde FTX y Alameda. se fue puf en noviembre.
Este flujo de salida del 55% representa una canalización de casi $ 24 mil millones, una gran parte si se considera que la capitalización total del mercado de monedas estables es actualmente de solo $ 130 mil millones. Curiosamente, la capitalización de mercado era de $ 146 mil millones cuando FTX bajó, lo que significa que la reducción total de la moneda estable «solo» ha sido de $ 16 mil millones.
Esto sugiere que las monedas estables se están moviendo a otras partes del mundo de la cadena de bloques, así como también están huyendo del espacio criptográfico por completo. Pero dado que los bonos del Tesoro rinden fácilmente un 5% mientras el clima regulatorio en torno a las criptomonedas sigue empeorando, no es una sorpresa ver que los inversores vuelven la cabeza. Al considerar el temor en torno a la custodia de los activos después del colapso de FTX, y el hecho de que el clima macroeconómico sigue siendo incierto, esto vuelve a tener más sentido.
Pase lo que pase, el punto principal aquí es que la liquidez en el espacio criptográfico continúa siendo drenada. La mayoría de los libros de pedidos son tan superficiales como lo han sido en más de dos años, y la volatilidad de Bitcoin sigue siendo alta (incluso con las últimas dos semanas sintiéndose relativamente tranquilas, Bitcoin aún ha caído un 12%). En cuanto a otras criptomonedas, el efecto es aún más pronunciado. Si este problema de liquidez no cambia, las criptomonedas tendrán dificultades para establecerse como una fuerza en el escenario principal.
