Jaap Arriens | Nurfoto | imágenes falsas
Ha habido mucha discusión en los medios financieros últimamente sobre si se está formando otra burbuja en las acciones que cotizan en bolsa de empresas involucradas en el desarrollo y uso de inteligencia artificial.
Si bien es cierto que un puñado de acciones ha disfrutado de fuertes repuntes, desde Nvidia, Microsoft y la matriz de Google, Alphabet, hasta Oracle y Adobe, el intenso interés en la IA generativa aún no ha generado una burbuja en dichas acciones.
Recordemos los elementos de una burbuja, tal como los definen muchos historiadores del mercado que han escrito sobre tales fenómenos del mercado financiero (incluido yo mismo).
Historiadores y economistas como Charles MacKay («Some Extraordinary Delusions and the Madness of Crowds»), John Kenneth Galbraith («The Great Crash, 1929»), Edward Chancellor («Devil Take the Hindmost») y Charles Kindleberger («Manias, Panics and Crashes») han escrito libros extraordinarios sobre la tendencia recurrente de los inversores a volverse locos por las acciones.
Los libros de burbujas narran todo, desde la manía de los tulipanes holandeses del siglo XVII hasta las burbujas del Mar del Sur y Mississippi en Inglaterra y Francia en el siglo XVIII hasta la locura de la era del jazz por las acciones en los locos años 20.
También incluyen las burbujas inmobiliarias y bursátiles de Japón en la década de 1980, el frenesí de Internet en la década de 1990 y, más recientemente, la burbuja inmobiliaria y crediticia global que provocó la Gran Crisis Financiera en 2008.
En cada caso, hubo varias características comunes que definieron las burbujas, desde la incredulidad temprana de que un activo o tecnología en particular tiene un potencial de transformación hasta una aceptación más amplia, avances rápidos en los precios de los activos y una amplia participación pública en la manía junto con la emisión masiva de acciones. por cualquier compañía, incluso marginalmente asociada con la moda.
Lecciones de la burbuja de las puntocom
Sí, todos hemos llegado a creer muy rápidamente en el potencial de transformación de la IA, pero solo un puñado de empresas se han presentado a la oferta anticipando ese potencial generativo. La IA alterará drásticamente la forma en que trabajamos y vivimos.
El público ha estado comprando cada vez más acciones tecnológicas relacionadas y ETF asociados, pero aún no hemos visto que el enfoque único de todo el mundo de la compra de acciones se aplique a las acciones de IA.
Con un mayor interés viene una emisión mucho mayor hasta que la oferta de acciones que participan en la burbuja supera incluso la demanda extrema entre los comerciantes e inversores.
Solo en 1999, unas 456 acciones se hicieron públicas en el apogeo de la manía de Internet. Un 77% de ellos no tenía ganancias. De hecho, en 1999, excluyendo las cinco mayores acciones del Nasdaq 100el P/U del resto superó el 3.000%.
En mi propio libro de burbujas, «TrendWatching», señalé que en 1998 y 1999, «los rendimientos del primer día en las OPI superaron el 50%», mientras que en 1999, una cuarta parte de todas las OPI se duplicaron en su primer día de negociación.
Como señaló mi colega, David Faber, en CNBC a principios de esta semana, K-Tel, que vendía música en infomerciales de televisión nocturnos, se disparó de menos de $ 5 por acción a más de $ 30, solo con anunciar que se estaba convirtiendo en una empresa basada en Internet. estrategia.
Como la mayoría de las otras acciones, muchas con relaciones precio/ganancias que eran infinitas, colapsaron, colapsaron y simplemente cerraron.
El Nasdaq Composite se disparó un 85% en 1999, lo que sigue siendo una ganancia anual récord para cualquier índice estadounidense en un solo año calendario. Para 2003, se había desplomado alrededor del 75%.
Si va a haber una burbuja en la IA, son los primeros días.
Además, el «dinero fácil» de la Reserva Federal, un componente clave de los frenesíes financieros, no está alimentando la especulación con las acciones de AI que cotizan en bolsa, ni con ninguna otra clase de activos.
El público aún no está del todo adentro. En otras palabras, todavía no estamos allí.
Las burbujas son fáciles de detectar.
Las ganancias se han concentrado, como hemos visto, en cinco o seis acciones. De acuerdo, han hecho subir el Nasdaq 100 un 33 % hasta la fecha, algo impresionante, sin duda, pero esto se parece más al desempeño de las llamadas «Nifty 50» de las empresas de vanguardia a principios de la década de 1970 que a Internet. burbuja de finales de los noventa.
Algunos expertos dicen que es imposible identificar una burbuja mientras se está inflando.
Yo diría que, después de haber cubierto varios, en realidad son bastante fáciles de detectar. Y, lo que es más importante, existe una enorme diferencia entre una burbuja diminuta y una enorme.
Las grandes burbujas que estallaron en el pasado colapsaron mercados y, en algunos casos, economías enteras, como sucedió en Japón en la década de 1990 o aquí en los EE. UU. después de que las crisis inmobiliaria y crediticia casi destruyeron todo el sistema financiero.
Por ahora, la IA está atrayendo mucha atención y una buena cantidad de dólares de inversión, pero no todos los fondos disponibles en finanzas.
Puede llegar el día en que los inversores inteligentes especulen con la inteligencia artificial sin preocuparse por los ingresos o las ganancias, centrándose solo en el potencial.
Cuando llegue ese día, el dinero verdaderamente inteligente se separará del dinero tonto a medida que las apuestas por la inteligencia se vuelvan extremadamente poco inteligentes.
Comentario de Ron Insana, colaborador de CNBC y MSNBC y autor de cuatro libros sobre Wall Street. Síguelo en Twitter @rinsana.
