Por Tom Ozimek
La actividad de fabricación estadounidense subió en junio, alimentada por una fuerte demanda interna y un almacenamiento impulsado por la tarifa, según un nuevo informe de S&P Global, que mostró una aceleración tanto en la producción de fábricas como en el empleo junto con un aumento renovado de las presiones inflacionarias.
Publicado el 23 de junio, el informe reveló que el índice de salida de fabricación aumentó a 51.5 en junio, frente a 49.4 en mayo. Eso marca la primera lectura por encima del umbral neutral de 50, que separa la expansión de la contracción, desde febrero, lo que indica el retorno al crecimiento en el sector de la fábrica a medida que las empresas aumentaron la producción y la contratación para satisfacer una demanda más fuerte.
La contratación acelerada ampliamente en junio, con la creación de empleo de fabricación alcanzando una contratación de 12 meses de altura y el sector de servicios alcanzando su ritmo más rápido en cinco meses a medida que las empresas respondieron a las crecientes cargas de trabajo.
Chris Williamson, economista principal de negocios de S&P Global Market Intelligence, atribuyó parte de la fortaleza de la demanda a factores temporales, señalando que las empresas han estado construyendo inventarios en anticipación de mayores aumentos de precios e interrupciones de suministro vinculadas a los aranceles.
«Si bien la demanda interna se ha fortalecido, especialmente en la fabricación, para fomentar un mayor empleo, esto en parte refleja un impulso de la construcción de acciones, a su vez a menudo vinculado a preocupaciones sobre precios más altos y problemas de oferta resultantes de los aranceles», dijo Williamson en un comunicado, y agregó que espera que este impulso se desvanezca en los próximos meses.
Al mismo tiempo, las presiones de costos se intensificaron. Medidas de los precios pagados por las fábricas por insumos, y cobrados por productos terminados, se desvanecieron a niveles por última vez en 2022. Casi dos tercios de los fabricantes citaron aranceles como contribuyentes a mayores costos de insumos, mientras que poco más de la mitad vincularon los precios de venta más altos con la misma causa.
«Mientras tanto, los precios de los bienes han vuelto a aumentar bruscamente, la tasa de aumento acelerada a un máximo de tres años a medida que las empresas pasan costos más altos relacionados con la tarifa a los clientes», dijo Williamson. «Por lo tanto, los datos corroboran la especulación de que la Fed permanecerá en espera durante algún tiempo para evaluar la resiliencia de la economía y cuánto dura este episodio actual de inflación».
La Reserva Federal aumentó las tasas de interés agresivamente a lo largo de 2022 y 2023 en un intento por aliviar las altas presiones de precios. Esas acciones ayudaron a impulsar la inflación de un pico de 9.1 por ciento en 2022 a 2.3 por ciento en abril, solo menos que el objetivo del 2 por ciento de la Reserva Federal. Aunque el banco central redujo las tasas tres veces al final de 2024 a medida que la inflación se enfrió, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha señalado una pausa, citando la incertidumbre persistente impulsada en parte por las políticas arancelas del presidente Donald Trump.
Trump, por su parte, acusó a Powell de sofocar el crecimiento económico al ser «demasiado tarde» para reducir las tasas.
Está previsto que Powell entregue su testimonio semestral de política monetaria ante el Congreso el 24 de junio, cuando se espera que enfrente las críticas de los legisladores alineados por Trump por no reducir las tasas más rápidamente.
«En cambio, enfatizará la importancia de la independencia de la Fed y que en tiempos económicos y políticos inciertos, serán los datos los que determinan el camino a seguir para las tasas de interés», escribieron los analistas en una nota reciente. “Continuamos pensando que la claridad sobre la historia de la inflación, ya sea que los aranceles son un shock de precios único o si provocan presiones de inflación más sostenidas, puede no venir antes de diciembre [Federal Open Market Committee] Reunión, lo que significa que veremos solo un recorte de tarifas este año ”.
Aun así, el equipo de ING pronosticó un recorte de 0.5 porcentaje más grande en diciembre si el mercado laboral se debilita. Por el contrario, los mercados están actualmente fijamente en dos recortes de cuartos de punto este año, uno en septiembre y un segundo en octubre, según la herramienta CME Fed Watch, que se basa en contratos de futuros.
La tasa de interés de referencia de la Fed se encuentra actualmente en un rango de 4.25 por ciento a 4.5 por ciento.
