Redacción NM
Llamar al tope de la actual ola de inflación ha sido un ejercicio doloroso para los economistas y los banqueros centrales, a quienes se les ha demostrado que estaban equivocados una y otra vez durante el último año.
Pero los datos del miércoles, que mostraron que algunas medidas de inflación se habían enfriado en las dos economías más grandes del mundo, podrían reavivar un debate sobre si lo peor podría haber pasado después de un año de crecimiento tórrido de precios.
Los precios al consumidor de Estados Unidos no aumentaron en julio en comparación con junio debido a una fuerte caída en el costo de la gasolina, lo que brindó un alivio muy necesario a los consumidores estadounidenses tras el aumento constante de los precios durante los últimos dos años.
Y la inflación a puerta de fábrica de China se desaceleró a un mínimo de 17 meses sobre una base anual, mientras que los precios al consumidor aumentaron menos de lo esperado.
Después de predecir erróneamente el año pasado que la alta inflación sería transitoria, la mayoría de los banqueros centrales, incluida la Reserva Federal de EE. UU., han dejado de intentar poner una fecha exacta en la que esperan que el crecimiento actual de los precios alcance su punto máximo.
Los funcionarios del banco central de EE. UU. ven que la inflación se desacelerará durante la segunda mitad del año, el Banco Central Europeo pone el pico en el tercer trimestre y el Banco de Inglaterra lo ve en octubre.
Estos son algunos de los datos clave que dan forma al debate sobre la inflación:
Las materias primas son cada vez más baratas…
El principal culpable del aumento de los precios al consumidor el invierno pasado, la energía y otras materias primas, puede ser el presagio de una inflación más baja esta vez.
Los precios de materias primas críticas como el petróleo, el trigo y el cobre han caído en los últimos meses después de haber subido a principios de este año. El petróleo y los alimentos se dispararon después de que Rusia invadiera Ucrania.
La caída de los precios se produjo en medio de una demanda global más débil y desaceleraciones económicas en China, EE. UU. y Europa, donde los consumidores están lidiando con precios altos.
Algunos índices de inflación ya se están viendo afectados: menos empresas informan aumentos en los costos de los insumos y el aumento de los precios al por mayor está disminuyendo en muchas partes del mundo.
…Pero las facturas energéticas europeas no
Con el invierno acercándose en el continente, es poco probable que los hogares europeos vean reducidas sus facturas de energía en el corto plazo. Recientemente, se ha hablado de racionamiento en los países de la eurozona, incluida Alemania.
Esto se debe a que los precios del gas en Europa, que durante años ha dependido de Rusia para una gran parte de sus importaciones, todavía son cuatro veces más altos que hace un año y están cerca de los máximos históricos. Ha habido mucha incertidumbre en torno al flujo de gas a través del gasoducto Nord Stream.
Incluso en el Reino Unido, que tiene su propio gas pero muy poca capacidad de almacenamiento, los consumidores verán que sus facturas de energía aumentan en octubre cuando expire el límite de precio actual.
También hay malas noticias para los conductores alemanes, que verán expirar una subvención en el surtidor de gasolina a finales de agosto.
Las expectativas están (en su mayoría) bajo control
Algunos banqueros centrales pueden consolarse con el hecho de que los inversores no han perdido la fe en ellos.
Las medidas basadas en el mercado de las expectativas de inflación en los EE. UU. y la eurozona están apenas por encima del objetivo del 2 por ciento de los bancos centrales, mientras que siguen siendo incómodamente altas en el Reino Unido.
Después de la reunión de la Reserva Federal el mes pasado, el presidente del banco central, Jerome Powell, enfatizó que la Fed está lista para usar todas sus herramientas «para lograr un mejor equilibrio entre la demanda y la oferta a fin de que la inflación regrese a nuestra meta del 2 por ciento».
Los consumidores en los EE. UU., la eurozona y el Reino Unido esperan que la inflación se mantenga por encima del objetivo del 2 por ciento en los próximos años.
Según una encuesta realizada por la agencia de noticias Reuters, la gran mayoría de los economistas encuestados dijo que la inflación se mantendría elevada durante al menos un año más antes de retroceder significativamente. Alrededor del 39 por ciento de los economistas consultados dijeron que esperan que la inflación se mantenga alta después de 2023.
Los precios subyacentes pueden tener una tendencia a la baja…
La inflación subyacente, el número que mide la inflación excluyendo el precio de los componentes volátiles como los alimentos y los combustibles, ha comenzado a enfriarse en los EE. UU. y el Reino Unido. Algunos economistas predicen que Japón y la eurozona seguirán su ejemplo.
No obstante, la inflación subyacente se mantiene por encima de la zona de confort de la mayoría de los bancos centrales, tanto en las economías desarrolladas como en desarrollo. Eso significa que los bancos centrales seguirán aumentando los costos de endeudamiento. El mes pasado, la Reserva Federal de EE. UU. elevó las tasas en 75 puntos básicos por segunda vez consecutiva. El banco se reúne de nuevo en septiembre para considerar un mayor endurecimiento.
Los datos de EE. UU. del miércoles muestran que las recientes subidas de tipos de interés ya pueden estar teniendo algunos efectos.
Y un modelo de inteligencia artificial utilizado por Oxford Economics sugiere que la inflación subyacente también alcanzará su punto máximo en Japón y la eurozona en la segunda mitad del año.
La red Long Short-Term Memory, desarrollada originalmente para ayudar a las máquinas a aprender idiomas humanos, analiza datos detallados de inflación para detectar patrones que ayuden a predecir el índice de precios al consumidor en el futuro.
…Pero los salarios están apuntando hacia arriba
Los salarios de los trabajadores han aumentado en el último año debido a un mercado laboral ajustado, pero no tan rápido como la inflación.
El índice de costos de empleo de EE. UU. también reveló recientemente que los salarios más altos también dieron como resultado un aumento significativo en los gastos laborales de EE. UU. en el segundo trimestre de 2022.
Según las cifras publicadas a principios de esta semana, el costo de la mano de obra por unidad de producción aumentó alrededor de un 10 por ciento para las empresas no agrícolas en los EE. UU. en el segundo trimestre de este año.
Uno de los principales factores que influyen en los precios a largo plazo son los salarios, y si suben demasiado rápido, puede comenzar una espiral de subidas de precios.
“Si eso sucede, terminaremos con una especie de profecía casi autocumplida, donde las empresas comenzarán a imponer aumentos de precios a sus clientes”, dijo recientemente a Al Jazeera Brent Meyer, asesor de políticas y economista de la Reserva Federal de Atlanta.
Fuera de EE. UU., la recuperación económica ha sido más moderada y la recesión inminente puede dificultar que los trabajadores negocien salarios más bajos.
