A medida que aumentan las señales de que el mercado laboral se está desacelerando, o incluso algo peor, el informe de nóminas no agrícolas de junio adquiere mayor importancia.

En lo que va de 2024, las nóminas han aumentado en un total de 1,24 millones, unas 50.000 menos al mes que en el mismo periodo del año anterior. Los economistas encuestados por Dow Jones esperan que el informe, que se publicará el viernes a las 8:30 am ET, muestre un crecimiento de 200.000, por debajo de las 272.000 reportadas en mayo.

En términos históricos, el ritmo de creación de empleo sigue siendo sólido, pero hay indicios subyacentes de que las condiciones podrían estar empeorando y posiblemente apuntando a una debilidad económica más amplia en el futuro.

«Este informe llega en un momento en el que hay un poco más de incertidumbre sobre el panorama económico de la que ha habido en los últimos meses», dijo Nick Bunker, director de investigación económica en Indeed Hiring Lab. «En concreto, estoy pensando más en la tasa de desempleo, que ha ido aumentando lentamente».

El nivel de desempleo en mayo subió ligeramente al 4%, la primera vez que alcanza ese umbral desde enero de 2022, frente al 3,7%. Hace un añoLa previsión es que el tipo de cambio se mantenga en ese nivel.

En circunstancias normales, una tasa de desempleo del 4% sería motivo de celebración, no de preocupación. Sin embargo, lo que llama la atención de algunos economistas es el nivel actual de la tasa en comparación con el del año pasado.

La tasa de mayo fue 0,5 puntos porcentuales superior a su mínimo de 12 meses del 3,5% en julio de 2023, lo que podría activar un indicador de recesión llamado Regla Sahm. La regla ha demostrado sistemáticamente que siempre que la tasa de desempleo en un promedio de tres meses eclipsa su mínimo de 12 meses en medio punto porcentual, la economía está en recesión.

Si bien hay pocos datos que indiquen que se avecina una recesión, la tendencia del desempleo está generando cierta atención.

«Si la tasa de desempleo sigue como lo ha venido haciendo en el último tiempo, donde aumenta muy lentamente, no creo que eso signifique que corremos un riesgo muy alto de activar una regla Sahm o cualquier tipo de medida basada en la tasa de desempleo para entrar en recesión», dijo Bunker. «Dicho esto, la probabilidad de que eso ocurra ha aumentado, incluso si no es el resultado más probable en este momento».

La economía se ha desacelerado en la primera mitad de 2024. El crecimiento del primer trimestre medido por el producto interno bruto aumentó a un ritmo 1,4% ritmo anualizadomientras que la Reserva Federal de Atlanta sigue un crecimiento de apenas el 1,5% en el segundo cuarto.

También persisten preocupaciones sobre la inflación que podrían mantener a la Fed al margen por un tiempo más en términos de reducir las tasas de interés.

Además de las cifras principales de nóminas y desempleo, los participantes del mercado y los economistas estarán atentos a otras métricas clave.

Otro área de preocupación ha sido la divergencia entre el recuento de nóminas no agrícolas, tomado de los establecimientos que participan en la encuesta de la Oficina de Estadísticas Laborales, y el recuento de hogares de personas que informan que tienen trabajo.

Si bien la encuesta de establecimientos ha mostrado que las nóminas aumentaron en aproximadamente 2,8 millones en los últimos 12 meses, el recuento de hogares, que se utiliza para calcular la tasa de desempleo, aumentó en solo 376.000. Los economistas generalmente consideran que la encuesta de establecimientos es más confiable y menos volátil porque abarca un tamaño de muestra mayor, pero la disparidad ha atraído cierta atención.

Además, las horas trabajadas y las ganancias horarias promedio recibirán cierta atención como indicadores de la inflación.

Se prevé un aumento mensual del salario del 0,3% y un aumento anual del 3,9%. Si se mantiene la previsión, será la primera vez que el aumento anual sea inferior al 4% desde junio de 2021.