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Una persona trabaja en un vehículo recreativo Bowlus en la fábrica de Bowlus en Oxnard, California, el 23 de febrero de 2024.
Timothy Aeppel | Reuters
El recuento de nóminas no agrícolas de marzo probablemente indicará que la contratación continúa a un ritmo sólido, aunque algunos cimientos debilitados del mercado laboral podrían recibir mayor atención cuando el Departamento de Trabajo publique su informe clave el viernes por la mañana.
Se espera que el crecimiento del empleo llegue a 200.000 durante el período, según el pronóstico de consenso del Dow Jones. Si eso es correcto, marcará una desaceleración con respecto a los 275.000 reportados inicialmente en febrero, pero sigue siendo un ritmo fuerte en términos históricos.
Sin embargo, recientemente ha estado sucediendo algo curioso con los informes sobre el empleo: las cifras inicialmente sólidas han tendido a bajar en las estimaciones posteriores, lo que plantea dudas sobre si la situación del empleo es tan positiva como parece.
Esa será sólo una de las varias áreas clave en las que se centrará la atención cuando se publique el informe a las 8:30 am ET.
Fuerte, pero ¿qué tan fuerte?
La publicación de febrero sorprendió con una ganancia que superó las perspectivas de Wall Street de 198.000 nuevos empleos. Sin embargo, también llamaron la atención las revisiones de los dos meses anteriores que redujeron el recuento de diciembre en 43.000 a 290.000 y el de enero en la friolera de 124.000 a 229.000.
Durante todo 2023, las revisiones quitaron 520.000 Las estimaciones iniciales (hay tres lecturas en total) contradicen una tendencia histórica en la que las cifras finales son generalmente más altas que las primeras lecturas.
La tendencia «me hace preguntarme sobre la credibilidad de la primera cifra», dijo Dan North, economista senior de Allianz Trade Americas. «Así que estaré buscando las revisiones del mes anterior para ver si van a ser derribadas, y lo más probable es que así sea. Por eso, si obtienes un número grande, tómalo con cautela. «
En Wall Street se anticipa una sorpresa alcista: Goldman Sachs elevó su previsión inicial a 240.000, un aumento de 25.000, tras los sólidos datos de nóminas privadas de ADP que mostraron una ganancia de 184.000 en el mes, y otros indicadores.
Impulsores del crecimiento
Junto con las cifras, la composición es importante, es decir, de dónde viene el crecimiento y si hay grietas en la armadura del empleo. La resiliencia del mercado laboral ha confundido a muchos economistas que pasaron los últimos dos años buscando una recesión impulsada por el empleo que nunca ocurrió.
«Las empresas están viendo una fuerte demanda. Han aumentado dramáticamente su productividad y por eso están contratando para diferentes tipos de trabajos», dijo Luke Tilley, economista jefe de Wilmington Trust. «Eso les ha permitido hacer frente al entorno de altas tasas».
Aún así, hay áreas de preocupación.
El empleo de los hogares, que cuenta a los trabajadores individuales en lugar del empleo total y se utiliza para calcular la tasa de desempleo, ha caído en casi un millón desde noviembre. La encuesta es más volátil y utiliza una muestra mucho más pequeña que el recuento de establecimientos que arroja el crecimiento total de las nóminas salariales. Pero no hay una razón obvia para esta debilidad, aunque algunos economistas especulan que podría deberse al aumento de la inmigración ilegal en los últimos años.
También, El empleo a tiempo completo ha disminuido ligeramente. durante el año pasado, mientras que las nóminas de trabajadores a tiempo parcial han aumentado en más de 900.000. También ha habido una fuerte disminución de trabajadores temporalesun signo clásico de desaceleración.
Señales de inflación
Los funcionarios de la Reserva Federal observarán todos esos factores en busca de señales de presiones inflacionarias. Las acciones han estado bajo presión esta semana debido a que los inversores se preocupan por la dirección de la política monetaria.
Se prevé que los ingresos medios por hora hayan aumentado un 0,3% en marzo, lo que supondría un salto desde el 0,1% de febrero, aunque la estimación de la ganancia anual es del 4,1%, o 0,2 puntos porcentuales menos.
Si los llamados al consenso son correctos, es poco probable que cambie mucho la situación para la Reserva Federal, que se espera que comenzará a recortar las tasas de interés gradualmente a partir de junio, según precios del mercado de futuros seguido por el Grupo CME.
«A menos que haya un informe de empleo tremendamente positivo o directamente trágico, van a mantener el rumbo», dijo North. «Han sido muy claros últimamente presionando al mercado, diciendo que no tenemos mucha prisa, que la inflación no ha bajado al 2%».
North dijo que espera que la Reserva Federal espere hasta julio antes de comenzar a recortar las tasas, contrariamente a las expectativas actuales del mercado.
