1. ¿Ya se están sintiendo los efectos de los nuevos aranceles estadounidenses?
El mes pasado, Estados Unidos propuso aumentos de los aranceles de importación de productos chinos, incluidos semiconductores, vehículos eléctricos, acero y baterías.
Dentro del PMI manufacturero oficial, el subíndice de nuevos pedidos de exportación cayó a 47,2 en mayo desde 50,6 en abril.
“[The reading] fue decepcionante después de la reciente fortaleza de los datos de actividad industrial. El PMI resultó notablemente más débil que el mercado y nuestras previsiones, que esperaban un repunte”, dijo Lynn Song, economista jefe para la Gran China de ING.
«Dada una correlación positiva bastante fuerte entre los datos, la decepcionante publicación del PMI envía una señal de advertencia para los próximos datos de producción industrial».
La encuesta mostró que la producción aumentó al ritmo más rápido desde junio de 2022, y las empresas del segmento de consumo informaron un fuerte crecimiento en mayo.
Se cree que la encuesta de Caixin está más sesgada hacia las empresas más pequeñas y orientadas a la exportación que el PMI oficial, mucho más amplio.
2. Los servicios se mantienen estables
El PMI no manufacturero oficial de China –una medida de la confianza en los sectores de servicios y construcción– cayó a 51,1 en mayo desde 51,2 en abril, pero se mantuvo en territorio de expansión por quinto mes consecutivo.
Los analistas de Capital Economics dijeron que el indicador «se mantuvo estable en mayo», pero que esto fue compensado por una caída considerable en el PMI oficial de la construcción de 56,3 a 54,4.
Esto reflejó el impacto menguante del reciente impulso al gasto en infraestructura debido al estímulo fiscal, agregaron.
La mayoría de las subcategorías importantes se mantuvieron en contracción, añadió Song de ING, y los nuevos pedidos se mantuvieron por debajo de 50 por decimotercer mes consecutivo.
“La expansión de la oferta y la demanda se aceleró. La actividad empresarial y el total de nuevos pedidos crecieron por decimoséptimo mes consecutivo, aumentando al ritmo más rápido desde julio y mayo del año pasado, respectivamente”, dijo Wang Zhe, economista senior de Caixin Insight Group.
3. Compuestos contrastantes
El PMI compuesto oficial de China, que sigue tanto a los sectores de servicios como de manufactura, cayó de 51,7 en abril a un mínimo de tres meses de 51 en mayo.
Los analistas de Capital Economics dijeron que la recuperación recuperaría cierto impulso en el corto plazo, en gran medida gracias a una nueva ola de apoyo fiscal, pero que esto probablemente evitaría una nueva desaceleración en el futuro.
Mientras tanto, el PMI compuesto de Caixin/S&P subió a 54,1 el mes pasado desde 52,8 en abril, el nivel más alto en un año.
“El crecimiento de la oferta y la demanda en los sectores manufacturero y de servicios se aceleró, con un aumento particularmente fuerte en la demanda de servicios. Las exportaciones en ambos sectores mejoraron en medio del optimismo del mercado. El empleo en la industria de servicios pasó de una caída a un aumento, lo que llevó al índice a nivel compuesto a expandirse por primera vez en nueve meses”, dijo Wang de Caixin Insight.
4. ¿Tiempo de consumo, políticas de inversión?
Song, de ING, dijo que normalmente es aconsejable no confiar demasiado en los datos de las encuestas, ya que pueden ser volubles, pero advirtió que los decepcionantes datos del PMI «pueden enviar una señal de advertencia para el crecimiento».
«Este es especialmente el caso porque la actividad industrial ha sido la principal fuente de fortaleza en los primeros cuatro meses del año en medio de ventas minoristas más débiles de lo esperado», añadió.
Wang, de Caixin Insight, sin embargo, dijo que la economía de China era en general estable y seguía en el camino hacia la recuperación, señalando el crecimiento de la producción industrial que superó las expectativas en abril.
“El desempeño de la economía es consistente con el PMI manufacturero de Caixin, que se ha mantenido en territorio expansivo durante siete meses consecutivos. Sin embargo, la presión sobre el empleo y una demanda más débil que la oferta siguen siendo cuestiones importantes”, añadió Wang.
