El mercado de divisas de Israel ha sido muy volátil durante los últimos 18 meses, debido a la incertidumbre política en Israel y luego a la guerra. El shéquel, que ya se había depreciado significativamente durante las disputas sobre la reforma judicial, se debilitó aún más como resultado de la guerra, llegando a cotizar en un momento a 4,08 NIS/$. Pero la moneda israelí ha podido recuperarse hasta alrededor de 3,70 NIS/$.
Si no hubiera sido por los trastornos de los últimos 18 meses, muchos creen que el shékel habría sido más fuerte que 3 NIS/$. Esto se debe principalmente al hecho de que en 2022 el shékel fue una de las monedas más fuertes frente al dólar. El Banco de Israel presentó recientemente un modelo que muestra que si no fuera por los efectos de la guerra y la reforma judicial, la moneda israelí se cotizaría hoy a 3 NIS/$, 0,70 NIS por debajo de su tipo actual.
Los cálculos del Banco de Israel son sencillos y predicen que el precio del shéquel se verá afectado por los efectos de los mercados alcistas estadounidenses, porque existe una fuerte correlación entre Wall Street y el shéquel. Si se mantuviera la correlación, veríamos que el shéquel continuaría fortaleciéndose a raíz de los fuertes aumentos en el mercado estadounidense.
El presidente de Poria Finance, Or Poria, explica que las razones de la reciente volatilidad del shékel fueron de corto plazo. «Cada evento que ocurre afecta al mercado sólo por un corto tiempo y luego el mercado se recupera», dice. Sin los problemas internos de Israel, Poria estima que se habría producido una apreciación de alrededor de medio shékel, hasta un tipo de cambio de 3,2 NIS/$.
La razón de la extraña estabilidad actual del shéquel, dice Poria, es que los riesgos en Israel ya están descontados en el mercado de divisas. Según explica, «sin un cambio aquí o allá de la situación actual, el mercado seguirá conteniendo la prima de riesgo y siendo sensible a los acontecimientos».
La correlación con los mercados estadounidenses no sólo hace pensar que el shéquel está en el lugar equivocado, sino que los datos internos de Israel también siguen indicando esto. Incluso antes de la guerra, el panorama económico de Israel parecía excelente: una baja relación deuda-PIB, el déficit aprobado en el presupuesto original de 2023 se consideraba restringido a la luz de la caída prevista de los ingresos, e incluso si el gobierno no contribuyera Para los objetivos a largo plazo de Israel, la economía era sólida.
Incluso hoy los datos internos son positivos. A principios de esta semana, la Oficina Central de Estadísticas informó que el superávit en la cuenta corriente de Israel alcanzó los 6.700 millones de dólares al final del primer trimestre de 2024. Aunque la cifra es inferior a la del trimestre anterior, es superior a la del año anterior. La balanza de pagos muestra el dinero que entra a Israel en comparación con el dinero que sale, por lo que un superávit en la balanza indica que entra más dinero al país del que sale, y esto contribuye al fortalecimiento del shekel.
El economista jefe de Leader Capital Markets, Jonathan Katz, dijo a «Globes»: «Cuando no hay eventos extremos y mayores riesgos, entonces la balanza de pagos es un parámetro muy importante. Indica la fortaleza de la economía y muestra un exceso de exportaciones sobre importaciones y puede afectar al shekel a largo plazo». Katz explica que este es un parámetro positivo para las empresas de calificación y los inversores extranjeros. «Hay un excedente de exportaciones y esto significa que las fuerzas básicas reciben divisas al país y se espera que esto fortalezca el shéquel».
Otro elemento básico son las inversiones extranjeras reales en Israel. Katz explica que este factor, que incluye el capital recaudado por las empresas tecnológicas, ha respaldado fuertemente al shéquel en el pasado. En el primer trimestre del año, el ritmo de aumento de estas inversiones disminuyó. Las inversiones directas de los residentes en el extranjero en Israel aumentaron en el primer trimestre de 2024 en 1.200 millones de dólares, en comparación con un aumento de 2.600 millones de dólares en el trimestre anterior. «Actualmente este elemento apenas apoya al shéquel», subraya Katz, pero añade que hay signos de recuperación; si se recuperan los volúmenes de inversión, esto sería una muy buena noticia para la moneda israelí.
Los datos publicados recientemente a los que Katz también se refiere son los movimientos de capital financiero: lo que los organismos institucionales están haciendo con sus carteras de inversión. Desde que comenzaron los disturbios en Israel, ha habido un aumento en la exposición cambiaria de estas entidades. Sin embargo, Katz apunta a una desaceleración: «En abril, los organismos institucionales israelíes vendieron divisas netas por valor de 3,4 mil millones de dólares (después de vender 2,8 mil millones de dólares en marzo). Las instituciones redujeron su exposición a las divisas (en relación con los activos totales) al 21,7% en abril desde 22,6% en marzo. La venta de divisas por parte de instituciones en abril se debió en parte a aumentos en el valor de las acciones en el exterior.»
Katz dice que en abril fue posible que las instituciones (principalmente compañías de seguros) prefirieran reducir su exposición al tipo de cambio debido a cierto optimismo sobre un cese al fuego que se avecinaba.
Los principales bancos extranjeros son optimistas sobre el shéquel
A pesar de todo, los grandes bancos mundiales prevén un futuro positivo para el shéquel. Por ejemplo, el banco suizo EFG International predice que el shékel se recuperará y fortalecerá a finales de este año, y pronostica la posibilidad de que el tipo del dólar caiga por debajo de 3,6 NIS/$. Poria también cree que se espera que el shekel continúe fortaleciéndose y, a medida que la guerra se acerca a su fin o se llega a un acuerdo con rehenes, se prevé que la moneda israelí se aprecie nuevamente. Pero aparentemente, mientras la incertidumbre sobre lo que está sucediendo en Israel sea grande, el shekel mantendrá una cierta depreciación en relación a su valor real.
Los principales factores que enturbian los mercados provienen principalmente de la guerra en la que está envuelto Israel, pero los datos internos del país siguen siendo positivos. Esto es más evidente en la calificación crediticia de Israel: a pesar de los precios extremadamente bajos en los mercados, las compañías calificadoras le dieron al país altas calificaciones incluso durante la guerra.
Sin embargo, la fuga de capitales y la preferencia de los ricos por permanecer en otros lugares mientras Israel está atrapado en Gaza podrían afectar el futuro económico de Israel. Si los inversores ricos no regresan, los factores mencionados anteriormente que han respaldado al shekel en los últimos años no serán relevantes y el Estado tardará años en rehabilitarlos.
Publicado por Globes, noticias de negocios de Israel – es.globes.co.il – el 20 de junio de 2024.
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