Darren Friedman, socio de la firma de inversión alternativa StepStone centra su cartera de inversiones en los sectores de tecnología, atención médica e infraestructura en Estados Unidos. Sin embargo, expresa su preocupación por Europa: «Es sorprendente que países como Grecia, Italia y España parezcan ahora los puntos brillantes del continente.
Friedman, un gestor de inversiones judío-estadounidense y ferviente partidario de Israel, ha visitado Israel varias veces desde el inicio de la guerra. Ha recorrido la región fronteriza de Gaza, se reunió con familias de rehenes e incluso preparó comida para los soldados en el norte. «Después del 7 de octubre, vine con 18 amigos de la comunidad. Es importante para mí que los israelíes sepan que cuentan con un apoyo amplio e inquebrantable en los EE. UU., a pesar de lo que puedan escuchar en las noticias o en las redes sociales. Muchos amigos, colegas y Hace poco me encontré con alguien que fue convocado por cuarta vez.
«Globes» habló con Friedman durante otra visita a Israel, esta vez como parte de una colaboración con Value Advanced Investments, que «está trabajando con nosotros en la recaudación de fondos para nuestro fondo insignia». Según Friedman, trabajar en Wall Street siempre fue su sueño: «Me encanta el carácter dinámico del mundo de las inversiones, que evoluciona constantemente».
Friedman creció en Nueva York, trabajó en la banca en Chicago (donde conoció a su esposa) y regresó a vivir en Nueva York. Ahora, a los 56 años, es socio principal de StepStone, una firma de inversión alternativa que cotiza en Nasdaq con una capitalización de mercado de 7.300 millones de dólares. La firma gestiona 176 mil millones de dólares en activos y asesora a corporaciones, inversores acreditados y diversas entidades, incluidos «algunos de los fondos de pensiones más grandes del mundo». Los ingresos de la empresa durante el primer semestre de 2024 ascendieron a 458 millones de dólares, con un beneficio neto de 111 millones de dólares.
Friedman destaca que sus visitas a Israel también reflejan una profunda fe en la economía local. «Es demasiado pronto para evaluar el sentimiento de los inversores extranjeros, pero desde mi perspectiva y la de muchos en StepStone, la economía israelí es resistente y robusta. Durante los últimos 14 meses, Israel ha enfrentado guerras, movilizaciones masivas de reservas y desafíos económicos. Tomamos como indicador los atascos en Tel Aviv, los negocios continúan como siempre, Israel sigue siendo líder en tecnología y atención médica, y las inversiones, especialmente de fondos de capital de riesgo, seguirán fluyendo. ver más innovación, parte de ella se deriva de la experiencia y el aprendizaje militar».
Y elabora: «Avances como los sistemas de defensa láser y las tecnologías de seguimiento y mapeo subterráneo también podrían ser relevantes para campos civiles como la construcción y la minería. La capacidad de la economía israelí para resistir estos desafíos demuestra una estabilidad excepcional. Creo que vendrán inversiones significativas, pero no tomar más tiempo.»
Trump tendrá un impacto positivo
En medio de un mercado alcista de dos años en el mercado de valores estadounidense y múltiplos de valoración históricamente altos en Wall Street, Friedman afirma: «Podemos esperar una corrección y un retorno a un entorno de valoración más racional. Ciertas áreas del mercado están al límite casi hasta su límite». límite, y es difícil ver cómo pueden replicar el desempeño de los últimos años. En mi opinión, una reversión y caídas son un curso de acción natural y necesario».
«Es cierto que en los últimos dos años los mercados públicos se han comportado muy bien, pero es importante recordar que hay años de caídas, como 2022 o 2018», añade. Además, señala: «La probabilidad de que siete acciones, por notables que sean, sigan impulsando al S&P 500 al alza es discutible. Sin embargo, no hay debate sobre el hecho de que su fuerte peso en el índice crea una cierta distorsión en su composición. socavando la diversificación efectiva que alguna vez ofreció antes del aumento masivo de sus valoraciones».
Sin embargo, subraya que «de cara a 2025, parece que las empresas estadounidenses seguirán creciendo a un ritmo anual del 10%-12% y, por tanto, seguimos siendo optimistas sobre la economía estadounidense».
En cuanto al impacto previsto del regreso del presidente Donald Trump, Friedman predice que seguirá promoviendo políticas proempresariales, y algunas de las ganancias del mercado ya han sido impulsadas por estas expectativas.
Por otro lado, Europa parece estar enfrentando un período desafiante, particularmente en Francia y Alemania. «Sorprendentemente, los países del sur de Europa como Grecia, Italia y España, alguna vez considerados la ‘oveja negra de Europa’, ahora parecen ser los puntos brillantes del continente».
Respecto al mercado de bonos, Friedman lo considera atractivo y afirma: «Durante la última década nos hemos acostumbrado a un entorno de tipos de interés cercanos a cero, pero en una perspectiva de 50 años esto no es la norma. Hubo años en los que Los rendimientos de los bonos superan el 5%. Puede que haya margen para ligeras reducciones de los tipos de interés, pero incluso eso ocurriría sólo gradualmente. Si la economía estadounidense continúa su actual trayectoria de crecimiento, no preveo cambios significativos en los diferenciales de rendimiento.
Para construir sobre infraestructura
Cuando se le pide que construya una cartera de inversiones, Friedman opta por una similar a la cartera general de inversores institucionales en Israel, que combina acciones, bonos y activos alternativos. Asigna el 40% a acciones, principalmente en EE.UU.
Para el componente de bonos, lo divide en 12,5% en bonos gubernamentales y 12,5% en bonos corporativos, con la mayor parte de esta asignación (65%) en Estados Unidos, 30% en Europa occidental y 5% en Israel.
El 35% restante de la cartera se asigna a activos alternativos, con un 20% en fondos de capital privado que invierten en empresas privadas y un 15% en deuda privada, principalmente también en EE.UU.
En cuanto a los sectores que considera interesantes de cara al futuro, Friedman se centra en el sector tecnológico, que «seguirá siendo un importante y dominante motor de crecimiento y está presente en casi todos los campos. Invertimos en empresas manufactureras donde el verdadero motor de crecimiento es la tecnología o la automatización». . Favorecemos las empresas manufactureras que requieren mano de obra mínima».
Además, cree que el sector sanitario es interesante pero advierte que «el sector podría verse afectado por la legislación de la nueva administración, por lo que la selectividad es fundamental. Las empresas TI en el ámbito sanitario parecen prometedoras».
También ve positivamente el sector de infraestructura y afirma: «El mundo depende de este crecimiento, y es evidente en todas partes. Se trata de activos estables que generan altos rendimientos junto con flujos de efectivo constantes».
Riesgos en las alternativas
Mientras dirige una empresa de activos alternativos, Friedman reconoce que el público israelí en general ha estado expuesto a algunos fondos problemáticos en este espacio. Para evitar malas inversiones, recomienda trabajar con «entidades establecidas con alta transparencia, empresas que cotizan en bolsa (como la nuestra) y aquellas sujetas a regulaciones como la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos».
También recomienda examinar la trayectoria de los directivos y su experiencia en los sectores relevantes, así como la estabilidad dentro de la organización de gestión: los cambios frecuentes pueden ser una señal de alerta. Por último, sugiere hablar con antiguos socios que trabajaron con la organización para conocer la calidad de su gestión.
Según Friedman, el principal inconveniente del mundo de las inversiones alternativas es la falta de liquidez: la imposibilidad de entrar y salir de inversiones en un momento dado. Sin embargo, señala, «Esto se compensa con una importante prima por falta de liquidez. La mayoría de los inversores, incluidos los institucionales, sobreestiman el nivel de liquidez que realmente necesitan».
Publicado por Globes, noticias de negocios de Israel – es.globes.co.il – el 10 de diciembre de 2024
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