En gran medida, esta semana marcará la dirección de la economía israelí para los próximos meses. En el foco de atención estará la tensión inusualmente alta en los diversos frentes de seguridad, la lectura del Índice de Precios al Consumidor de marzo y la calificación crediticia de Israel de la más importante de las agencias calificadoras, Moody’s. Al final de la semana, sabremos si la inflación está retrocediendo, lo que dará alguna indicación de la evolución futura de la tasa de interés del Banco de Israel, y también tendremos una mejor idea de hasta qué punto los cambios en el sistema legal de Israel que el avance del gobierno influirá mucho en las agencias calificadoras.
La incierta situación de seguridad ha afectado hasta ahora principalmente al mercado de divisas y a los tipos de cambio del shekel. Durante la festividad de Pésaj, el impacto de la escalada en las fronteras de Israel y de los ataques terroristas dentro del país se ha sentido rápida y agudamente. El shekel ha perdido entre un 1% y un 2% de su valor frente al dólar estadounidense y el euro, con el tipo shekel-euro en un máximo de dos años y acercándose a 4 NIS/€.
La depreciación frente al dólar estadounidense es una inversión de la tendencia que prevalecía antes de la escalada, cuando el shekel se fortaleció, ayudado por la debilidad global del dólar. El índice del dólar estadounidense (DXY) se encuentra actualmente en alrededor de 102 puntos. Cuando el shekel se debilitó por última vez, el índice alcanzó un mínimo de dos meses de 101,6 puntos.
Las cosas están más tranquilas en la Bolsa de Valores de Tel Aviv, que abrió la semana de negociación más corta (debido a la festividad de Pesaj) mixta y no excepcionalmente volátil. Como era de esperar durante los días intermedios de las vacaciones, la negociación ha sido muy escasa. El volumen de negocios en acciones ayer fue de NIS 415 millones, lo que se compara con un volumen de negocios diario promedio de NIS 2100 millones en el primer trimestre de 2023. El volumen de negocios en bonos fue de NIS 534 millones, lo que se compara con un volumen de negocios diario promedio en el primer trimestre de NIS 4100 millones .
La situación de seguridad: Esta vez podría ser diferente
El economista jefe de mercados de Mizrahi Tefahot Bank, Ronen Menachem, advierte en su revisión del mercado que la situación de seguridad podría afectar a los mercados. «En general, la experiencia pasada nos enseña que, con el tiempo, la cuestión de la seguridad ha perdido importancia para el mercado de capitales», escribe Menachem, pero agrega que la ronda actual podría tener un mayor impacto debido a los muchos frentes, la coincidencia de los períodos sensibles de Pascua y Ramadán, y las continuas protestas contra la reforma judicial. Debido a estos factores combinados, dice Menachem, el peligro de una conflagración también es mayor. «Esto ya se refleja en el shekel, que se ha depreciado un 1,4% en comparación con el tipo de cambio representativo shekel-dólar del martes pasado. Cuanto más tiempo continúe la escalada, más significativo será el impacto en el PIB y la actividad económica».
ARTÍCULOS RELACIONADOS
Inflación y tipos de interés
Incluso si la tensión de seguridad disminuye, dos eventos macro que tendrán lugar el mismo día serán muy importantes para la economía israelí. El primero y más rutinario es la publicación de la cifra del Índice de Precios al Consumidor de marzo este viernes. Si bien, en todo el mundo, están surgiendo señales de que la inflación está bajo control, Israel está muy lejos de eso. El último pronóstico del Departamento de Investigación del Banco de Israel es que la inflación anual se ubicará en 3,9% a fines de este año, lo que está por encima del rango objetivo de 1-3%. La lectura del índice de precios al consumidor de febrero fue sorprendentemente alta, mostrando un aumento mensual del 0,5 % y una tasa de inflación anual del 5,2 %.
“El Banco de Israel publicó un pronóstico de tasa de interés bajo dos escenarios. Uno era que se resuelva la disputa sobre los cambios al sistema legal, en cuyo caso se pronostica que la tasa de interés del Banco de Israel será de 4.75% en el primer trimestre de 2024. , y el gobernador del Banco de Israel, Amir Yaron, dijo que si la inflación se modera, la tasa de interés podría incluso caer», dice Modi Shafrir, estratega jefe de mercados financieros de Bank Hapoalim.
Bajo el segundo escenario, prosigue Shafrir, «los cambios legales e institucionales van acompañados de un aumento en la prima de riesgo del país, en cuyo caso el banco central estima que su tasa de interés también subirá el próximo año, y estará un 2% por encima del nivel en el escenario de ‘disputa resuelta'», lo que significa que podría alcanzar un pico del 7%.
Un informe crítico para la calificación crediticia de Israel
El otro evento que tendrá lugar el viernes es la publicación de un pronóstico para la calificación soberana del Estado de Israel por parte de la agencia calificadora internacional Moody’s. La calificación es actualmente un A1 muy saludable, pero las expectativas de la próxima revisión se volvieron más turbias cuando la agencia publicó un «Comentario del emisor» el 7 de marzo con el título «Los cambios judiciales planificados podrían debilitar la fortaleza institucional de Israel».
En su comentario, Moody’s advirtió que si la reforma judicial propuesta se implementaba por completo, debilitaría sustancialmente el sistema legal de Israel y, por lo tanto, tendría implicaciones negativas para la calificación crediticia de Israel, por el momento para la perspectiva de la calificación (que se elevó a «Positiva»). «hace un año) más que por la calificación en sí.
Ahora que el proceso legislativo se ha congelado temporalmente mientras se llevan a cabo conversaciones entre el gobierno y la oposición bajo los auspicios del presidente Herzog, podría ser que escuchemos ruidos más moderados de las agencias calificadoras, pero en esta etapa es difícil hacer una adivinanza.
Publicado por Globes, noticias de negocios de Israel – es.globes.co.il – el 10 de abril de 2023.
© Copyright de Globes Publisher Itonut (1983) Ltd., 2023.
