Por Andrew Moran
Los inversores registraron sus expectativas de tasa de interés por delante del discurso del presidente de la Reserva Federal Jerome Powell en el retiro anual de Jackson Hole.
Los nuevos datos de la herramienta CME FedWatch muestran que los mercados de futuros ahora asignan una probabilidad del 74 por ciento a una reducción de un cuarto de punto en la tasa de fondos federales, un punto de referencia clave para los costos de endeudamiento que se encuentra en un rango objetivo de 4.25 y 4.5 por ciento, en la reunión de política de septiembre.
Esa es una caída notable de las probabilidades del 92 por ciento de la semana pasada.
Wall Street recortó sus esperanzas para que el Banco Central de EE. UU. Reinicie su ciclo de flexión el próximo mes después de una serie de comentarios de varios formuladores de políticas monetarias.
Esta semana, los banqueros centrales y líderes financieros prominentes convergieron en Jackson Hole, Wyoming, para el retiro anual de la Reserva Federal.
El evento se titula «Mercados laborales en transición: demografía, productividad y política macroeconómica».
El presidente de Kansas City Fed, Jeffrey Schmid, en una entrevista del 21 de agosto con «Squawk Box» de CNBC, declaró que la última milla para llevar la inflación al objetivo del 2 por ciento del banco central «es bastante difícil».
«Soy una de las personas que creen que hay un costo verdadero y verdadero para ese último porcentaje de inflación que está en el sistema», dijo Schmid.
«Creo que allí podríamos ver una marca. Diría que el número de inflación probablemente esté más cerca del tres por ciento que dos».
Si él apoyaría tomar medidas políticas depende de los datos entre ahora y la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de septiembre. El banco central, dice, evaluará si las cifras indican que la inflación se está moviendo en una dirección u otra.
«Creo que tenemos algo de trabajo por hacer», dijo Schmid. «Creo que queremos seguir descubriendo cómo seguimos empujando ese número hacia dos».
Si bien ambos lados del doble mandato de la institución, el empleo y estabilidad de los precios, están bajo presión, la presidenta de Cleveland Fed, Beth Hammack, declaró que la inflación ha tendido «en la dirección equivocada».
Hammack, hablando con Yahoo Finance en Jackson Hole el 21 de agosto, dijo que la economía estadounidense no experimentaría completamente el impacto de los aranceles hasta algún momento del próximo año.
«Entonces, creo que es realmente importante que nos mantengamos modestamente restrictivos para asegurarnos de que podamos volver a controlar la inflación», dijo.
Estos comentarios hacen eco del sentimiento compartido en las actas de la reunión de política del mes pasado.
El resumen de la reunión, publicado el 20 de agosto, indicó que los funcionarios observaron un mayor riesgo para la inflación que el mercado laboral.
«Con respecto a las perspectivas de inflación, los participantes generalmente esperaban que la inflación aumentara en el corto plazo», declaró el documento.
«Los participantes juzgaron que se mantuvo una considerable incertidumbre sobre el momento, la magnitud y la persistencia de los efectos del aumento de los aranceles de este año».
Si bien los participantes del mercado notaron el efecto de retraso de la política arancelaria, observaron que se están reflejando mayores aranceles de importación en los datos de inflación, particularmente en el sector de bienes.
Además, algunos funcionarios declararon que las empresas nacionales y los consumidores tenían la mayoría de los costos relacionados con la tarifa, en lugar de exportadores extranjeros.
Según las actas, algunos participantes expresaron la necesidad de precaución para esperar más claridad de los datos.
Sin embargo, otros argumentaron que «no sería factible o apropiado esperar una claridad completa sobre los efectos de los aranceles sobre la inflación antes de ajustar la postura de la política monetaria».
El presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, dice que apoya mantener la tasa de política «marginalmente restrictiva», lo que potencialmente respalda un recorte de tasa de cuartos de punto antes de fin de año.
Bostic, en un discurso en el Simposio Económico Jackson Hole, enfatizó la importancia de mantener una dirección de política monetaria firme en lugar de girar y enviar señales de políticas mixtas.
«Cuando se mueve el FOMC, quiero moverme en una dirección y no estar enriqueciendo y luego volver a bajar», dijo Bostic.
«Queremos ser unidireccionales, porque la especie de enfoque de alternativa históricamente ha causado que las personas pierdan confianza en nuestra capacidad para cumplir con nuestros mandatos».
En última instancia, los inversores no deben esperar mensajes claros de los comentarios preparados de Powell.
Chris Zaccarelli, CIO de Northlight Asset Management, dijo en una nota enviada por correo electrónico a la época que Powell probablemente «mantiene sus tarjetas cerca de su chaleco».
El jefe del banco central, dice Zaccarelli, «enfatizará que la Fed se preocupa mucho por su doble mandato y explique que dependen de los datos y necesitarán ver el informe de empleos (9/5) y los dos informes de inflación (9/10-9/11) antes de que puedan determinar si las tasas de interés para reducir o no el 17 de septiembre».
La Fed celebrará su próxima reunión de política de FOMC de dos días el 16 de septiembre y el 17 de septiembre.
Buscando ‘iluminación’
Durante meses, el presidente Donald Trump y los altos funcionarios de la administración han criticado la política monetaria del Banco Central bajo Powell.
Peter Navarro, el principal asesor comercial del presidente, dijo a los periodistas el 21 de agosto que el banco central «está totalmente fuera de contacto con la realidad», citando tasas de interés más bajas en todo el mundo.
«Si la Fed está mirando lo que está sucediendo, estamos viendo mejoras en la inflación», dijo. «Las tarifas tienen un impacto cero en la inflación como lo hicieron en el primer término».
Navarro teme que la institución esté jugando «un juego partidista», y agrega que Powell ha empleado medidas que «han estado en contra del presidente Trump».
«Entonces, tuvieron que actuar juntos», dijo Navarro. «Espero que encuentren cierta iluminación en Jackson Hole. Pero no estoy apostando a mi casa por eso».
Días antes del discurso de apertura final de Powell en Jackson Hole, Trump acusó al jefe de la Fed de «perjudicar a la industria de la vivienda, muy mal» al mantener altas las tasas de interés.
«No hay inflación, y cada signo apunta a un recorte de tasas importante», dijo el presidente en un puesto social de la verdad del 19 de agosto. «¡’Too Late’ es un desastre!»
La semana pasada, el Secretario del Tesoro, Scott Bessent, le dijo a Fox Business que la Fed debería seguir con un recorte de tarifas de 50 pasos de súper tamaño en septiembre, similar a lo que ocurrió en 2024.
La administración actual ha cambiado gradualmente la composición del sistema de la Reserva Federal.
Tras la renuncia de la gobernadora de la Fed Adriana Kugler, la Casa Blanca nombró al jefe del Consejo de Asesores Económicos, Stephen Miran.
Además, Trump pidió la renuncia de la gobernadora Fed Lisa Cook en medio de acusaciones de fraude hipotecario.
El presidente y su equipo también están buscando el reemplazo de Powell, cuyo término expira en mayo de 2026.
