Un comerciante trabaja en el piso de la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) en la ciudad de Nueva York, el 29 de agosto de 2022.
Brendan McDermid | Reuters
Después de un año tumultuoso para los mercados financieros, Charter estándar describió una serie de posibles sorpresas para 2023 que, según dice, el mercado está «infravalorando».
Eric Robertson, jefe de investigación y estratega jefe del banco, dijo que es probable que los movimientos desmesurados del mercado continúen el próximo año, incluso si los riesgos disminuyen y la confianza mejora. Advirtió a los inversionistas que se prepararan para «otro año de nervios sacudidos y cerebros agitados».
La mayor sorpresa de todas, según Robertson, sería un regreso a «condiciones económicas y de mercado financiero más benignas», con un consenso que apunta a una recesión global y más turbulencias en las clases de activos el próximo año.
Como tal, nombró ocho posibles sorpresas del mercado que tienen una «probabilidad distinta de cero» de ocurrir en 2023, que quedan «sustancialmente fuera del consenso del mercado» o de las opiniones de referencia del propio banco, pero que están «infravaloradas por los mercados».
Colapso de los precios del petróleo
Los precios del petróleo aumentaron durante la primera mitad de 2022 como resultado de los persistentes bloqueos de suministro y la invasión de Ucrania por parte de Rusia, y se han mantenido volátiles durante el resto del año. Disminuyeron un 35% entre el 14 de junio y el 28 de noviembre, con recortes de producción de la OPEP+ y la esperanza de un resurgimiento económico en China que impidió que la caída se acelere aún más.
Sin embargo, Robertson sugirió que una recesión global más profunda de lo esperado, incluida una recuperación retrasada de China debido a un aumento inesperado en los casos de covid-19, podría conducir a un «colapso significativo en la demanda de petróleo» incluso en economías previamente resilientes en 2023. .
En caso de que se resuelva el conflicto entre Rusia y Ucrania, esto eliminaría las «primas de riesgo relacionadas con la guerra» (la tasa adicional de rendimiento que los inversores pueden esperar por asumir más riesgos) del petróleo, lo que provocaría que los precios perdieran alrededor del 50 % de su valor en la primera mitad de 2023, según la lista de «sorpresas potenciales» de Robertson.
«Con los precios del petróleo cayendo rápidamente, Rusia no puede financiar sus actividades militares más allá del primer trimestre de 2023 y acepta un alto el fuego. Aunque las negociaciones de paz se prolongan, el final de la guerra hace que la prima de riesgo que había respaldado los precios de la energía desaparezca por completo». Robertson especuló.
«El riesgo relacionado con el conflicto militar había ayudado a mantener elevados los precios de los contratos anticipados en relación con los contratos diferidos, pero la disminución de las primas de riesgo y el final de la guerra hacen que la curva del petróleo se invierta en el primer trimestre de 2023».
En este escenario potencial, el colapso de los precios del petróleo llevaría al crudo Brent de referencia internacional desde su nivel actual de alrededor de $ 79 por barril a solo $ 40 por barril, su punto más bajo desde el pico de la pandemia.
La Fed recorta en 200 puntos básicos
La principal historia del banco central de 2022 fue la subestimación del aumento de los precios por parte de la Reserva Federal de EE. UU. y el mea culpa del presidente Jerome Powell de que la inflación no era, de hecho, «transitoria».
Posteriormente, la Fed aumentó su tasa de préstamo a corto plazo de un rango objetivo de 0,25%-0,5% a principios de año a 3,75%-4% en noviembre, y se espera un aumento adicional en su reunión de diciembre. El mercado está valorando un máximo eventual de alrededor del 5%.
Robertson dijo que un riesgo potencial para el próximo año es que el Comité Federal de Mercado Abierto ahora subestime el daño económico infligido por los aumentos masivos de las tasas de interés de 2023.
Si la economía estadounidense cae en una profunda recesión en la primera mitad del año, el banco central podría verse obligado a recortar las tasas hasta en 200 puntos básicos, según la lista de «sorpresas potenciales» de Robertson.
“La narrativa en 2023 cambia rápidamente a medida que las grietas en los cimientos se extienden desde los sectores de la economía más apalancados hasta los más estables”, agregó.
«El mensaje del FOMC también cambia rápidamente de la necesidad de mantener las condiciones monetarias restrictivas durante un período prolongado a la necesidad de proporcionar liquidez para evitar un aterrizaje forzoso importante».
Las acciones tecnológicas caen aún más
Las acciones tecnológicas orientadas al crecimiento se vieron afectadas en el transcurso de 2022, ya que el fuerte aumento de las tasas de interés aumentó el costo del capital.
Pero Standard Chartered dice que el sector podría tener aún más caer en 2023.
los Nasdaq 100 cerró el lunes con una caída de más del 29% desde el comienzo del año, aunque un repunte del 15% entre el 13 de octubre y el 1 de diciembre gracias a la disminución de las cifras de inflación ayudó a amortiguar las pérdidas anuales.
En su lista de posibles sorpresas para 2023, Robertson dijo que el índice podría caer otro 50% a 6.000.
«El sector de la tecnología continúa sufriendo en términos generales en 2023, abrumado por la caída de la demanda de hardware, software y semiconductores», especuló.
«Además, el aumento de los costes de financiación y la reducción de la liquidez provocan un colapso en la financiación de las empresas privadas, lo que provoca más recortes de valoración significativos en todo el sector, así como una ola de pérdidas de puestos de trabajo».
Las empresas de tecnología de próxima generación podrían ver un aumento en las quiebras en 2023, reduciendo la participación de capitalización de mercado de estas empresas en el S&P 500 del 29,5% en su punto máximo al 20% a finales de año, según Robertson.
«El dominio del sector tecnológico en el S&P 500 también arrastra a la baja el índice de acciones más amplio», sugirió, y agregó: «El sector tecnológico lidera un colapso de las acciones globales».
