Un puesto de banderas en el mercado mayorista de Yiwu en la provincia de Zhejiang, China, el 10 de mayo de 2019.
Canción de Aly | Reuters
BEIJING – El tamaño de los tan esperados planes de estímulo de China probablemente dependerá del resultado de las elecciones presidenciales de Estados Unidos, dijeron analistas.
Los inversores esperan que Beijing anuncie detalles sobre el apoyo fiscal el viernes. Será entonces cuando el comité permanente del Congreso Nacional del Pueblo (el parlamento de China) concluirá una reunión de cinco días. En la misma reunión del año pasado se observó un inusual aumento del déficit fiscal.
Este año, el momento de la reunión significa que todos los detalles se conocerán pocos días después de que Estados Unidos haya votado al candidato republicano Donald Trump o a su rival demócrata Kamala Harris como próximo presidente. Las urnas cerrarán el martes, hora local.
«El tamaño del paquete de estímulo fiscal de China sería entre un 10% y un 20% mayor con una victoria de Trump que con una victoria de Harris», dijo Ting Lu, economista jefe para China de Nomura, en una nota la semana pasada.
Advirtió que la mayoría de los desafíos de China son internos, aunque el resultado de las elecciones estadounidenses tendrá cierto impacto.
Trump ha amenazado con aumentar los aranceles a las importaciones estadounidenses procedentes de China en un 60% o, según se informa, incluso en 200% en un escenario extremo. Harris, actualmente vicepresidente, aún no ha dado señales de un cambio importante en el enfoque de la administración Biden de restringir el acceso de China a la tecnología avanzada.
Más aranceles afectarían las exportaciones de China, un punto positivo en una economía que lucha contra una caída del sector inmobiliario y una tibia demanda de los consumidores.
El aumento de las restricciones comerciales requeriría que China dependiera más de la demanda interna para impulsar el crecimiento, dijo Zhu Bin, economista jefe de Nanhua Futures, en una presentación en video la semana pasada. Eso es según una traducción de CNBC de sus comentarios en mandarín.
«Sin lugar a dudas, podemos estar seguros de una cosa: si Trump gana las elecciones, el estímulo interno de China será mayor, no menor», dijo Zhu. Espera que Trump tenga mayores posibilidades de ganar, lo que, según dijo, aumentaría la presión a la baja sobre el yuan chino frente al dólar estadounidense.
Debate de analistas políticos si las relaciones de China con Estados Unidos serían mejor bajo Trump o Harris.
«Creo que en este punto, probablemente desde el punto de vista de China, un presidente potencial, Harris [makes it] Es más fácil esperar las políticas que probablemente se adopten», afirmó Liqian Ren, líder de inversión cuantitativa de WisdomTree.
Eso no significa que Beijing se embarcará en un apoyo a gran escala. Las autoridades chinas están «limitadas por la competencia entre Estados Unidos y China, por lo que la prioridad número uno es poder actualizar la tecnología en todos los ámbitos», dijo. «Creo que mientras ese sea su objetivo, la voluntad del gobierno de estimular seguirá siendo tibia».
Ren espera que la escala del estímulo no esté determinada por quién gane las elecciones, sino por la reacción del mercado de valores.
Es probable que la volatilidad del mercado en China, pero no en Estados Unidos, haga que «China se sienta más obligada a contrarrestar esta volatilidad», dijo. A diferencia de hace tres o cuatro años, dijo Ren, la volatilidad del mercado de valores chino hoy tiene un mayor impacto en la confianza económica.
Las acciones chinas han moderado sus ganancias en las últimas semanas después de subir a finales de septiembre. El presidente chino, Xi Jinping, encabezó el 26 de septiembre una reunión de alto nivel en la que pidió fortalecer el apoyo a la política fiscal y monetaria y detener la caída del sector inmobiliario.
Si bien el Banco Popular de China ha recortado las tasas de interés, el Ministerio de Finanzas aún no ha publicado detalles sobre el estímulo fiscal ampliamente anticipado. El ministro de Finanzas, Lan Fo’an, insinuó el mes pasado un aumento del déficit e indicó que cualquier cambio debía pasar por un proceso de aprobación antes de ser anunciado.
¿Qué tan grande?
Las previsiones de los analistas sobre la emisión adicional de deuda varían. China está considerando Más de 10 billones de yuanes en emisiones de deuda en unos pocos años, informó Reuters el martes, citando fuentes.
Es posible que las autoridades chinas no anuncien una cifra específica, pero si lo hacen, debería ser más de 4 billones de yuanes, dado que esa fue la cantidad emitida a raíz de la crisis financiera de 2008, dijo Zong Liang, investigador jefe del Banco de China. Espera que el déficit pueda ampliarse más allá del 4%.
El gobierno chino fijó un objetivo de déficit del 3% para este año, después de aumentarlo al 3,8% a finales del año pasado.
Ren, de WisdomTree, dijo que su análisis de declaraciones oficiales, informes de los medios y notas de inversión reveló que las expectativas de estímulo son inherentemente más o menos las mismas. Ya sean 10 billones de yuanes en tres a cinco años, o 2 billones de yuanes en un año, el promedio es de unos 2 billones de yuanes en apoyo al año, señaló.
El consumo sigue en duda
«Creo que la gente en este momento se está centrando mucho en las cifras principales», dijo Ren. «Pero faltan [how] el gobierno local, están haciendo muchas cosas que en realidad van en contra[ing] estímulo.»
Observó cómo las autoridades locales han aplicado tan estrictamente la recaudación de impuestos en algunas áreas que han desalentado la actividad empresarial. A pesar de cierto apoyo del gobierno central, dijo, espera que «probablemente pase bastante tiempo» antes de que las autoridades locales «sientan que tienen dinero para gastar».
Este año, decenas de empresas en China revelaron en documentos bursátiles que habían recibido avisos de las autoridades locales para pagar impuestos atrasados vinculados a operaciones que se remontan a 1994. Los gobiernos locales alguna vez dependieron de la venta de tierras a promotores inmobiliarios para obtener ingresos.
El Ministerio de Finanzas ha enfatizado su enfoque en abordar los problemas de deuda de los gobiernos locales. Los analistas han señalado que es probable que el estímulo adicional también se destine a los bancos, y no a donaciones directas a los consumidores.
El estímulo al consumo puede provenir más del apoyo a la propiedad en esta etapa, dijeron los analistas de Citi en un informe el viernes. «Dicho esto, creemos que un apoyo al consumo más decisivo aún podría ser una opción realista en escenarios arancelarios más adversos».
