En 2022, el dólar se fortaleció frente a las principales monedas del mundo, así como frente al shekel, ya que la Reserva Federal de EE. UU. elevó las tasas de interés en un intento por controlar la inflación. La Fed aumentó las tasas más rápido que la mayoría de los otros bancos centrales y el dólar estadounidense se benefició de la brecha de la tasa de interés y de los mayores rendimientos disponibles, así como de su estatus de refugio seguro en un momento de incertidumbre.
En 2022, el dólar se fortaleció un 6 % frente al euro, un 11 % frente a la libra esterlina y un 13,5 % frente al yen japonés y algo más del 13 % frente al shekel, que cerró el año en NIS 3,5228/$ tras haber comenzado en NIS 3,11/$.
Sin embargo, en los últimos meses, la tendencia ha cambiado con el debilitamiento de la moneda estadounidense frente a la mayoría de las monedas, pero no frente al shekel. Solo en diciembre, el dólar estadounidense perdió un 2 % frente al euro, un 3 % frente al yen y un 1,5 % frente a la libra esterlina, pero ganó un 4 % frente al shekel.
Según Bloomberg, el índice del dólar DXY frente a las monedas del mundo tuvo su peor trimestre en el último trimestre de 2022 desde 2010 con una caída del 8% desde su máximo en septiembre de 2022. A pesar de eso, el índice DXY subió un 6% durante 2022 para el dólar. mejor año desde 2015.
Existe un consenso general entre los analistas israelíes de que el dólar pronto comenzará a debilitarse. Por ejemplo, el jefe de estrategia de mercados de Bank Leumi, Kobby Levi, dice: «La expectativa es que la tasa de interés en los EE. UU. deje de aumentar este año, y los inversores creen que incluso podría caer tan pronto como en 2023 a un cierto nivel. Hay una brecha entre lo que espera la Fed y lo que espera el mercado, y este es un terreno fértil para la incertidumbre y la volatilidad en el proceso de cerrar estas brechas, proceso que podría ocurrir en el primer o segundo trimestre.En esta situación, otras monedas en las que el endurecimiento proceso iniciado más tarde, como el euro y la libra esterlina, recibirá un viento de cola y en el entorno de liquidez relativamente baja de diciembre, estas tendencias se intensificaron»
Pero Levi advierte que puede ser demasiado pronto para hacer suposiciones sobre el dólar. «Si miramos al dólar frente a monedas específicas, los pronósticos de las últimas semanas muestran que es posible que el fortalecimiento del euro y la libra esterlina frente al dólar haya sido un poco exagerado. La expectativa de esos pronósticos es que solo al final finales de 2023 alcanzaremos los niveles que hemos alcanzado hoy, y estas expectativas están respaldadas por el ángulo macroeconómico según el cual Europa tiene un entorno económico muy desafiante que algunos economistas ya afirman que está en recesión y algunos estiman que la recesión vendrá en el muy corto plazo».
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Levi cree que el dólar podría no volver a ser tan fuerte como lo fue, pero puede ser que la fuerte devaluación que experimentó durante el último mes fue un poco prematura en relación con las condiciones macroeconómicas actuales, y veremos una corrección en el corto plazo. futuro. «De cara al próximo año, cada caso debe examinarse individualmente y hay monedas como el yen japonés donde hubo un cambio de tendencia, siendo el yen la moneda que más se fortaleció frente al dólar recientemente». En cuanto al shekel, que se comportó de manera contraria a otras monedas frente al dólar durante diciembre debilitándose, por supuesto también se devaluó frente a otras monedas como el euro y la libra esterlina, alcanzando niveles que no se veían desde hace mucho tiempo, aunque para la mayor parte de 2022 el shekel había sido relativamente estable y mantuvo su valor.
Levi dice: «Lo que afecta al shekel a corto plazo son principalmente los mercados bursátiles mundiales, que han caído en las últimas semanas, principalmente tras las decisiones sobre las tasas de interés y las expectativas de que el entorno monetario se mantendrá ajustado durante más tiempo».
Levi se refiere al hecho de que los inversionistas institucionales israelíes, la mayoría de cuyas inversiones ya están hechas en el extranjero y en dólares, cubren sus inversiones, por lo que cuando los mercados bursátiles caen, compran dólares para mantener su valor, lo que contribuye a la depreciación del shekel.
El estratega jefe de Bank Hapoalim, Modi Shafrir, descarta la idea de que el reciente debilitamiento del shekel pueda deberse a las preocupaciones de los inversores sobre las políticas del nuevo gobierno. «Contrariamente a la fuerte caída (en una comparación global) en el tipo de cambio del shekel y el mercado de valores local, otros mercados no indican un deterioro en el sentimiento económico hacia Israel, por ejemplo, la inclinación de la curva de bonos del gobierno en Israel (10 -30 años) ha disminuido drásticamente desde los resultados de las elecciones, y el rendimiento adicional requerido para los bonos en dólares que el Estado de Israel emitió en el extranjero disminuyó durante el último mes en comparación con el bono estadounidense correspondiente».
En términos de inflación, el debilitamiento del shekel tendrá repercusiones negativas. Levi dice: «La apreciación del shekel es un factor que suprime la inflación, y la devaluación del shekel fomenta la inflación. Mientras tanto, la devaluación del shekel es muy limitada frente a la canasta de monedas, por lo que las presiones inflacionarias creadas son limitadas. Si el shekel se fortalece nuevamente, es seguro asumir que esto suprimirá la inflación. La devaluación está incluida en los cálculos del Banco de Israel antes del aumento anticipado de la tasa de interés el lunes, pero el cambio en la tasa de cambio no es sorprendente ni lo suficientemente dramático como para cambiar macroeconómicamente. decisiones que surgen del panorama inflacionario. La devaluación puede haber impulsado la inflación hasta cierto punto, pero ciertamente no fue la causa principal de la misma, y hay factores más significativos que respaldan el aumento en el entorno inflacionario con el que se relaciona el Banco de Israel. , como el mercado laboral, la situación macroeconómica, las tendencias mundiales, etc.”
El pronóstico: el shekel se fortalecerá a finales de este año
Las casas de inversión de Israel tienden a creer que el shekel se fortalecerá gradualmente frente al dólar, quizás incluso hasta alrededor de NIS 3,37/$ en promedio. El corazón del consenso es NIS 3,40-3,45/$ y Bank Leumi cree que el shekel oscilará entre NIS 3,40-3,50/$ durante 2023.
Levi dice: «En 2023, se espera que las fuerzas básicas de un superávit en cuenta corriente y el movimiento de capital hacia Israel continúen y respalden la apreciación del shekel. Por otro lado, las caídas en las existencias, que fueron la principal fuerza que pesaba sobre el shekel en 2022, se espera que continúe temporalmente. En esto, hay que tener en cuenta el Banco de Israel, que puede manejar el mercado con mucha flexibilidad y los instrumentos que tiene en su caja de herramientas. Puede bajar o subir el shekel tasa con las herramientas que tiene.»
Los economistas de Israel Discount Bank también sienten que la correlación negativa del dólar con el mercado de valores se ha fortalecido y funciona como un dispositivo de cobertura contra las caídas en los mercados de valores. Por lo tanto, la incertidumbre continua debido a las preocupaciones sobre la recesión global y la volatilidad en los mercados bursátiles del mundo en la primera mitad de 2023 afectará el tipo de cambio del dólar en su estimación, con caídas en los mercados de capital que respaldan el fortalecimiento del dólar en el mundo, y viceversa.
Shafrir también se refiere a los efectos políticos sobre el shekel. Él dice: «Por un lado, las fuerzas estructurales continuas respaldan un shekel fuerte a largo plazo, por otro lado, el comportamiento de los mercados tendrá un efecto principalmente a corto plazo. En cuanto a la política del gobierno, si sus medidas conducen a una salida sustancial de inversores extranjeros de Israel, esto conducirá a un debilitamiento del shekel, pero en un escenario en el que Netanyahu avanza en la paz con Arabia Saudita (según los reporteros políticos, el tema es de una prioridad muy alta), esto fortalecerá los factores estructurales que sustentan un shekel fuerte».
Publicado por Globes, noticias de negocios de Israel – es.globes.co.il – el 2 de enero de 2023.
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