El acuerdo de la Primera República llega en un momento crucial para los mercados y la economía.

JPMorgan Chase’s Es probable que la adquisición de First Republic ponga fin a la fase de pánico de la crisis bancaria y que las consecuencias se produzcan en una semana crucial para los mercados y la economía.

Tras un esfuerzo fallido por mantener abierto First Republic, el banco más grande de EE. UU. por depósitos llegó a un acuerdo para hacerse cargo de la decimocuarta institución financiera más grande. Al hacerlo, JPMorgan ayudó a evitar un gran colapso desestabilizador en el sector, pero de ninguna manera resolvió todos los problemas bancarios que probablemente se presentarían.

«Este no es el final», dijo Gary Cohn, exdirector de operaciones de Goldman Sachs, en una entrevista el lunes en «Squawk Box» de CNBC. «No creo que vayamos a tener tres y listo. Las crisis no terminan tan fácilmente. Habrá otros problemas en el mundo bancario».

Con los servicios financieros cubriendo una franja tan amplia de actividades en la economía estadounidense de 26,5 billones de dólares, las quiebras de Silicon Valley Bank, Signature Bank y ahora First Republic Bank repercutirán.

La adquisición inicia una semana importante en Wall Street, con una decisión clave sobre las tasas de interés que se avecina junto con las ganancias de Manzana y un informe de empleos que se espera muestre una mayor desaceleración en la contratación.

Las acciones subieron el lunes por la mañana con la esperanza de que lo peor de una crisis bancaria que comenzó a principios de marzo haya quedado atrás.

«El muro de preocupación puede disminuir», dijo Mike Mayo, analista bancario de Wells Fargo, en una nota a los clientes. «Resolver FRC debería poner fin a la fase de crisis bancaria de 7 semanas posterior a SVB».

Uno de los primeros lugares a los que los mercados pueden acudir para medir el mayor impacto es la reunión de la Reserva Federal de esta semana. El lunes por la mañana, los operadores intensificaron sus apuestas de que el banco central promulgue otro aumento de la tasa de interés de un cuarto de punto porcentual, ya que la resolución de la Primera República proporcionó cierta claridad a la cuestión de la salud de los bancos regionales.

Pero Cohn, quien fue director del Consejo Económico Nacional bajo el expresidente Donald Trump, dijo que el impacto más amplio del ciclo de aumento de tasas de la Fed seguirá sintiéndose. Si la Fed continúa con el aumento, marcará 5 puntos porcentuales de aumentos en un período de 14 meses, el ciclo de ajuste más rápido desde principios de la década de 1980.

«Las consecuencias no deseadas de eso en los bancos y los balances son bastante sustanciales. Veremos algo en el mercado de bienes raíces comerciales», dijo. «Pero de eso es de lo que estamos hablando. Lo que aprendes en la industria bancaria es que generalmente es el problema del que no estás hablando».

Cohn dijo que un área que está observando es lo que sucede con el gasto del consumidor, que representa el 68% de toda la actividad económica.

En lo que se refiere a la situación bancaria, la mayoría de los expertos prevén condiciones crediticias más estrictas en el futuro que podrían pesar sobre el gasto, particularmente porque la inflación y las tasas de interés se mantienen elevadas.

«La incautación y la venta subsidiada de First Republic completan los asuntos inconclusos obvios de la fase aguda inicial de la tensión bancaria», dijo Krishna Guha, jefe de política global y estrategia del banco central de Evercore ISI, en una nota para el cliente.

«Pero creemos que esto es solo las primeras etapas de la fase crónica y que por cada First Republic o Silicon Valley Bank habrá cientos de bancos estadounidenses pequeños y medianos que actuarán de manera más conservadora en los próximos meses para minimizar ningún riesgo de que terminen en la misma situación», añadió.

Con las tensiones aún presentes en el sistema bancario, eso ejercerá presión sobre la Reserva Federal al menos para mantener la política monetaria a pesar de la inflación que los responsables políticos consideran todavía demasiado alta.

Producto Interno Bruto aumentó solo 1.1% anualizado en el primer trimestre, muy por debajo de las expectativas y otra señal de que se avecina una desaceleración o una recesión total. Los mercados esperan que el banco central se vea obligado a recortar al menos medio punto porcentual antes de fin de año para combatir la posible contracción, según el FedWatch de CME Group rastreador de precios de futuros.

«Básicamente, la Fed tendrá que atenuarlo mucho y tal vez proyectar que esta es la última subida», dijo Larry McDonald, fundador de «The Bear Traps Report», que también habló en «Squawk Box». «Cualquier cosa que hagan en el lado agresivo realmente causará mucha más inestabilidad financiera».

Una indicación el miércoles de más aumentos no es algo que los inversionistas quieran ver, particularmente en medio de una temporada de ganancias desordenada y antes de un informe de empleo inminente.

Las ganancias del S&P 500 registran una pérdida del 3,7 % en el primer trimestre, incluso con el 79 % de las empresas superando las estimaciones de Wall Street, según FactSet. Las ganancias de Apple están al alza esta semana, y se espera que el líder de Silicon Valley el jueves registre una ganancia de 1,43 dólares por acción, por debajo de los 1,88 dólares del trimestre anterior.

«Apple va a ser crucial», dijo Quincy Krosby, estratega global jefe de LPL Financial. «La razón es que te da una perspectiva sobre la demanda global. Apple está en tantas carteras en tantos sectores diferentes. Obviamente, es extremadamente importante, probablemente la más importante de todas las ganancias de las grandes tecnologías».

Un día después, se proyecta que el informe de nómina no agrícola del Departamento de Trabajo de abril muestre un crecimiento de empleos de 180 000, por debajo de los 236 000 de marzo y lo que sería el aumento mensual más pequeño desde diciembre de 2020.

Sin embargo, los formuladores de políticas podrían estar más enfocados en las cifras de salarios y el impacto en la inflación. Por lo tanto, un informe de nóminas blandas con salarios más bajos podría ser recibido positivamente por un mercado que busca una Reserva Federal menos agresiva.

«Este es un mercado que trata de discernir en qué dirección irá la economía y si nos dirigimos a la recesión, y si es así, qué tipo de recesión», dijo Krosby. «Creo que todavía vamos a tener un mercado dividido. No creo que vayamos a tener una visión tan directa como le gustaría al mercado».