El dominio de El Al Israel Airlines Ltd. (Prueba:ELAL) en los cielos de Israel, después de que muchas aerolíneas extranjeras cancelaran vuelos hacia y desde Israel debido al temor a un ataque iraní, generó un beneficio neto récord de 147 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024. Con El Al en condiciones de cobrar tarifas altas, el beneficio del segundo trimestre fue un 84% superior al beneficio neto del primer trimestre, que fue en sí mismo «el mejor trimestre en la historia de la empresa».
Mientras persistan las tensiones geopolíticas, se espera que El Al, controlada por el empresario estadounidense Kenny Rozenberg y dirigida por la directora general Dina Ben Tal Ganancia, registre ganancias muy elevadas en los próximos trimestres. En el primer semestre del año, El Al registró ingresos de 1.600 millones de dólares y un beneficio neto de 226 millones de dólares, diez veces más que en el primer semestre de 2023.
Resulta difícil creer que hace cuatro años, tras el estallido de la pandemia de Covid, la propia existencia de la aerolínea se vio amenazada, ya que se suspendieron los vuelos programados en todo el mundo. Cada nueva ola de Covid provocó una caída de la demanda, enormes pérdidas y dificultades de liquidez, y los auditores calificaron los informes de la compañía de «empresa en marcha».
El estado ayudó a El Al, con un apoyo de cientos de millones de dólares (junto con inyecciones de capital del nuevo propietario controlador Rozenberg), para cubrir las brechas de efectivo y permitir que la aerolínea cumpliera con sus obligaciones a pesar de la crisis.
Un análisis de Globes reveló que El Al no paga actualmente impuestos sobre sus beneficios. Aunque los informes de la empresa registran gastos fiscales de 45,8 millones de dólares en el segundo trimestre y de 65 millones de dólares en el primer semestre del año, un análisis más detallado revela que los importes efectivamente transferidos en concepto de pagos de impuestos al estado fueron significativamente inferiores: 100.000 dólares en el segundo trimestre y 200.000 dólares acumulados en el primer semestre del año, cuando el impuesto corporativo sobre los beneficios es del 23%.
El Al explica la discrepancia afirmando que «tiene un alto saldo de pérdidas que debe trasladar a efectos fiscales y, en realidad, no paga el impuesto». Así pues, a pesar de las enormes ganancias que ha registrado en los últimos trimestres, el saldo de pérdidas de El Al sigue siendo elevado y, al final del segundo trimestre, era de unos 744 millones de dólares (frente a los 970 millones de dólares a finales de 2023). Esto significa que, incluso en los próximos trimestres, no se espera que El Al pague impuestos sobre sus beneficios.
“Primero compensa las pérdidas y sólo después paga los impuestos”
Así, en tiempos de bonanza, El Al no comparte las ganancias del Estado, pero en tiempos difíciles el Estado ayuda con creces. Como parte del acuerdo con el Estado en 2021, en el punto álgido de sus problemas financieros, El Al recibió 210 millones de dólares como pago anticipado del Estado por los servicios de personal de seguridad durante los siguientes 20 años.
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El estado también inyectó $100 millones adicionales a El Al durante ese período de crisis mediante la emisión de bonos convertibles (alrededor de $45 millones) y acciones ($37 millones), así como anticipos sobre la participación del estado en los gastos de seguridad y pagos anticipados para gastos de combustible.
Una fuente familiarizada con el asunto dijo a «Globes»: «Así es el régimen fiscal en Israel. Cualquier empresa que tenga pérdidas las traslada a efectos fiscales, y cuando empieza a obtener beneficios, primero compensa las pérdidas y sólo entonces paga los impuestos. El Al, en los años 2020-2021 perdió casi 1.000 millones de dólares (531 millones de dólares en 2021 y 413 millones de dólares en 2022), esto es inimaginable, por lo tanto es lógico y razonable que la empresa primero compense las pérdidas del periodo de Covid y sólo entonces empiece a pagar impuestos. No es diferente de cualquier otra empresa».
En referencia a la ayuda del Estado, la fuente añadió: «El contribuyente no ayudó directamente a la empresa. Hubo opciones de bonos que la empresa pagó hasta el último dólar. El Estado también invirtió en El Al en una oferta pública inicial en 2020 y luego vendió las acciones con ganancias, por lo que el contribuyente obtuvo una ganancia. La ayuda adicional fue un pago por adelantado para los guardias de seguridad de la aerolínea; es cierto que el Estado asumió un riesgo aquí, pero el pago se capitalizó a una tasa de interés alta. No fue una ayuda repentina, sino un anticipo de pagos, y la tasa de interés refleja el riesgo».
La deuda financiera se ha reducido y el capital ha aumentado
La fuerte mejora de los beneficios de El Al desde principios de 2024 se debe al salto en el precio de los billetes, con pasajeros que a menudo dependen de una compañía dominante cuyas tasas de ocupación han aumentado hasta un nivel que la propia El Al define como excepcional -más del 92% en el segundo trimestre de 2024, en comparación con el 87% en el trimestre correspondiente de 2023.
Otra cifra que indica el aumento de las tarifas es que los ingresos por asiento en el segundo trimestre aumentaron un 24% en comparación con el trimestre correspondiente de 2023. El flujo de caja de la compañía por operaciones actuales fue de $391 millones en el trimestre ($767 millones en el primer semestre), frente a los $119 millones del trimestre correspondiente, un aumento de 3,3 veces.
Un resultado de los altos beneficios es que el patrimonio neto de El Al a finales de junio de este año se situó en unos 200 millones de dólares, frente a un déficit de más de 300 millones de dólares al final del trimestre correspondiente de 2023. Esta mejora se deriva, junto con los beneficios, del capital captado por la empresa.
Al mismo tiempo, según los informes, la deuda financiera neta de El Al se ha reducido significativamente a 611 millones de dólares, en comparación con los 1.400 millones de dólares a finales de 2023. Todas estas cifras se reflejan en la capitalización bursátil de El Al de 2.300 millones de NIS, después de que el precio de las acciones haya subido un 123% desde su punto más bajo a finales de octubre de 2023, poco después del estallido de la guerra. El principal beneficiario de esto es el accionista controlador Kenny Rozenberg, que posee una participación del 47% en la aerolínea por valor de unos 1.000 millones de NIS.
Publicado por Globes, noticias de negocios de Israel – es.globes.co.il – el 18 de agosto de 2024.
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