BRUSELAS, BÉLGICA – 27 DE NOVIEMBRE: Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, habla durante la reunión de la Comisión de Asuntos Económicos y Monetarios (ECON) del Parlamento Europeo en Bruselas, Bélgica, el 27 de noviembre de 2023. (Foto de Dursun Aydemir/Anadolu vía Getty Imágenes)
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El jueves, el Banco Central Europeo mantuvo estables las tasas de interés por segunda reunión consecutiva, mientras revisaba a la baja sus pronósticos de crecimiento y anunciaba planes para acelerar la reducción de su balance.
Se esperaba ampliamente que el banco dejara su política sin cambios a la luz de la fuerte caída de la inflación de la zona euro, mientras los inversores en cambio buscan señales sobre cuándo podría ocurrir el primer recorte de tasas y evalúan los planes del BCE para reducir su balance.
«Las futuras decisiones del Consejo de Gobierno garantizarán que sus tipos de interés oficiales se fijen en niveles suficientemente restrictivos durante el tiempo que sea necesario», dijo en un comunicado. Sin embargo, el BCE cambió el lenguaje en torno a la inflación, describiéndola como «se espera que permanezca demasiado alta durante demasiado tiempo», diciendo en cambio que «disminuirá gradualmente en el transcurso del próximo año».
Las últimas proyecciones macroeconómicas del personal técnico prevén que el PIB real promedio se expandirá un 0,6% en 2023, frente a una previsión anterior del 0,7%. Estiman que el PIB se expandirá un 0,8% en 2024, desde el 1% anterior. La previsión para 2025 se mantuvo sin cambios, en el 1,5%.
Mientras tanto, se prevé que la inflación general promediará el 5,4% en 2023, el 2,7% en 2024 y el 2,1% en 2025. Anteriormente había pronosticado lecturas del 5,6% este año, el 3,2% en 2024 y el 2,1% en 2025. El BCE ahora también publicó una nueva estimación. para 2026, al 1,9%.
El BCE advirtió que las presiones sobre los precios internos siguen siendo elevadas, principalmente debido al crecimiento del costo de la mano de obra. Los miembros prevén que la inflación subyacente, excluyendo energía y alimentos, promediará el 5% este año y el 2,7% en 2024, el 2,3% en 2025 y el 2,1% en 2026.
Dijo que las condiciones financieras más estrictas estaban frenando la demanda y ayudando a controlar la inflación, y agregó que el crecimiento sería moderado en el corto plazo antes de recuperarse debido al aumento de los ingresos reales y la mejora de la demanda externa.
La decisión mantiene la tasa clave del banco central en un nivel récord del 4%.
El BCE también anunció que las reinversiones en el marco de su programa de compra de emergencia pandémica (PEPP), un plan temporal de compra de activos, se completarían a finales de 2024.
La transición será gradual, con una reducción de la cartera de PEPP de 7.500 millones de euros (8.190 millones de dólares) por mes en promedio durante la segunda mitad de 2024, dijo, después de que el Consejo de Gobierno acordara «avanzar en la normalización del balance del Eurosistema». «. Significa que todas las herramientas que utiliza el banco central para determinar la política monetaria están ahora en modo de ajuste, después de que este verano detuviera las reinversiones bajo su Programa de Compra de Activos, un paquete de estímulo de compra de bonos iniciado a mediados de 2014 para abordar la baja inflación.
«Creo que la mayoría de la gente pensaba [the announcement on PEPP] vendría un poco más tarde, podría aparecer en el debate sobre el recorte de tasas y era el tipo de precio que las palomas tendrían que pagar», dijo James Smith, economista de mercados desarrollados de ING, a Joumanna Bercetche de CNBC después del anuncio.
Caída de la inflación
La inflación interanual de la zona euro se ha moderado del 10,6% en octubre de 2022 al 2,4% en la lectura más reciente de noviembre. Esto ha puesto al alcance del objetivo del 2% del BCE, incluso cuando los funcionarios advierten la amenaza de que las presiones salariales y la volatilidad del mercado energético causen un posible resurgimiento.
También ha alimentado las apuestas sobre recortes el próximo año, con Algunos analistas y precios de mercado sugieren que los recortes podrían producirse antes del verano.
Cuando se le preguntó sobre el momento de los recortes en una conferencia de prensa posterior al anuncio, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo a Annette Weisbach de CNBC que el banco central «depende de los datos, no del tiempo».
«Claramente, cuando miramos nuestras perspectivas de inflación, miramos las proyecciones, vemos una inflación del 2,1% en 2025… y el camino para llegar allí es más plano que antes, lo que reduce el riesgo de que las expectativas de inflación se desanclen», dijo Lagarde. dicho.
«Muchos indicadores muestran que la inflación subyacente está por debajo de las expectativas, con una caída en todos los componentes».
Y continuó: «Entonces, ¿deberíamos bajar la guardia? Nos hacemos esa pregunta. No, no debemos bajar la guardia en absoluto».
Una razón importante de esto es el riesgo continuo de la inflación interna, dijo Lagarde, y agregó que es necesario evaluar nuevos datos salariales en la primavera.
Reacción del mercado
Después de las noticias del BCE, el euro amplió sus ganancias para cotizar un 0,8% más frente al dólar a 1,095 dólares. También pasó de una ligera pérdida a cotizar estable frente a la libra esterlina.
Las medidas reflejaron en parte la decisión del miércoles de la Reserva Federal de Estados Unidos de mantener las tasas estables y publicar la última trayectoria de tasas de sus miembros, lo que generó expectativas de un giro moderado por parte de los principales bancos centrales.
Las ganancias se mantuvieron después de que el Banco de Inglaterra también anunciara una retención de las tasas al mediodía, hora del Reino Unido, incluso cuando su comité dijo que era «probable que la política monetaria tuviera que ser restrictiva durante un período prolongado».
