El banco central no puede resolver la crisis económica de Rusia ante la guerra y las sanciones

Casi tres años después de que Rusia lanzara su invasión a gran escala de Ucrania, las sanciones financieras de Occidente finalmente comenzaron a hacer efecto, desencadenando feroces luchas internas dentro del Kremlin por el control del banco central de Rusia.

La comunidad empresarial rusa ha permanecido en gran medida en silencio durante los últimos dos años, incluso cuando las sanciones occidentales provocaron un aumento de las tasas de interés reales. Sin embargo, en las últimas semanas, los líderes empresariales han criticado abiertamente a la gobernadora del banco central, Elvira Nabiullina, quien ocupa su cargo desde 2013 y, según se informa, intentó dimitir al comienzo de la guerra en 2022.

Si bien la posición de Nabiullina parece cada vez más precaria, el Kremlin sigue insistiendo en que las sanciones sólo han fortalecido la economía, haciéndola más autosuficiente. Esta afirmación es evidentemente falsa, como lo demuestran los repetidos llamamientos de los funcionarios rusos a Occidente para que levante sus restricciones. De hecho, desde la anexión de Crimea por parte de Rusia en 2014, las sanciones económicas han desencadenado tres grandes crisis cambiarias: en marzo-abril de 2014, en febrero-marzo de 2022 y en julio-agosto de 2023. En cada ocasión, Nabiullina logró contener las consecuencias aumentando el interés. tarifas.

Pero las cosas han cambiado. El 25 de octubre, el banco central elevó su tasa de interés clave del 19% al 21%, citando preocupaciones sobre la inflación. En su comunicado, el banco señaló que “las expectativas de inflación continúan aumentando” y que el crecimiento de la demanda interna está “superando significativamente” la capacidad de la economía para expandir la oferta de bienes y servicios. La declaración añadió que el aumento del gasto público y el creciente déficit presupuestario tienen «efectos proinflacionarios», lo que requiere un mayor ajuste monetario.

Con una inflación oficial del 9% y una tasa de interés real del 12%, el debate sobre la política económica de Rusia, latente durante mucho tiempo, se está calentando. Pero las voces dominantes ya no son las de los economistas reales, porque la mayoría de los expertos independientes han huido del país para evitar el encarcelamiento. En cambio, tres oligarcas prominentes se han pronunciado recientemente en contra de los aumentos de las tasas de interés del banco central.

Si bien las críticas abiertas de Oleg Deripaska no fueron sorprendentes, Alexei Mordashov, propietario del conglomerado siderúrgico Severstal, suele elegir sus palabras con cuidado. A finales de octubre, Mordashov reconoció que “la necesidad de aumentar las tasas para limitar la inflación es clara”, pero advirtió: “Estamos llegando a una situación en la que la medicina puede volverse más peligrosa que la enfermedad”.

Tanto Deripaska como Mordashov cuentan con un amplio apoyo entre la élite empresarial rusa. Pero la verdadera sorpresa se produjo cuando Sergei Chemezov, director ejecutivo del gigante estatal de armas y tecnología Rostec, reprendió a Nabiullina en un discurso ante el Consejo de la Federación (la cámara legislativa superior de Rusia), argumentando que los repetidos aumentos de tasas conducirían a la quiebra de la mayoría de las empresas. .

Chemezov también advirtió que las elevadas tasas de interés podrían obligar a Rostec a detener las exportaciones de productos de alta tecnología. Varias otras figuras empresariales prominentes han expresado preocupaciones similares, lo que marca la primera vez desde que el presidente Vladimir Putin lanzó la guerra de Rusia contra Ucrania que enfrenta una oposición abierta a sus políticas económicas.

Desde 2004, Putin y sus compinches han amasado fortunas manipulando contratos públicos y despojando sistemáticamente de los activos del gigante energético Gazprom, como lo documentaron los fallecidos Boris Nemtsov y Vladimir Milov en su folleto de 2008 «Putin y Gazprom». Pero las sanciones europeas han convertido las alguna vez enormes ganancias de Gazprom en enormes pérdidas, disminuyendo la influencia financiera de los antiguos aliados de Putin: los “parásitos de Gazprom”, incluidos Mikhail, Yury Kovalchuk y Gennady Timchenko.

Como argumentó recientemente Milov, Chemezov se ha convertido en la figura dominante entre los aliados comerciales de Putin. A pesar de tener pocas calificaciones más allá de su anterior servicio en la KGB junto a Putin en Dresde, ha aprovechado esta relación para asegurar el control de la industria armamentística de Rusia, ahora consolidada bajo la empresa Rostec, que, respaldada por fondos federales (aunque sus finanzas siguen siendo un secreto de estado), supervisa aproximadamente el 80% de la producción de defensa de Rusia.

Chemezov es también uno de los principales beneficiarios de la guerra en Ucrania. Los cambios recientes en el personal del gobierno –en particular, el despido del Ministro de Defensa Sergei Shoigu– han jugado a favor de Chemezov, ya que Shoigu ya no se atreve a quejarse de los productos deficientes de Rostec. Mientras tanto, el principal protegido de Chemezov, Denis Manturov, ha sido ascendido a Primer Viceprimer Ministro. Tanto Manturov como Alexei Dyumin, otro aliado de Chemezov, ocupan ahora escaños en el poderoso Consejo de Seguridad.

Opinión: La inacción occidental sobre las garantías de seguridad de Ucrania abre la puerta a la proliferación nuclear global

La invasión rusa de Ucrania se acerca a su undécimo año, con tres años de guerra a gran escala. En busca de garantías de seguridad como la membresía en la OTAN, Ucrania ha quedado en el limbo debido a los territorios ocupados por Rusia y la burocracia occidental. A la luz de los avances rusos y la indecisión occidental, Kyiv…

Conocí a Nabiullina en la década de 1990, cuando era un miembro muy respetado del campo liberal de Rusia. En 2013, estalló una feroz lucha dentro del círculo íntimo de Putin sobre quién dirigiría el banco central: un liberal o un estatista. Los principales contendientes fueron Alexei Kudrin, el ex ministro de Finanzas liberal, y el estatista de línea dura Sergey Glazyev. Como asesor económico de Putin en ese momento, Nabiullina llevó a los liberales a la victoria, ayudado por el persistente temor de Putin de que se repitiera la crisis financiera de 1998 que derrocó al gobierno del primer ministro Sergei Kiriyenko.

Las prioridades actuales de Nabiullina parecen ser controlar la inflación, reducir la fuga de capitales, estabilizar el rublo y apoyar el crecimiento del PIB, que se prevé que caiga al 0,5-1,5% en 2025, por debajo de la tasa esperada del 3,6% para este año. Pero, al no haber logrado frenar la inflación, es probable que la despidan. Su primera adjunta de confianza, Ksenia Yudaeva, fue degradada en 2023 y reasignada al Fondo Monetario Internacional. En la reciente cumbre de los BRICS en Kazán, Putin incluso hizo una broma cruel a expensas de Nabiullina, dejándola visiblemente angustiada.

La pregunta ahora es si Putin reemplazará a Nabiullina con un leal incondicional que recortará las tasas de interés, permitirá que aumenten la inflación y las salidas de capital y hará que el rublo caiga en picada. Dado que la crisis económica de Rusia es una consecuencia directa de la invasión de Putin y las posteriores sanciones occidentales, la única manera de estabilizar la economía rusa es poner fin a la guerra y retirar sus fuerzas de Ucrania.

Nota del editor: Copyright, Project Syndicate. Este artículo fue publicado por Sindicato de proyectos el 11 de noviembre de 2024 y ha sido reeditado por Kyiv Independent con autorización. Las opiniones expresadas en la sección de artículo de opinión son las de los autores y no pretenden reflejar los puntos de vista del Kyiv Independent.