Los encargados de formular políticas del Banco de Japón (BOJ) vieron la necesidad de mantener las tasas de interés ultra bajas, pero discutieron las crecientes perspectivas de que los salarios más altos finalmente podrían erradicar el riesgo de un regreso a la deflación, mostró un resumen de las opiniones en su reunión de diciembre.
Su creciente atención a las crecientes presiones inflacionarias podría mantener vivas las expectativas del mercado de que el BOJ eliminará gradualmente el estímulo masivo del gobernador Haruhiko Kuroda cuando renuncie en abril del próximo año.
«Los aumentos de precios se están acelerando no solo para los bienes sino también para los servicios… Existe la posibilidad de que el impulso inflacionario de Japón esté aumentando», dijo un miembro citado en el resumen, publicado el miércoles.
En la reunión del 19 y 20 de diciembre, el BOJ mantuvo su política ultraflexible pero sorprendió a los mercados con un cambio sorpresivo en su control de rendimiento de bonos que permite que las tasas de interés a largo plazo suban más.
Varios miembros de la junta de nueve miembros dijeron que la decisión tenía como objetivo hacer que el actual programa de estímulo sea más sostenible al abordar sus efectos secundarios, en lugar de un paso para poner fin a la política monetaria ultralaxa, mostró el resumen.
Pero las discusiones en el directorio profundizaron en las señales de cambio en la perspectiva de precios de Japón que podrían sentar las bases para un retiro del estímulo cuando Kuroda se vaya el próximo año.
Mientras que algunos en la junta dijeron que Japón aún tiene que alcanzar de manera sostenible el objetivo de inflación del 2 por ciento del banco central, otros vieron señales de cambio en la prolongada aversión de las empresas a aumentar los salarios y los precios.
“Los precios al consumidor se están acercando a un estado visto antes del período deflacionario de Japón”, dijo un miembro, señalando la creciente proporción de artículos que ven subir los precios. “Esto podría ser una señal de progreso hacia el logro de una situación en la que Japón no vuelva a la deflación”, dijo el miembro.
«Existe la posibilidad de que se logren aumentos salariales relativamente altos en Japón» gracias a las sólidas ganancias corporativas y un número creciente de empresas dispuestas a superar la creciente escasez de mano de obra con salarios más altos, mostró otra opinión.
Algunos en el BOJ también advirtieron sobre los crecientes efectos secundarios de la relajación prolongada, que lo llevó a ampliar la banda establecida alrededor del objetivo de rendimiento de los bonos a 10 años este mes.
“Las funciones del mercado de bonos se han deteriorado. Si esta situación persiste, podría obstaculizar la transmisión de la relajación monetaria” al desalentar a las empresas a emitir bonos para recaudar fondos, dijo un miembro citado.
Si el BOJ abandonara la política ultraflexible, debe examinar cualquier riesgo asociado con el aumento de los costos de endeudamiento y si los inversores, acostumbrados desde hace mucho tiempo a las bajas tasas de interés, estarían preparados para la medida, mostró otra opinión.
El crecimiento salarial se considera clave para determinar qué tan pronto el BOJ podría elevar sus objetivos de control de la curva de rendimiento (YCC), que se establecen en -0,1 por ciento para las tasas a corto plazo y alrededor del 0 por ciento para el rendimiento de los bonos a 10 años.
La implacable compra de bonos por parte del BOJ para defender el tope de rendimiento ha generado crecientes críticas por distorsionar los precios del mercado y provocar una caída no deseada del yen que impulsó el costo de importar materias primas ya caras.
Si bien la inflación subyacente al consumidor alcanzó un máximo de cuatro décadas del 3,7 por ciento en noviembre, Kuroda descartó la posibilidad de un aumento de las tasas a corto plazo porque considera que los aumentos de precios fueron impulsados por los costos de las materias primas, en lugar de una fuerte demanda.
Los analistas esperan que el BOJ eleve sus pronósticos de inflación en su nueva perspectiva trimestral de crecimiento y precios, que se publicará después de la próxima reunión de política del banco el 17 y 18 de enero.
https://www.reuters.com/markets/asia/boj-debated-chance-higher-wages-inflation-dec-meeting-summary-2022-12-28/
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