Es probable que el Banco de Japón (BOJ) eleve sus pronósticos de inflación la próxima semana y debata si se necesitan más pasos para abordar las distorsiones del mercado que buscó corregir con el sorpresivo ajuste de diciembre a su política de control de rendimiento, dicen las fuentes.
La decisión del BOJ el mes pasado de ampliar la banda alrededor de su objetivo de rendimiento a 10 años no logró eliminar las distorsiones del mercado causadas por su enorme compra de bonos, lo que dejó a los operadores adivinando si podrían darse más pasos tan pronto como su revisión de tasas del 17 y 18 de enero.
Si bien las distorsiones podrían estar entre los temas de debate en la reunión del 17 y 18 de enero, muchos funcionarios del BOJ prefieren pasar más tiempo examinando el efecto de la decisión de diciembre, dijeron cinco fuentes familiarizadas con el pensamiento del banco.
Ansioso por esperar más claridad sobre si los aumentos salariales se ampliarán, también se ve que el banco central se abstiene de hacer grandes ajustes al control de la curva de rendimiento (YCC), como abandonar las tasas de interés negativas, dijeron las fuentes.
“Japón aún tiene que ver que la inflación alcance de manera estable y sostenible el objetivo del 2 por ciento del banco”, dijo una de las fuentes.
“La clave será el resultado de las negociaciones salariales de primavera y si los aumentos salariales continuarán como tendencia”, dijo otra fuente sobre cuándo el BOJ podría avanzar más hacia la eliminación gradual de YCC.
En la reunión de la próxima semana, se espera que el BOJ deje sin cambios sus objetivos de YCC, establecidos en 0,1 por ciento para las tasas de interés a corto plazo y alrededor de 0 por ciento para el rendimiento de los bonos a 10 años.
El mes pasado, el BOJ sorprendió a los mercados al ampliar la banda que establece en torno al objetivo de rendimiento de 10 años, una medida que describió como destinada a mitigar el costo creciente de la relajación prolongada.
Bajo la nueva banda establecida, ahora permite que el rendimiento a 10 años suba hasta un 0,5%, un nivel que los mercados están probando actualmente. Muchos actores del mercado vieron la decisión de diciembre como el preludio de un aumento de la tasa de interés a corto plazo, una opinión que el gobernador Haruhiko Kuroda ha rechazado.
En los nuevos pronósticos trimestrales que se darán a conocer después de la reunión, es probable que el banco central mejore sus pronósticos de inflación en una señal de su creciente convicción de que las condiciones podrían establecerse gradualmente para reducir el estímulo, dijeron fuentes a Reuters.
Con la aceleración de la inflación presionando al alza las tasas de interés a largo plazo, algunos analistas apuestan a que el BOJ podría ampliar aún más la banda y permitir que el rendimiento a 10 años aumente hasta un 0,75%.
El yen saltó y el rendimiento del bono del gobierno japonés (JGB) a 20 años subió a un máximo de ocho años de 1,400 por ciento el jueves después de que el periódico japonés Yomiuri informara que el BOJ podría tomar medidas adicionales la próxima semana para abordar los efectos secundarios de la flexibilización monetaria.
Pero muchos funcionarios del BOJ se muestran cautelosos a la hora de ampliar la banda por temor a que hacerlo se interprete como una señal de que el banco central está perdiendo el control sobre la curva de rendimiento y arroje dudas sobre la viabilidad de YCC, dijeron las fuentes.
Sin embargo, algunos economistas ya prevén el final de YCC cuando el mandato del moderado gobernador Haruhiko Kuroda llegue a su fin en abril.
“El BOJ probablemente proyectará una inflación que alcance el 2 por ciento en el año fiscal 2023 en la reunión de la próxima semana, de modo que pueda justificar ajustar el YCC ya en abril”, dijo Yasuhide Yajima, economista jefe del Instituto de Investigación NLI.
«En lugar de volver a ampliar la banda, el BOJ podría abandonar el objetivo de rendimiento a 10 años más adelante este año y comprometerse a comprar bonos de manera flexible para evitar cualquier aumento abrupto en los costos de los préstamos».
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