Redacción NM
El Banco de Japón debería considerar medidas adicionales para hacer que su política monetaria ultraflexible sea más sostenible, como aumentar la curva de rendimiento apuntando a un vencimiento más corto que el rendimiento actual a 10 años, dijo un ejecutivo del Fondo Monetario Internacional.
Tal medida se sumaría a las medidas que tomó el banco central en marzo del año pasado para mitigar los efectos secundarios de la flexibilización prolongada, como permitir que los rendimientos a 10 años se muevan más ampliamente alrededor de su objetivo del 0 por ciento.
El BOJ debe comunicar claramente que la medida estaría dirigida a mejorar el efecto de su política ultraflexible, no a retirar el estímulo, dijo Odd Per Brekk, subdirector del Departamento de Asia y el Pacífico del FMI.
“A diferencia de otras economías avanzadas, vemos que la inflación en Japón durante los próximos años se moverá en el rango del 1 por ciento, que está por debajo del objetivo del BOJ”, dijo.
“Esto significa que el BOJ debería continuar con su postura de política monetaria acomodaticia”, dijo a Reuters en una entrevista realizada el jueves.
Bajo el control de la curva de rendimiento (YCC), el BOJ orienta las tasas de interés a corto plazo al 0,1 por ciento y el rendimiento de los bonos a 10 años en torno al 0 por ciento a través de una enorme compra de activos para impulsar la inflación hasta su objetivo del 2 por ciento.
Si bien los bajos costos de endeudamiento han ayudado a las empresas, han sido criticados por aplastar el margen que las instituciones financieras obtienen de los préstamos y drenar la liquidez del mercado de bonos.
“Creemos que YCC ha tenido éxito. Ha funcionado bien. Pero también hemos visto algunos efectos secundarios adversos en el sector financiero”, dijo Brekk.
Sobre la base de los pasos tomados en marzo, el BOJ podría hacer que su programa de estímulo sea más efectivo al cambiar el objetivo a una duración más corta que el rendimiento actual de 10 años, dijo.
“Ahora no es el momento de hacer esto. Es algo a tener en cuenta si necesita fortalecer la política o responder a las crisis” aumentando el estímulo, dijo Brekk.
Si bien el reciente aumento en los costos de los alimentos y la energía será temporal, Japón verá crecer el impulso de la inflación este año a medida que el consumo se recupere y permita a las empresas trasladar algunos de los costos más altos a los hogares, dijo.
Pero la inflación se mantendrá por debajo de la meta del 2 por ciento del BOJ en el mediano plazo, lo que requerirá que el banco mantenga el estímulo actual.
«Para llevar la inflación de manera sostenible al objetivo del 2 por ciento se requiere una estrategia política más amplia» que consiste no solo en un estímulo monetario sino también en una política fiscal flexible y medidas para impulsar el crecimiento potencial de Japón, dijo Brekk.
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