El índice bursátil de referencia de Alemania superó los 20.000 puntos por primera vez durante las operaciones del martes por la mañana, alcanzando la marca histórica poco después de la apertura.
El DAX, que está compuesto por 40 grandes corporaciones alemanas que cotizan en bolsa, ha estado rondando la marca de 19.000 recientemente, pero ha aumentado hacia 20.000 durante la semana pasada a pesar de una continua serie de datos sombríos sobre la economía alemana en general.
La tendencia es una rara noticia positiva procedente de la mayor economía de Europa en los últimos tiempos. Alemania evitó por poco la recesión en el tercer trimestre del año, pero los últimos datos sugieren que una recesión invernal es inevitable en el nuevo año. A esto se suman malas noticias en el frente laboral, con una ola de recortes de empleos industriales anunciados recientemente en firmas icónicas como Thyssenkrupp y Bosch.
Luego están las serias luchas en el fabricante de automóviles Volkswagen, donde la pérdida de empleos y el cierre de plantas han estado a la vista durante meses.
Las luchas internas en la coalición gobernante de tres partidos del país sobre cómo lidiar con el grave malestar económico del país llevaron al colapso del gobierno recientemente, con elecciones anticipadas programadas para febrero.
DAX tiene poca exposición a Alemania
Como en otros lugares, Alemania se ha visto afectada por una alta inflación en los últimos años, lo que ha dejado a los consumidores sin dinero en efectivo. Los pedidos industriales y la producción en el país exportador también han caído, y las encuestas muestran que las empresas alemanas son cada vez más pesimistas sobre el futuro.
«De cara al futuro, hay muy pocas razones para esperar un cambio inminente en la economía», dijo la semana pasada Carsten Brzeski del ING Bank. «De hecho, las políticas económicas esperadas de la próxima administración estadounidense, así como la continua incertidumbre política como resultado del colapso del gobierno alemán, probablemente pesen sobre la confianza en Alemania».
Entonces, ¿a qué se debe el optimismo de los inversores?
«Irónicamente, creo que hay argumentos sólidos para defender una correlación inversa entre el desempeño económico y el desempeño del mercado de valores», dijo a DW Ben Ritchie, director de acciones de mercados desarrollados de la sociedad de inversiones abrdn, a principios de este año, cuando el DAX también abrió nuevos caminos. a pesar de los débiles datos económicos generales.
«Los ingresos de estas empresas no se encuentran en Alemania», afirma Ritchie. «Así que la economía alemana no importa».
Las pymes no comparten el optimismo
Los clientes minoristas y los centros de producción de estas grandes empresas internacionales se encuentran principalmente fuera de Alemania. Expertos como Ritchie dicen que la salud de esos mercados, junto con la evolución estructural dentro de industrias y empresas específicas, tiene una influencia mucho mayor en el desempeño del DAX que la economía nacional.
Sin embargo, muchos argumentan que este no es el caso de las pequeñas y medianas empresas (PYME) en Alemania, que emplean a más del 50% de la fuerza laboral del país pero no están representadas en el índice DAX.
Como resultado, sus fortunas están mucho más ligadas a la economía nacional y sus problemas con el aumento de costos y otros desafíos estructurales.
Es una de las razones por las que la moral empresarial cayó más de lo esperado en Alemania, según una encuesta publicada el 25 de noviembre por el Instituto Ifo del país. «La lectura confirma que la economía alemana sigue estancada», dijo Franziska Palmas, economista senior para Europa de Capital Economics, sobre la cifra de sentimiento empresarial.
La debilidad de la economía podría ser una fortaleza para las acciones
La fortaleza de la economía estadounidense probablemente sea más significativa para la racha actual del DAX que para la de Alemania. El alto gasto en ayuda para el coronavirus y los bajos costos de energía han ayudado a impulsar el gasto de los consumidores en los últimos 18 meses.
Sin embargo, eso no se ha reflejado en Alemania, donde el gasto de los consumidores sigue moribundo, a pesar de un enfriamiento significativo de la inflación.
Sin embargo, algunos expertos han sugerido que una economía interna lenta podría, en última instancia, ser algo bueno para las acciones.
Para las empresas más grandes de Alemania, una economía alemana débil puede conducir a un euro más barato, así como a costos de endeudamiento más bajos, mientras el BCE intenta estimular el gasto en Europa, lo que actualmente está tratando de hacer con una serie de recortes de las tasas de interés. Al mismo tiempo, el estancamiento tendría poco impacto en los ingresos debido a sus grandes mercados exteriores.
Editado por: Arthur Sullivan
Nota del editor: el artículo, publicado originalmente el 29 de febrero de 2024, se actualizó el 3 de diciembre de 2024 para reflejar que el DAX alemán superó la marca de 20.000.
