Se coloca un cartel de contratación frente a un centro de alquiler de U-Haul el 3 de noviembre de 2023 en San Rafael, California.
Justin Sullivan | imágenes falsas
Cuando el informe de empleo de diciembre se publique el viernes por la mañana, los mercados buscarán una cifra que alcance un punto óptimo entre no tan sólido como para provocar más aumentos de las tasas de interés y no tan lento como para generar preocupaciones sobre la economía.
En la jerga del mercado, esa búsqueda del punto medio a veces se denomina número «Ricitos de oro» (ni demasiado caliente ni demasiado frío) que puede ser difícil de encontrar.
Pero en este caso, la buena noticia es que el rango parece ser bastante amplio y hay una mayor probabilidad de buenas noticias que de malas.
Si bien la estimación del Dow Jones es de un aumento de las nóminas no agrícolas de 170.000, Art Hogan, estratega jefe de mercado de B. Riley Financial, dijo que el rango aceptable es en realidad algo así como 100.000-250.000.
«Simplemente siento que tenemos una receptividad mucho mejor a las buenas noticias ahora que sabemos que eso no inducirá otra subida de tipos», dijo Hogan. «Simplemente va a impulsar un recorte de tasas».
Tal como están las cosas, los mercados creen que la Reserva Federal ha terminado de subir las tasas y podría comenzar a recortarlas ya en marzo, recortando eventualmente 1,5 puntos porcentuales de su tasa de referencia para fines de 2024. Las noticias recientes provenientes de la Reserva Federal están haciendo retroceder al menos un poco en esa trayectoria anticipada, y una cifra sólida de empleo podría reducir la probabilidad de una flexibilización de las políticas tan rápidamente.
«Si tuviéramos que superar [250,000], entonces la gente podría ver eso y decir que tenemos que cancelar marzo como un posible recorte de tasas y tal vez eliminar uno de la mesa para este año», dijo Hogan. «Francamente, sabemos que ahora estamos en un lugar donde la Reserva Federal está hecho de subir las tasas. Entonces, si ese es el caso, claramente las buenas noticias podrían ser buenas noticias. «Eso es lo buenas que pueden ser las noticias antes de que te preocupes de que parte de la esperanza de recortes de tasas pueda quedar postergada hasta la segunda mitad del año».
Grandes esperanzas en los recortes
Hogan dijo que los inversores deberían tener esto en cuenta al pensar en el impacto de las tasas más bajas.
«Este es un mercado que se ha entusiasmado un poco con los recortes de tasas y cuándo se producirán», dijo. «La gente necesita concentrarse en por qué van a suceder».
«Si el carro económico se está saliendo de control y la Reserva Federal tiene que apresurarse a estimularlo, eso son malos recortes de tasas, ¿verdad?» añadió. «Los buenos recortes de tasas se dan si la inflación continúa hacia la meta de la Reserva Federal. Ese es un buen recorte de tasas. Así que si eso no sucede hasta la segunda mitad, estoy de acuerdo con eso».
Como de costumbre, los mercados se fijarán en algo más que las cifras generales de nóminas para determinar la salud del mercado laboral.
Profundizando en los detalles
Los salarios han sido una preocupación como componente de la inflación. La expectativa para los ingresos promedio por hora es una tasa de crecimiento de 12 meses del 3,9%. Si eso resulta cierto, será la primera vez que los aumentos salariales sean inferiores al 4% desde mediados de 2021.
Se espera que la tasa de desempleo aumente hasta el 3,8%, lo que la mantendrá por debajo del 4% durante 23 meses consecutivos.
«El panorama general es uno en el que el mercado laboral se está desacelerando gradualmente de manera muy ordenada», dijo Julia Pollak, economista jefe del mercado de empleo en línea ZipRecruiter. «Espero que diciembre continúe la tendencia de enfriamiento gradual hasta alrededor de 150.000 [new jobs]y posiblemente un pequeño aumento en el desempleo porque mucha gente se ha incorporado a la fuerza laboral».
La fuerza laboral creció alrededor de 3,3 millones en 2023 hasta noviembre, aunque la tendencia ha tenido poco impacto en la tasa de desempleo, que fue un aumento de sólo 0,1 puntos porcentuales respecto al mismo mes de 2022.
Sin embargo, Pollak señaló que la tasa de contratación todavía está por debajo de lo que era antes de la pandemia de Covid. La tasa de renuncias, una medida del Departamento de Trabajo que se considera una señal de confianza de los trabajadores para encontrar un nuevo empleo, ha caído al 2,2% después de alcanzar un máximo del 3% durante la llamada Gran Renuncia en 2021 y 2022.
El panorama general del empleo ha cambiado desde entonces, y el alguna vez popular sector tecnológico ahora está rezagado en términos de vacantes laborales y la atención médica toma la delantera, según Nick Bunker, director de investigación económica del Indeed Hiring Lab.
«Estamos viendo un mercado laboral que no es tan ajustado ni tan activo como lo que vimos en los últimos dos años», dijo Bunker. «Pero ha entrado en un ritmo que parece más sostenible».
